紫光股份（000938）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期紫光股份（000938）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入279.85亿元，同比上升34.61%，归母净利润7.88亿元，同比上升126.06%。按单季度数据看，第一季度营业总收入279.85亿元，同比上升34.61%，第一季度归母净利润7.88亿元，同比上升126.06%。本报告期紫光股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达867.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.88%，同比减17.77%，净利率3.43%，同比增81.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.79亿元，三费占营收比4.21%，同比减44.18%，每股净资产5.43元，同比增13.48%，每股经营性现金流-1.08元，同比减267.96%，每股收益0.28元，同比增126.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.84%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.12%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.4%/5.4%/4.9%，净经营利润分别为36.85亿/19.82亿/21.71亿元，净经营资产分别为353.93亿/370.48亿/440.27亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.25/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为186.93亿/198.94亿/235.82亿元，营收分别为773.08亿/790.24亿/967.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.03%、货币资金/流动负债仅为17.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.8%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达25.69%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达77.62%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达867.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在25.42亿元，每股收益均值在0.89元。

持有紫光股份最多的基金为兴全沪深300LOF，目前规模为39.43亿元，最新净值2.7344（4月29日），较上一交易日上涨0.71%，近一年上涨16.69%。该基金现任基金经理为申庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：您好！请，公司 AI服务器业务的毛利率区间是多少？与传统网络设备（交换机、路由器）相比差距有多大？公司如何通过软件/服务附加值升 AI业务盈利能力？
答：公司具有“算力×联接”的协同优势和 ICT 全栈能力，在智算解决方案、算力调优服务等方面进行了深度布局, 并持续推进光互联与超节点两大前沿技术方向研发、丰富国产化产品矩阵、加速智能体场景应用落地。同时积极拓展海外等市场，持续优化业务结构。从整体来看，I服务器毛利率水平较网络设备偏低。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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