曼卡龙（300945）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期曼卡龙（300945）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务

    曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业，主营业务是珠宝首饰零售连锁销售业务。公司专注于珠宝品牌建设，聚焦年轻消费群体。公司拥有“MCLON曼卡龙”“凤华FENGHUA”“OWNSHINE慕璨”、设计师品牌“ātman”“宝若岚”等珠宝首饰品牌。

    公司秉持“创新、简单、踏实、诚信、客户第一”的经营理念，将曼卡龙珠宝品牌定位于“每一天的珠宝”，打造都市时尚女性成为人群中的“每天·亮点”。公司将“年轻、轻奢、色彩、情感”的珠宝理念融入到产品创意中，聚焦于年轻消费群体，为顾客提供可以轻松拥有、具备轻奢时尚内涵的珠宝首饰。

    公司致力于成为“中国数字化珠宝品牌的领跑者”。围绕这一战略目标，公司持续推进数字化转型，以数据驱动经营决策与管理优化，已逐步构建起以数据为核心的珠宝平台型企业能力。在发展过程中，公司依托差异化的产品定位与体系化、科学化的管理机制，品牌影响力持续提升。公司始终将“时尚设计力”作为核心竞争力，聚焦产品的时尚表达与设计创新，不断提升产品的审美价值与文化内涵。曼卡龙紧跟时代潮流，深度洞察现代新女性的消费需求，持续推出兼具设计感与个性表达的珠宝产品，致力于成为更懂当代女性的时尚珠宝品牌。

    （二）公司主要产品

    公司主要产品为创意黄金饰品和经典黄金饰品，以及镶嵌饰品。

    创意黄金饰品主要包括承载品牌设计理念与文化调性的特色黄金产品，涵盖公司核心主力产品系列，包含凤华系列、繁花系列、娇玉系列等计克及计件类黄金饰品，产品侧重工艺设计、品牌文化表达与款式创新，经典黄金饰品是指以经典基础款黄金首饰为主，主要为计克类黄金饰品，款式简约经典。镶嵌饰品包含钻石饰品、天然及人工玉石珠宝饰品等。公司的四大核心黄金品类为凤华系列、时尚黄金、DIY和黄金点钻系列。公司高度重视产品的原创态度和时尚设计，明星主题系列有凤华系列、黄金戒指系列、恋恋风情系列、蔚蓝系列等产品，覆盖东方时尚和现代审美两大赛道。[凤华系列]

    （三）报告期经营概述

    曼卡龙珠宝作为中国珠宝行业区域性强势品牌之一，其核心战略目标是从区域性品牌建设为全国性品牌，并致力于成为中国数字化珠宝品牌领域的领跑者。公司坚持“每一天的珠宝”品牌定位，专注打造融入日常生活场景的轻奢时尚珠宝产品，持续深耕年轻消费群体，深入洞察其在时尚表达与情感消费方面的多元化需求。报告期内，公司紧密围绕既定战略部署，以数据驱动经营与管理为核心，持续强化产品力与品牌力建设，实施精准化营销策略，积极推进线上线下全渠道融合发展，不断提升整体运营效率与市场响应能力。

    在外部经营环境方面，报告期内珠宝行业仍面临一定阶段性压力。一方面，国际贵金属及宝石类原材料价格波动加大，对行业成本管控能力提出更高要求；另一方面，行业监管趋严及消费市场结构调整，使企业在产品创新及渠道效率等方面面临持续优化压力。在此背景下，公司通过优化供应链管理、提升产品周转效率及强化精细化运营能力，在一定程度上对冲了外部不确定性影响。

    报告期内，公司实现营业收入27.39亿元，同比增长16.19%；实现归属于上市公司股东的净利润11,457.56万元，同比增长19.19%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润9,824.72万元，同比增长21.56%。整体经营业绩保持稳健增长态势。

    在渠道与品牌建设方面，公司积极推进终端渠道升级，围绕核心城市核心商圈，打造集“个性、时尚、科技与体验感”于一体的新型门店形态，通过强化品牌场景化表达，提升线下体验价值与品牌认知度。同时，通过线上线下协同运营，提高消费者触达效率与品牌互动频次，进一步提升用户新鲜感、信任感与复购率。

    1、以“东方时尚珠宝”构建文化驱动的年轻化品牌体系

    2025年，公司立足珠宝行业消费需求从“材质保值优先”向“设计价值、文化表达、情感共鸣”转变的趋势，围绕长期发展战略，全年品牌工作以“东方时尚珠宝”为核心定位展开，锚定“年轻、时尚、活力”的品牌基因，以原创设计为根本支撑，以IP联名为核心落地方式，系统构建品牌差异化竞争壁垒，实现品牌定位升级与价值全面提升，并带动品牌口碑、客群覆盖与经营业绩的同步增长。

    公司联动国民级艺术IP，夯实品牌文化厚度与艺术格调。报告期，公司与徐悲鸿美术馆达成深度战略合作，为品牌注入深厚的艺术文化底蕴。产品端以徐悲鸿经典“奔马”意象为灵感，将非遗錾刻、炸珠等传统金工技艺与当代珠宝设计融合，推出兼具艺术收藏价值与日常佩戴属性的联名系列，实现经典艺术的东方美学当代转译。公司于杭州南宋德寿宫遗址博物馆举办“天马行空·步步生金”主题品牌发布会，通过大师真迹展出、光影秀与沉浸式走秀等形式构建艺术体验场景，推动品牌向文化价值传递者转型。本次合作实现全城热搜超5000万曝光，联名礼盒销售额突破千万元。[“天马行空·步步生金”主题品牌发布会]

