ST围海（002586）2026年一季报财务分析：营收小幅增长但盈利持续恶化，应收账款高企引关注

近期ST围海（002586）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，ST围海营业总收入为3.09亿元，同比增长7.89%。尽管收入实现正向增长，但盈利能力显著下滑。当期归母净利润为-376.03万元，同比下降202.87%；扣非净利润为-404.69万元，同比大幅下降2475.23%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为3.09亿元、-376.03万元和-404.69万元，同比变动幅度与整体报告期一致。

盈利能力指标

公司毛利率为12.06%，同比提升65.74%；净利率为-1.6%，同比下降196.87%。每股收益为-0元，同比下降203.12%；每股净资产为2.8元，同比增长8.42%；每股经营性现金流为-0.15元，同比改善49.92%。

资产与负债状况

货币资金为10.99亿元，较上年同期的16.29亿元减少32.55%；应收账款为11.26亿元，相比上年同期的15.63亿元下降27.95%；有息负债为2.45亿元，较上年同期的8.97亿元大幅减少72.69%。

财务风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达411.89%，显示回款压力较大，存在较高的信用风险。此外，三费占营收比未披露具体数值，无法评估期间费用控制情况。

综合财务评价

根据证券之星价投圈财报分析工具，公司近年资本回报率一般，2025年ROIC为7.54%，但近10年中位数ROIC为-0.65%，历史上曾多次出现亏损，上市以来共发布15份年报中有6次亏损，反映出长期经营稳定性较差。

偿债能力方面，现金资产状况较为健康。然而，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-16.98%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，提示需重点关注现金流及财务费用状况。

公司过去三年营运资本/营收比率分别为-0.07、-0.11、-0.07，表明在生产经营过程中每产生一元营收所需垫付资金处于较低水平，运营效率相对可控。

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