深中华A（000017）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，应收账款与现金流风险需警惕

近期深中华A（000017）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深中华A（000017）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.32亿元，同比下降17.61%；归母净利润为611.56万元，同比上升3.57%；扣非净利润为459.02万元，同比下降14.5%。单季度数据显示，收入与扣非净利润承压，但归母净利润略有增长。

盈利能力分析

尽管营业收入下滑，公司盈利能力指标有所提升。毛利率达到10.74%，同比增幅为35.39%；净利率为4.61%，同比增长23.97%。每股收益为0.01元，同比增长3.49%；每股净资产为0.57元，同比增长11.7%。三费合计占营收比为3.91%，同比上升28.18%，表明期间费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4762.21万元，较上年同期的3560.4万元增长33.75%，现金状况相对充裕。然而，应收账款高达1.99亿元，相比去年同期的1.06亿元大幅增长87.85%。有息负债为3474.76万元，较上年同期的1098.98万元增长216.18%，债务压力显著上升。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.06元，虽同比改善4.16%，但仍处于净流出状态。财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为55.81%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.62%。此外，应收账款/利润比例已达483.82%，反映盈利质量存在较大回收风险。

投资回报与长期表现

从业务评价来看，公司去年ROIC为10.49%，近年资本回报率整体一般。过去十年中位数ROIC为5.24%，投资回报偏弱，2019年甚至出现-52.1%的极端情况。公司上市以来共披露35份年报，其中有15次出现亏损，历史财报表现较为疲软。

生意模式拆解

公司过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为7.2%、5.7%、10.6%；净经营利润分别为1800.56万元、1583.83万元、4139.6万元；对应净经营资产分别为2.49亿元、2.79亿元、3.9亿元。营运资本/营收比率逐年上升，分别为0.48、0.53、0.58，显示每单位营收所需垫付资金增加，运营效率趋于下降。

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