    公司深耕地缘文化，构建品牌差异化。围绕新年“祈福迎财”的消费洞察，公司选择杭州本土文化地标北高峰财神IP，通过地缘文化与大众情感共鸣实现更广泛人群触达。产品端以原创设计将千年财缘文化与吉祥符号转化为符合年轻审美的黄金饰品，并融合非遗錾刻工艺，使传统文化转化为可佩戴、可感知、可传承的现代符号。同时，在北高峰登峰路线打造沉浸式祈福装置，将消费行为延展为仪式化体验。通过本土地缘文化连接，强化品牌差异化优势，并进一步激活城市文旅资源，实现品牌与城市文化的共生共荣。

    公司与国民级IP《盗墓笔记》开展全周期深度共创，精准切入“稻米”核心粉丝群体的情感需求，作为品牌年轻化的重要抓手。暑期档推出“摸金故人归”稻米节沉浸特展，带动粉丝广泛参与并推动门店业绩增长，同时相关内容登上城市大屏并多日位居同城热搜。在春节营销旺季节点进一步延续合作，公司将“青铜门”IP意象与“开门见喜”的新年文化融合，推出主题活动与限定产品，实现IP情怀与东方年俗的结合。公司在年轻圈层建立“黄金谷子”的品牌认知，实现与Z世代的深度连接。

    在产品与品牌层面，公司以提升核心竞争力为目标，持续推进产品研发创新与品类结构优化。一方面，加快高毛利产品研发力度，提升高毛利品类的动销能力与营收贡献；另一方面，持续优化产品内容素材体系，加快新品迭代速度，打造更具市场竞争力的产品矩阵，巩固核心产品线优势。

    2、线上赋能线下，线上线下全渠道与品牌价值提升

    公司围绕品牌价值提升、全渠道体系升级与产品结构优化，多措并举构筑核心竞争优势。在整体渠道布局上，持续推进线上线下协同发展，以数字化能力强化渠道联动效率，形成相互赋能的增长闭环。报告期公司电商（线上业务）营业收入15.20亿元，较去年同期增长17.57%，线上收入占报告期营业收入的55.49%。

    公司深化全渠道协同布局，线上持续扩大电商渠道覆盖，深化既有渠道合作、积极开拓新兴渠道，同时升级直播电商业务模式，紧抓消费热点与行业趋势，传递品牌调性，持续强化品牌影响力。报告期内，通过电商渠道精细化运营和货盘优化，渠道毛利率比上年同期增加1.82%。

    报告期公司重点提升线下门店运营能力，提高同店效益；公司通过直营+专柜门店SI形象升级、优化品类结构和货盘升级及门店精细化运营，直营专柜毛利率较上年同期提升2.53个百分点。报告期内营业收入排名前十的实体自营门店营业利润总额同比大幅提升。

    在加快整体营销网络建设的同时，公司进一步优化门店、加盟商以及供应商管理，加大市场开拓力度，凭借品牌优势、质量优势及渠道优势，不断提高公司产品的市场份额，实现曼卡龙品牌的全国性扩张。目前公司已布局20省4市，报告期新增的省外门店占比约80%。上线了智能化的远程巡店系统，支持实时视频监控，实现实时发送、远程指导，并迅速呈现成果；同时启动了高销项目，增强销售团队的业务能力，从而提升销售业绩和市场竞争力。报告期，公司积极拓展华东、华中市场，通过线上线下相结合的销售模式拓展新渠道市场，省外地区营业收入同比增长55.28%。[MCLON门店新形象]

    公司加快构建线上新零售赋能体系，以线上流量运营能力反哺线下终端门店，推动线上线下高效融合与双向赋能。通过线上导流、内容触达与运营协同，持续提升线下门店的消费体验与转化效率，使线下场景不仅承担销售功能，同时强化品牌体验与用户连接能力，从而进一步反哺整体线上转化效率，形成全渠道协同增长机制。报告期内，公司全面深化新零售全域布局，SCRM中台已稳定运行，依托优质内容、KOS及达人矩阵、门店探店等，为线下门店精准引流，构建全链路的复购闭环。凭借全渠道会员标签与自动化营销能力，会员复购率持续提升，打造年轻时尚珠宝全域消费新生态。

    公司开店策略是在核心城市的核心商圈开设直营店，在其他地方拓展加盟。公司拓展省外加盟市场，建立以省级加盟代理为枝干，市级加盟代理为补充的全国加盟开发网络，聚焦省外门店增长，通过产品结构的优化、运营精细化管理和门店优化实现门店提质增效。全门店接入公司中台系统，通过加盟商BI报表，实时监控核心经营指标。报告期，加盟渠道成功拓展新市场；重点突破核心区域、核心城市、核心商圈及核心渠道，迅速以标杆渠道引领加盟渠道延伸，有效带动周边城市发展。加盟拓客采用“科技、数据、标准化”模型，积极发展跨区域经营的大客户，助力代理商突破本地化局限，全面进军全国市场。报告期内，部分客户已从原有的区域加盟扩展至全国多个省份，初步达成跨区域经营的目标。公司通过提供完善的数字化管理工具和标准化运营体系，协助加盟商实现高效运营与精准营销，显著提升了品牌在全国的影响力和市场占有率。公司将加速推进加盟渠道业务布局，打好“细分”差异化竞争王牌，承接更多加盟商的转型需求。

