轻纺城（600790）2026年一季报：归母净利润大幅增长但扣非净利润下滑，三费占比显著上升引关注

近期轻纺城（600790）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润表现分化

轻纺城（600790）2026年一季度实现营业总收入2.22亿元，同比增长3.95%，收入端保持小幅增长。归母净利润达3.49亿元，同比大幅上升1079.78%，增幅显著。

然而，扣非净利润为535.72万元，同比下降81.65%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力明显减弱，主业经营承压。

盈利能力指标波动明显

报告期内，公司毛利率为27.81%，同比下降26.71个百分点；净利率为157.14%，同比上升982.53个百分点。毛利率下滑与净利率飙升形成鲜明对比，反映出利润增长主要来源于非经营性因素，而非主营业务改善。

每股收益为0.26元，同比增长1200.0%；每股净资产为4.06元，同比下降4.59%；每股经营性现金流为-0.07元，同比减少15.46%，现金流表现持续偏弱。

费用压力加剧，三费占比攀升

2026年第一季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为5244.51万元，三费占营收比达23.64%，同比上升57.55个百分点，费用控制压力明显加大，对盈利质量构成不利影响。

资产与负债结构需警惕

截至报告期末，公司货币资金为9.7亿元，同比下降15.53%；应收账款为8220.1万元，同比上升82.11%，回款压力上升。有息负债达34.62亿元，同比增长28.08%，债务规模持续扩张。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为19.92%）、债务状况（有息资产负债率为21.32%，流动比率为0.38）及应收账款风险（年报归母净利润为负），整体偿债能力与资金安全边际偏弱。

商业模式与长期回报审视

据分析，公司近年ROIC为0.27%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为6.87%，投资回报整体较弱。过去三年净经营利润分别为2.28亿元、1.49亿元、-4783.2万元，波动剧烈，反映商业模式稳定性不足。营运资本持续为负，表明企业在经营中长期占用上下游资金维持运转，自身造血能力有限。

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