桐昆股份（601233）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期桐昆股份（601233）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入233.61亿元，同比上升20.3%，归母净利润18.98亿元，同比上升210.79%。按单季度数据看，第一季度营业总收入233.61亿元，同比上升20.3%，第一季度归母净利润18.98亿元，同比上升210.79%。本报告期桐昆股份盈利能力上升，毛利率同比增幅17.9%，净利率同比增幅158.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.09%，同比增17.9%，净利率8.15%，同比增158.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.32亿元，三费占营收比2.7%，同比减20.17%，每股净资产16.91元，同比增9.43%，每股经营性现金流-1.62元，同比增27.54%，每股收益0.8元，同比增207.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.18%，资本回报率不强。去年的净利率为2.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.98%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为0.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/2.2%/3%，净经营利润分别为8.21亿/12.18亿/20.52亿元，净经营资产分别为523.56亿/551.47亿/675.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.01/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-30.81亿/-13.54亿/62.31亿元，营收分别为826.4亿/1013.07亿/938.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.72%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.11%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.11%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在36.93亿元，每股收益均值在1.54元。

持有桐昆股份最多的基金为嘉实价值精选股票A，目前规模为28.99亿元，最新净值2.403（4月29日），较上一交易日上涨2.61%，近一年上涨19.16%。该基金现任基金经理为谭丽。

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