    3、布局企业数字化战略，用数据驱动经营和管理

    报告期内，公司以“全链重构、生态共赢”为核心，以全域生态化、全链数字化思维贯穿珠宝产业链，系统推进全渠道珠宝一体化综合平台建设，持续升级数字化战略，从构建基础数字化能力迈向打造“以数据驱动为核心的业务赋能平台”。通过整合内外部资源与前沿技术，公司持续赋能品牌、产品与运营管理三大核心领域，推动业务创新、效率提升与用户体验优化。

    公司持续完善以人工智能与大数据为核心驱动力的全渠道运营体系，进一步打通企业微信、CRM及相关业务系统，构建融合社交媒体运营、内容共创与精准投放的传播矩阵，形成多触点用户覆盖网络。线下门店同步推进智慧化升级，依托全渠道会员体系持续沉淀消费行为数据，优化“线上下单+线下体验”的协同模式。通过完善消费闭环，公司持续提升流量转化与用户运营能力，推动企业向体验化、个性化与智能化方向演进。

    公司通过数字化手段系统提升运营效率、供应链韧性、营销精准度、产品创新力及组织效能，具体体现在以下五大方面：

    1）构建全域协同的数字化运营管理体系

    通过持续夯实“精前台+强中台+快速反应后台”的敏捷运营模式，优化移动办公提升内部协同与决策效率。公司持续围绕SCRM持续推进全域统一会员体系建设，推进会员OneID及全渠道协同能力建设，夯实用户数据一致性基础，强化用户体验一致性，通过成交分析与标准化动作指引，持续提升运营组织能力与过程管理效率。

    2）打造敏捷高效的数字化供应链

    依托数字化陈列系统，持续推进商品展示、门店陈列与库存的可视化监控及预警能力建设。通过智能分仓与动态库存优化机制，持续优化库存配置与周转效率，降低运营风险。同步推进PIM能力建设，打通产品上市到上架的关键链路，提升多渠道商品协同与上新效率，增强供应链响应能力。

    3）深化精准互动的数字化营销体系

    围绕小红书、抖音、支付宝等核心平台，持续完善“公域引流+私域运营”矩阵，通过内容运营与产品策略实现精准获客。深度整合会员、商品与门店数据，提升营销决策与资源配置效率。推进“线上精准触达+线下场景体验”协同机制，提高品牌黏性与转化效率。

    4）加速以用户为中心的产品数字化研发

    持续完善用户共创与敏捷研发机制，联合消费者、KOC与KOL参与产品共创，推动研发更贴近用户需求。通过数字化中台打通市场分析、设计研发、内容生产与渠道运营等环节，促进跨部门协同与产品创新。报告期内，公司持续优化新品上市流程，推动研发、采购、工厂与商品等环节协同提效，并在创意设计、内容生产等场景稳步推进AI工具应用。

    5）推行数据赋能的数字化培训与组织管理

    通过引入门店现场管理系统与AI培训系统，结合巡店机制，强化培训—督导闭环，提升门店管理效率。持续完善销售闭环体系，推动组织能力与业务流程的数据化、可视化。围绕招聘、舆情监测、查品互动等场景推进智能化应用，提升流程连续性与运营效率，支持一线与总部协同作业能力提升。

    通过持续构建数字化能力体系，公司实现了内部提效与客户赋能的协同推进，进一步夯实全域数字化经营管理基础，为公司长期稳健发展提供支撑。

    4、加强产品整体规划能力和核心设计能力的输出

    公司研发体系紧密围绕“时尚轻奢”的品牌定位，以年轻客群为核心，深化“设计驱动增长”的战略。我们通过构建系统化的研发创新引擎，不仅在产品广度与深度上实现了突破，更在品牌价值与工艺文化层面构筑了长期竞争壁垒。

    公司以年度战略及季节消费周期为规划基础，建立了研发一体化流程。研发团队深度融合对年轻消费者审美偏好、情感诉求及佩戴场景的数据洞察，以“差异化创新”为核心驱动力，构建了覆盖日常穿搭、情感礼赠与文化表达的多维产品矩阵。通过整合线上线下消费数据分析与全球趋势追踪，形成了敏捷响应能力，确保产品始终引领市场前沿。报告期内，开发研发款式千余款，有效补充和优化了产品结构，为消费者提供更多特色产品。截至报告披露日，公司共取得78项外观设计专利和1项实用新型专利，802项作品登记证书及软件著作权3项。

    公司坚持“创新工艺+文化叙事”的价值创造路径，推动产品力向品牌资产转化，夯实品牌特色产品线，将年轻审美、文化传承与非遗工艺融入产品设计中。在“凤华系列”中，创新性融合非遗“花丝”与“炸珠”工艺，为高端产品线注入了独特的东方美学灵魂与手工温度，实现了文化传承与商业价值的统一；通过在品牌心智品类“黄金戒指”的风格及场景细分，从时尚老钱风代表的金色丝绸到萌趣可爱的苹果bingo再到转运星仪戒指，分节奏打造出圈爆品，提升核心品类的产品多元属性。

