氯碱化工（600618）一季度增收不增利，盈利能力下滑叠加费用压力上升

近期氯碱化工（600618）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

氯碱化工（600618）于近期发布2026年一季报。财报显示，公司实现营业总收入20.03亿元，同比增长15.56%；归母净利润为2.06亿元，同比下降11.12%；扣非净利润为2.01亿元，同比下降9.38%。整体表现为增收不增利。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为20.03亿元，同比增长15.56%；归母净利润为2.06亿元，同比下降11.12%；扣非净利润为2.01亿元，同比下降9.38%。

盈利能力分析

公司毛利率为15.56%，同比下降3.87个百分点；净利率为10.27%，同比下降23.08个百分点。盈利能力出现明显下滑。

每股收益为0.18元，同比下降11.09%；每股净资产为8.24元，同比增长6.71%。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为4849.49万元，三费占营收比为2.42%，同比上升125.7%。费用控制压力显著增加。

每股经营性现金流为0.12元，上年同期为-0.39元，同比增长131.2%，现金流状况有所改善。

资产与负债状况

货币资金为21.71亿元，较去年同期的19.67亿元增长10.39%；应收账款为3.65亿元，同比增长17.84%；有息负债达19.97亿元，相比去年同期的4.32亿元大幅增长362.72%，债务压力明显上升。

业务与投资回报评价

根据历史数据，公司过去三年净经营资产收益率分别为15.8%、16.2%、10.8%；净经营利润分别为8.1亿元、8.28亿元、8.61亿元；净经营资产分别为51.33亿元、51.01亿元、79.83亿元。

近三年营运资本/营收分别为-0.07、-0.14、-0.19，营运资本分别为-5亿元、-11.2亿元、-14.67亿元，表明公司在经营活动中持续释放现金。

公司最近一年ROIC为7.26%，低于近10年中位数13.09%；历史上最低ROIC出现在2016年，为-8.62%。公司业绩具有周期性特征，长期投资回报表现一般。

商业模式观察

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及是否存在刚性资金需求带来的财务压力。

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