协鑫集成（002506）2026年一季报简析：亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期协鑫集成（002506）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.33亿元，同比下降38.74%，归母净利润-1.87亿元，同比上升5.59%。按单季度数据看，第一季度营业总收入19.33亿元，同比下降38.74%，第一季度归母净利润-1.87亿元，同比上升5.59%。本报告期协鑫集成短期债务压力上升，流动比率达0.71。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.8%，同比增11.07%，净利率-9.67%，同比减54.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.37亿元，三费占营收比12.26%，同比增18.21%，每股净资产0.16元，同比减55.93%，每股经营性现金流-0.02元，同比减175.8%，每股收益-0.03元，同比增5.88%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-31.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.1%/1.8%/--，净经营利润分别为1.57亿/6811.69万/-11.66亿元，净经营资产分别为12.98亿/37.14亿/22.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.11/-0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-35.48亿/-17.12亿/-34.7亿元，营收分别为159.68亿/162.4亿/153.43亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.48%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.45%、流动比率仅为0.71）

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