    深度洞察Z世代圈层文化，公司与“德寿宫”“方回春堂”及国民级IP“盗墓笔记”等开展跨界合作，精准触达年轻消费群体，同时孵化“中药养生”“萌宠”“丑萌”等自创IP系列，开辟了差异化情感消费赛道，实现了销量与品牌声量的双丰收。

    公司将继续以用户为中心，以创新为根本，持续将材质、工艺与设计的深度创新，转化为被消费者广泛认同的品牌价值，驱动曼卡龙在激烈的市场竞争中实现可持续的高质量增长。

    5、在组织、人才、文化三个方面进行持续变革

    公司紧密围绕战略转型、业务数字化与全渠道增长的核心目标，成功推动“战略共识共创”并深化组织与人才变革，构建了以业绩增长为导向的2.0人力资源体系，为公司战略的落地与持续发展奠定坚实基础。

    基于公司级目标分析，我们系统梳理并优化了决策机制、组织架构与职能体系，确保组织模式与未来业绩目标高度匹配。通过立体人才盘点，结合用人画像与任职标准，综合人格测评、价值观、工作态度、专业能力及业绩等多维评估，精准识别关键人才，制定有针对性的晋升、培训与优化方案。战略共识进一步明确，同步推进组织与决策机制变革，构建以用户洞察、数字化运营和全渠道服务为核心的新能力模型，强调人才年轻化与实战化双轮驱动。

    在零售人才培养方面，公司培训工作紧密围绕战略转型、业务数字化及全渠道增长目标，以“智能化、实战化、业务导向”为牵引，系统升级零售人才全职业周期培养体系。依托移动学习平台实现碎片化与定制化学习，并结合岗位技能认证与清晰职业路径设计，有效激发员工成长内驱力。在重点门店提升项目中，创新引入OKR数据分析机制，围绕货品、陈列及精准培训制定个性化提升方案，直接支撑直营专柜毛利率同比提升，并为实体自营门店营业利润增长提供了坚实的人才保障。

    在人才培养创新方面，公司重点推进AI与新零售融合应用。一方面，率先引入AI智能培训平台，通过场景模拟、实时评分与即时反馈，为员工提供7×24小时无风险销售演练环境，显著缩短销售技能养成周期，加速“学习—实战”转化效率，推动销售能力体系迈入智能化阶段。另一方面，围绕新零售布局开展小红书KOS（关键意见销售）专项赋能培训，覆盖内容创作、平台规则及个人IP打造，并结合AI陪练模拟的全链路场景，培育门店的KOS成为线上内容分发与线下引流核心力量。该项目凭借在KOS人才孵化与业务闭环方面的创新实践，获得小红书平台官方认可，并入选2025年新零售数字营销峰会全国优秀品牌案例，有效提升公司在数字化培训与新零售领域的行业影响力。

    从整体业绩出发，公司推动核心团队围绕目标与使命达成高度共识，强化组织上下同欲的协同机制。在此基础上，持续推进产品线创新与战略聚焦，打造高效敏捷的业务战队，并将个人目标与组织目标强度深度绑定，围绕公司级核心项目开展集中攻坚，提升整体作战效率与执行力。在管理机制方面，公司实施极简考核与高目标、高激励并行的绩效体系，构建绩效执行数据跟踪系统，实现全过程数字化管理与动态监控，强化过程复盘质量，并对关键数据预警问题进行及时干预与纠偏。同时，公司积极借助资本市场工具，结合外部市场变化持续优化考核与激励机制设计，以进一步激发员工积极性与主动性，推动组织持续向高效能与高增长方向演进。

    （四）公司主要经营模式

    1、报告期销售模式

    报告期公司销售仍采用自营和加盟相结合的方式，较以前年度销售模式未发生变化。

    （1）自营模式

    公司自营业务包括实体店和电商业务，其中实体店包括直营店和专柜，电商业务主要通过天猫、淘宝、快手、京东、抖音等第三方平台在线上进行产品销售。

    （2）加盟模式

    加盟销售模式下，产品的所有权归属于加盟商，加盟商签收货品后，公司确认收入。公司对加盟商的销售采取款到发货的结算方式，即买断销售，加盟商从公司购入商品后，通过“曼卡龙”品牌加盟店进入零售终端市场，最终销售给消费者。

    （3）委托代销模式

    公司与代销商签订委托代销协议，公司将代销商品发至代销商处代销，代销商品归公司所有。代销商按月制作代销清单，公司按照代销清单结算并确认收入。

    报告期公司经营模式和影响经营模式的因素未发生重大变化，未来公司将继续强化管理，优化渠道建设，提升管理质量与水平。

    2、报告期采购模式

    （1）报告期主要采购构成

    报告期内公司采购模式分为黄金现货采购、成品采购和其他。报告期内，黄金为公司主要采购的原材料，采购供应商主要为金交所、珠宝首饰生产商等，且均为现货交易。本报告期公司采购金额共计256,857.13万元，较去年同期增长24.69%，主要因黄金原料的采购额较去年同期增长26.75%。

    报告期公司黄金采购总量为293.9万克，较去年同期下降9.07%，黄金采购均价为691.86元/克（不含税价格），黄金整体采购单价较去年同期采购均价上升39.39%。报告期公司钻石采购量为9,386.73克拉，较去年同期增长384.07%，且均为境内采购。

