维尔利（300190）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利显著改善，现金流与债务结构优化

近期维尔利（300190）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现

截至2026年一季度末，维尔利（300190）实现营业总收入3.29亿元，同比下降5.7%；归母净利润为629.75万元，同比上升111.51%；扣非净利润为200.38万元，同比上升103.59%。单季度数据显示，公司当季营业收入和净利润变动趋势一致，收入下滑背景下净利润实现由亏转盈。

盈利能力变化

公司盈利能力在本报告期内明显提升。毛利率达到25.35%，同比增幅为41.37%；净利率为1.94%，同比增幅达112.26%。尽管整体营收下降，但成本控制或高毛利业务占比提升推动了利润率的大幅改善。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8878.85万元，三费占营收比为26.96%，同比下降14.26个百分点，显示公司在费用管控方面取得成效，运营效率有所提高。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.59亿元，较上年同期的4.28亿元增长53.77%；应收账款为14.46亿元，同比下降12.10%；有息负债为18.38亿元，较去年同期的26.72亿元减少31.22%，债务压力明显缓解。然而，有息资产负债率仍处于27.8%的水平，需持续关注其偿债能力。

股东回报与现金流

每股净资产为3.28元，同比下降5.8%；每股收益为0.01元，同比上升114.29%；每股经营性现金流为0.09元，同比增长301.4%。经营性现金流显著改善，表明公司主营业务现金回笼能力增强。

风险提示

尽管短期财务指标向好，但根据历史数据分析，公司过去净利率曾为-22.21%，近十年中位数ROIC为3.68%，个别年份如2024年ROIC低至-9.81%，反映出长期投资回报不稳定。此外，财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为35.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债为16.03%）及较高的有息资产负债率。

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