ST四通（603838）2026年一季报财务分析：营收显著增长但盈利能力持续承压

近期*ST四通（603838）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST四通营业总收入为9661.37万元，同比增长42.74%。尽管收入实现较快增长，但盈利状况仍处于亏损状态。归母净利润为-1194.65万元，同比下降37.73%；扣非净利润为-1385.76万元，同比下降25.15%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为9661.37万元、-1194.65万元和-1385.76万元，同比变动幅度与累计数据一致，反映出当季经营压力依然较大。

盈利能力指标

公司毛利率为8.79%，同比大幅上升942.08%；净利率为-12.35%，同比改善7.65%。尽管毛利率显著提升，但整体净利率仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后仍未实现盈利。

每股收益为-0.04元，同比下降37.64%；每股净资产为2.75元，同比下降8.77%；每股经营性现金流为-0.06元，同比改善58.2%。

费用与运营效率

三费合计为1433.49万元，占营业收入比例达14.84%，同比上升32.27%。其中销售费用、管理费用和财务费用的增速超过营收增速，导致费用负担加重，对企业盈利形成拖累。

资产与现金流状况

货币资金为1.19亿元，较上年同期的1.67亿元下降28.60%；应收账款为1.09亿元，较上年同期的8326.29万元增长31.51%，回款压力有所上升。

有息负债为581.76万元，较上年同期的430.63万元增加35.09%，债务规模小幅上升。

综合评估

根据财务分析工具提示，公司过去三年净经营利润分别为-3736.31万元、-2451.08万元、-8747.53万元，净经营资产分别为5.32亿元、5.86亿元、6.21亿元，投资回报持续偏低。历史上公司ROIC中位数为1.74%，2025年最低至-9.06%，反映资本运用效率较差。

此外，财报体检建议关注以下风险点：- 近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-109.44%；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 年报归母净利润为负，叠加应收账款高企，存在回款及持续经营风险。

综上所述，ST四通虽在2026年一季度实现营收快速增长，但盈利能力未见根本性好转，费用控制、现金流管理和应收账款回收仍是未来需重点关注的问题。

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