    3、报告期门店情况

    截至报告期末，公司终端门店覆盖浙江、江苏、安徽、天津、山西、陕西等区域，数量共计252家，其中2025年度新增门店69家，关闭门店52家，净增加门店17家。

    报告期公司新开自营门店32家，新增自营终端营业面积1,162㎡，新开门店报告期实现营业收入3,710.87万元，销售毛利1,206.87万元。

    报告期公司新增加盟门店37家，新增加盟门店营业面积1,096㎡，新增加盟门店在报告期内形成的公司营业收入9,237.13万元，毛利982.79万元。

    报告期公司关闭门店52家，其中直营店关闭8家、专柜关闭9家，加盟门店关闭35家，报告期关闭门店在本报告期营业收入9,527.69万元，关闭门店在上年同期对应的营业收入13,481.48万元，以此计算关闭门店对报告期营业收入影响额为-3,953.79万元，占报告期营业收入的1.44%，关闭门店对报告期的营业收入及业绩影响较小。

    报告期公司直营+专柜平均单店营业收入677.68万元，较去年同期上涨6.37%，平均单店毛利196.02万元，较去年同期上涨15.49%，报告期公司加盟业务对公司形成的单店主营业务批发收入330.17万元，较去年同期上涨2.85%，平均单店批发毛利27.17万元，较去年同期下降7.27%。

    4、报告期线上销售情况

    报告期公司电商（线上业务）营业收入151,968.60万元，较去年同期增长17.57%，线上收入占报告期营业收入的55.49%，较去年同期提高0.66个百分点。本期公司通过淘系[注1]、快手等渠道的深度合作，全面提升线上销售规模。

    5、报告期末存货情况

    报告期末公司存货账面余额78,256.46万元，较报告期初增长44.99%，计提的存货跌价准备余额为1,536.62万元，存货账面净值为76,719.85万元。其中报告期末原材料3,822.60万元，较报告期初增长37.86%；库存商品71,314.90万元，较报告期初增长45.10%；委托加工物资1,202.09万元，较报告期初增长580.76%；委托代销商品23.72万元，较报告期初下降53.44%。

    （三）按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号－创业板行业信息披露》4.2.6，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施：

    （1）关于对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素。

    （2）公司重视企业信息安全管理，持续进行信息安全建设。管理层面，公司发布了《网络安全管理制度》，并开展员工信息安全意识宣传与教育。系统和应用层面，对数据库及相关操作有严格的权限控制、加密备份、监控、渗透测试及风险评估修复机制。终端安全层面，严格控制终端数据拷贝权限，对电脑安装安全软件，并实行软件白名单机制，降低员工电脑中毒风险。

    （3）为落实用户信息保护要求，公司已制定《VIP会员管理规程》，对VIP注册会员填报并留存的数据同步至发行人ERP系统的个人信息数据进行管理，规定所有有权限查询会员相关信息的工作人员及在会员信息的申请、采集、传递和使用过程中，相关操作人员必须保护会员信息及交易数据的隐秘性和安全性，不能以职务之便泄漏会员相关信息、泄露发行人的会员交易数据，一旦出现泄露或违反该制度相关规定的情况，将视情节轻重追究责任人的相关责任。

    （4）公司秉持“客户第一”的价值观原则，注重消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定。公司注重消费者诉求，设置了400客服热线以及线上客服团队，全方位为消费者消除后顾之忧；同时公司不定期开展顾客满意度调查，倾听消费者的想法、了解消费者的感受、采纳消费者的建议，从管理层到基层都有严格服务考核，确保切实解决消费者问题，保护消费者权益。

    （5）公司高度重视商业道德，强调廉洁从业，严防严控，杜绝商业贿赂。公司努力营造公平、健康的商业环境，制定了统一、公开的标准，并严格执行。各项业务严格规范内控，杜绝不兼容职务，各项审批事项留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。公司审计部对各部门进行定期检查、开展专项稽核审计，防范任何以非法手段违反法律、公平竞争原则和商业道德的行为，杜绝任何形式的商业贿赂活动。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处的行业

    珠宝首饰零售行业属于市场化程度较高的消费行业，政府部门及行业协会主要承担宏观指导与规范职能，企业在产品开发、渠道拓展及经营管理等方面均以市场化机制为主导，行业竞争充分。

    中国已成为全球重要的珠宝首饰生产与消费市场之一。在宏观经济持续发展与居民收入水平稳步提升的背景下，消费结构不断升级，珠宝首饰作为兼具情感表达、审美价值与一定保值属性的消费品，逐步从“礼赠型消费”向“自我表达型消费”转变，行业需求基础持续夯实。从历史数据来看，珠宝零售额增速与宏观经济增长水平呈现较强相关性，经济的稳健发展与居民人均可支配收入的提升，将持续为珠宝消费提供支撑。

    同时，随着年轻消费群体及新兴中产阶级的崛起，消费理念正发生结构性变化。年轻一代更加注重个性表达与时尚搭配，推动珠宝消费向“日常佩戴化”“多场景化”演进，有效提升产品使用频率与复购水平，为行业打开更广阔的增长空间。

