ST建艺（002789）2026年一季度营收利润双降，现金流与盈利能力持续承压

近期*ST建艺（002789）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST建艺（002789）发布的2026年一季报显示，公司经营状况面临较大压力。截至报告期末，营业总收入为4.96亿元，同比下降35.21%；归母净利润为-5311.52万元，同比下降68.96%；扣非净利润为-5351.19万元，同比下降58.36%。单季度数据显示，第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比均出现显著下滑。

此外，公司应收账款规模仍处于高位，当期应收账款占最新年报营业总收入的比例达到61.9%。

主要财务指标

毛利率为2.55%，同比减少70.45个百分点；净利率为-11.49%，同比减少163.36个百分点。三费合计占营收比重为12.29%，虽同比下降11.78%，但仍处于较高水平。

盈利能力与现金流状况

公司盈利能力持续恶化，毛利率和净利率双双大幅下滑。每股经营性现金流为-0.99元，同比减少684.22%，反映出主营业务现金回笼能力严重不足。尽管货币资金有所下降，但经营活动产生的现金流长期为负，加剧了流动性压力。

资产与负债结构

虽然应收账款较上年同期下降32.65%，至22.24亿元，但其占最新年报营业总收入比例仍高达61.9%，表明回款周期长、资金占用严重。有息负债由41.04亿元降至14.14亿元，降幅达65.54%，债务压力有所缓解。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债仅为18.03%，短期偿债能力薄弱；
• 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-7.5%，现金流覆盖能力极低；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，企业自我造血能力缺失。

业务模式与历史表现

从业务角度看，公司业绩被认为主要依赖研发驱动，但历史财务表现整体偏弱。过去十年中位数ROIC为2.17%，投资回报较弱，且在2021年曾录得-44.54%的ROIC。自上市以来共发布10份年报，其中亏损年份达5次，反映出盈利稳定性较差。

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