    （二）行业发展情况

    （1）珠宝首饰市场整体情况

    珠宝首饰业内一般将珠宝首饰定义为使用贵金属材料、天然玉石珠宝以及人工玉石珠宝加工而成的，具有一定价值并以装饰为主要目的首饰和工艺品。珠宝首饰种类主要有黄金首饰、铂金首饰、钻石首饰、玉石首饰等。根据中国珠宝玉石首饰行业协会《2025年中国珠宝行业发展报告》数据，按销售额计算，2025年，我国珠宝玉石首饰产业市场规模约为9780亿元同比增长25.60%。其中，黄金产品市场规模约为7600亿元，约占整个珠宝市场的77.7%；钻石产品市场规模约为480亿元；玉石市场规模约为1000亿元。国家统计局数据显示，2025年我国社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%。其中，限额以上单位金银珠宝类零售额3736亿元，同比增长12.8%。

    （2）黄金饰品市场发展情况

    我国从2002年建立上海黄金交易所以来，逐步建立了一套以上海黄金交易所为平台的现货交易，以上海期货交易所为平台的期货交易，以及以商业银行和珠宝首饰店为主体的零售业务的黄金市场综合体系。从产品结构上看，黄金饰品是我国消费量最大的珠宝产品，中国黄金协会最新统计数据显示：2025年全国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。2025年，黄金价格屡创历史新高。2025年12月底，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，较年初开盘价614.00元/克上涨58.78%。全球央行持续增持黄金。从2024年11月至2025年12月，我国已连续14个月增持黄金。

    受2025年11月黄金分类征税新政、金价高位及消费迭代多重影响，黄金行业摒弃传统规模成本驱动模式，全面转向工艺提质、文化价值增值、消费需求多元化转型，终端产品向高附加值、差异化、个性化方向发展，消费结构实现阶段性重塑。

    （3）钻石镶嵌饰品市场发展情况

    随着中国经济的发展，年轻消费者逐渐掌握消费自主权，钻石镶嵌首饰成为其最喜爱的珠宝品类之一。

    根据中国珠宝玉石首饰行业协会《2025年中国珠宝行业发展报告》，据中宝协统计，2025年我国钻石产品市场规模约为480亿元，同比增长约11.63%。随着国内在培育钻石消费市场的文化推广、创意设计、价格体系、品牌建设等方面的不断深入，未来培育钻石消费市场空间广阔。

    （三）行业未来发展趋势

    （1）消费主体年轻化驱动行业价值重构，“悦己型消费”开启高频复购新周期

    随着千禧一代（80后、90后）及Z世代（95后）逐步成为消费主力，中国珠宝首饰行业正经历从“资产属性驱动”向“情感与表达驱动”的价值重构。年轻消费群体以更鲜明的审美偏好与个性化需求，正在重塑行业竞争格局，推动珠宝消费迈入以“自我表达”为核心的新阶段。年轻消费者成为推动增长的主力，根据贝恩公司测算，预计在中长期这部分消费者将贡献60%-70%的销售，珠宝首饰及奢侈品产业进入了全新的消费时代。

    与传统消费者更关注保值属性不同，新生代消费群体更加重视产品所承载的情感价值与审美表达，其消费行为呈现出明显的“去仪式化”和“日常化”特征。珠宝首饰正从特定场景下的低频消费品，逐步转变为日常穿搭的重要组成部分，用以表达个人风格与生活态度。

    在此背景下，“悦己经济”快速崛起，成为驱动行业增长的重要引擎。年轻消费者通过珠宝消费实现自我取悦与情绪价值满足，不仅拓展了珠宝产品的使用场景，也显著提升了消费频次与用户黏性。由情感价值驱动的消费模式，正在推动行业从“单次交易”向“持续复购”转变，为珠宝行业带来更具确定性的增长空间。

    （2）个性化需求升级，新技术渠道产品结构变革

    随着年轻消费群体占比持续提升，珠宝消费正由“标准化审美”向“个性化表达”转变，消费者在产品款式、材质工艺及设计语言等方面呈现出更为多元和细分的需求特征。

    在黄金品类方面，工艺创新显著推动产品年轻化升级。根据世界黄金协会发布的数据，近年来中国市场中以“古法金”“花丝镶嵌”等为代表的工艺类黄金产品需求持续增长，成为推动黄金饰品消费结构升级的重要力量，带动黄金珠宝由“保值属性”向“审美与文化价值”转型。

    在钻石品类方面，培育钻石市场快速发展。根据贝恩公司发布的全球钻石行业报告（GlobalDiamondReport），培育钻石市场近年来保持高速增长。其中，美国为主要消费市场，中国与欧洲市场增长较快。

    相较于天然钻石，培育钻石在设计可塑性、颜色多样性及价格可及性方面具备优势，同时“可持续”与“环保”属性更契合年轻消费者价值取向。随着消费者认知不断提升及渠道教育逐步完善，培育钻石有望持续提升渗透率，成为钻石消费的重要增量来源。

    （3）数字化浪潮下的珠宝行业全渠道营销重构

    在数字经济与实体经济深度融合的背景下，珠宝零售行业正加速向“以消费者为中心”的全渠道运营模式转型。移动互联网基础设施的完善及内容平台的快速发展，推动消费场景由传统线下单一触点，向“线上种草+内容转化+线下体验”的多触点融合生态演进。

    根据艾瑞咨询等机构数据，内容电商与直播电商交易规模持续增长，占整体网络零售比重不断提升，正在重塑消费决策路径。

    在此背景下，珠宝企业通过构建覆盖“公域引流+私域运营+线下体验”的全域数字化营销体系，实现用户全生命周期管理与精细化运营。一方面，借助数据能力提升选品与库存管理效率；另一方面，通过内容化表达强化品牌心智与情感连接，从而实现品牌价值传递与消费转化效率的双重提升。

    （4）供应链能力升级成为珠宝企业核心竞争要素

    从珠宝首饰行业的供应链来看，主要涉及原材料开采、加工冶炼、毛坯加工、珠宝首饰制作、仓储、配送和销售等环节。珠宝企业不断优化供应链管理，在保证产品品质的前提下，缩短供应周期，降低运营成本。近年来，越来越多的国内知名珠宝品牌都将毛利较低、投入较大的中间加工环节部分或全部外包，专注于溢价较高的前端设计、品牌运营及后端的营销网络建设。供应链管理已成为珠宝首饰企业提高经营效率的重要手段，通过全流程品控强化了品牌溢价能力，为企业在差异化发展路径上提供了战略支撑。

    （5）消费需求多元化驱动品牌分化，细分赛道竞争加速

    在消费需求持续升级的背景下，珠宝行业转向“细分赛道竞争”。品牌发展路径呈现由“泛人群覆盖”向“聚焦核心客群”的结构性转变，不同品牌围绕特定年龄层、消费理念及生活方式人群，构建差异化的产品与品牌主张。

    在此过程中，企业需持续强化用户洞察能力，通过动态识别不同消费圈层的审美偏好与情绪需求，在材质应用、工艺设计及服务体验等方面形成具有辨识度的价值表达，逐步构建清晰的品牌定位与竞争边界。未来，珠宝行业将进入以“人群细分+场景细分”为特征的品牌发展阶段。

    从竞争格局看，我国珠宝首饰行业市场参与者众多，除境内品牌外，港资及国际品牌持续布局，加剧行业竞争。同时，行业内中小品牌数量较多，整体集中度仍处于相对分散状态，市场竞争呈现多层级、多维度特征。在此背景下，公司定位为由区域优势向全国拓展的成长型品牌，在既有核心市场已形成较强的品牌认知与用户基础。公司在属地市场构建了涵盖产品研发、终端运营与客户服务的一体化协同体系，具备较强的精细化运营能力。基于对核心客群消费文化与审美趋势的深度理解，公司持续打造以“轻奢时尚”为核心的产品矩阵，形成较为清晰的品牌识别与差异化竞争优势。在全国化拓展过程中，公司将延续“精准定位、精准聚焦”的发展策略，以重点城市为抓手，围绕目标消费圈层进行深度渗透，逐步提升品牌影响力与市场覆盖能力。

    公司品牌价值与行业地位持续获得市场认可，先后荣获“中国珠宝首饰业驰名品牌”“珠宝行业优秀企业”等荣誉，并获得JNAAwards“年度零售商大奖”，同时成为2022年杭州亚运会首饰类特许生产及零售企业，品牌影响力进一步提升。

    三、核心竞争力分析

    1、聚焦年轻女性，构建轻奢时尚产品体系

    公司聚焦年轻女性核心消费群体，围绕其多元化生活场景与情感表达需求，构建“轻奢时尚”的产品定位，持续拓展珠宝消费的日常佩戴与悦己场景的转变，形成差异化竞争优势。相较于传统以保值属性和婚嫁需求为主导的珠宝消费模式，公司通过强化“场景化搭配”理念，引导消费者将珠宝融入日常穿搭体系，提升产品使用频率与消费黏性，使珠宝由低频消费品向高频时尚消费品转变。

    在产品策略上，公司围绕目标客群的审美偏好与消费趋势，建立快速响应机制，通过“快速上新+持续迭代”的产品开发模式，持续输出符合年轻消费者需求的时尚珠宝产品，打造具备“快时尚”特征的产品体系。相较于覆盖泛消费人群的行业企业，公司通过聚焦细分客群，实现产品研发与市场需求的高效匹配，增强产品吸引力与品牌认同。

    在宏观层面，随着居民收入水平提升、消费观念升级以及女性经济独立性增强，年轻女性群体在珠宝消费中的主导地位持续提升，为日常佩戴类珠宝提供了更为广阔的市场空间。公司精准的客群定位与持续深耕能力，已成为重要的核心竞争优势之一。

    2、全渠道融合与数字化能力驱动运营效率的提升

    公司较早布局全渠道融合的新零售模式，基于数字化技术构建一体化运营体系，持续提升业务协同效率与用户触达能力。在系统建设方面，公司依托阿里云架构搭建业务中台，实现全渠道库存数据打通及订单统一管理，支持多平台高效对接与数据实时同步，提升供应链与销售体系的协同效率。同时，通过系统化能力将传统以线下门店为主的低频交易模式，延伸为“线上持续触达+即时转化”的高频消费模式，有效提升用户转化率与复购水平。在用户运营方面，公司通过数字化营销工具，对会员体系、导购行为及消费者交易数据进行精细化管理与分析，实现用户画像构建与精准营销投放，显著提升营销活动的转化效率与投入产出比。在渠道协同方面，公司持续推进“线上引流+线下体验”的融合模式，打造多款具备市场影响力的全渠道爆款产品，增强品牌曝光与销售转化能力。随着互联网技术及消费行为的持续演进，公司全渠道融合与数字化运营能力已成为驱动业务增长的重要核心竞争力。

    公司不断加强全渠道融合的战略布局，通过线上引爆，线下体验的方式，打造了“指爱针”“凤华”“中药养生系列”等全渠道爆款产品。随着互联网技术的快速发展，顺应年轻消费者购买方式和消费行为的变化，公司全渠道融合的信息化建设成为公司的重要核心竞争力之一。

    3、拥有产品整体规划能力和核心设计能力

    产品力是珠宝企业构建品牌定位与实现差异化竞争的核心基础。公司围绕品牌定位，建立了覆盖产品规划、设计研发及内容表达的体系化产品能力。

    在组织架构上，公司已形成由产品企划、产品研发及产品内容组成的产品研发中心，通过前端趋势洞察与消费者研究，明确年度产品开发方向与主题策略。在具体执行层面，公司以内部主导产品规划为核心，联合内外部设计资源，围绕设计元素、主题表达、产品形态及价格带等关键维度，系统化推进产品开发，确保产品体系与品牌定位高度一致。

    在产品研发能力方面，公司以年轻消费群体为核心目标客群，持续提升产品创新与快速迭代能力，每年推出千余款新品SKU，通过高频上新与动态优化机制，增强产品的新鲜感与市场匹配度，有效提升消费者复购率与品牌活跃度，逐步形成具有“快时尚”特征的产品供给体系。

    在设计能力方面，公司持续强化对时尚趋势与消费审美的把握能力，通过差异化设计语言与系列化产品表达，提升产品辨识度与品牌记忆点。产品规划能力与设计能力的协同，使公司能够在满足消费者个性化需求的同时，构建稳定且可持续的产品竞争优势。

    4、用数据驱动运营与管理能力持续强化

    公司以“全链路数据打通”为核心，依托大数据与数字化技术，构建覆盖供应链、渠道及用户运营的数字化管理体系，持续提升经营决策效率与业务响应能力。公司基于阿里云架构搭建业务中台与数据中台，自2019年上线以来，逐步实现从供应商端到终端销售的全流程数据贯通，提升业务数据的透明度与一致性，为精细化运营与实时决策提供数据支撑。通过中台化能力沉淀，公司实现多业务模块的高效协同，有效提升整体运营效率与数据分析响应速度。

    公司引入GIC营销平台，对会员体系、导购行为及消费者交易数据进行多维度整合与分析，构建用户画像并实现分层运营。一方面，通过精准识别用户偏好与消费特征，实现营销活动的定向触达与个性化推荐，显著提升营销转化效率；另一方面，通过数据反哺产品规划与库存管理，提升选品准确性与备货效率。

    公司通过持续推进新零售平台建设与优化，建立了用数据驱动经营和管理的运营模式，提升产出效率，也为公司在复杂多变的市场环境中实现精细化运营与持续增长提供了坚实支撑。

    5、构建多层次人才培养体系与长期激励机制，强化组织能力支撑

    公司持续完善“分层分类+数字化赋能”的人才培养体系，通过系统化培训与实战机制结合，不断提升组织整体能力与人才密度。公司围绕不同岗位与发展阶段，建立覆盖入职培训、专业能力提升培训、产品知识培训、储备管理层培训及高管领导力培训等多层次培养机制。通过体系化培训，帮助员工及时掌握行业趋势、产品动态及工艺知识，提升一线人员与消费者沟通及服务能力，增强终端运营能力。

    公司通过移动学习平台为不同岗位配置标准化课程体系，涵盖专业知识与业务技能，员工可利用碎片化时间自主学习，实现能力持续提升与快速迭代。同时，公司推动岗位技能认证体系建设，以标准化能力评估机制促进人才专业化发展。在门店经营赋能方面，公司以重点门店为核心抓手，通过OKR目标管理体系与数据分析工具，制定个性化经营改善方案，并结合货品配置、陈列优化及专项培训支持，实现门店经营能力提升与业绩增长。在人才结构优化方面，公司持续引进互联网、数字营销、内容创意及数据分析等新型复合型人才，提升组织数字化与线上运营能力。同时推动人才年轻化战略，大力培养年轻干部与核心骨干，通过组织扁平化与项目制运作机制，提高决策效率与执行效率。

    公司逐步推行合伙人机制与项目制管理模式，以任务为导向进行资源配置与绩效考核，强化创新业务的敏捷响应能力，持续激发组织活力与创新能力。在激励机制方面，公司构建覆盖短期、中期与长期的多层次激励体系。通过上述分层激励安排，公司实现对核心人才的长期绑定与持续激励，有效促进中高级管理人员与公司战略目标的一致性，支撑公司长期稳定发展。

未来展望：

（1）公司未来发展的展望

    曼卡龙珠宝作为中国珠宝行业的区域性强势品牌之一，战略目标为通过线上线下融合，以及搭建线上新零售平台赋能线下消费的方式，将曼卡龙从区域性品牌提升为全国性品牌，成为中国轻奢时尚珠宝的领跑者。

    在当前阶段，公司已完成从传统线下零售向“线上线下融合+数字化驱动经营”的系统性转型基础建设。一方面，依托电商矩阵与多平台运营能力，形成以数据驱动为核心的线上经营体系，并通过直播电商与新零售平台建设，实现线上对线下消费的持续赋能；另一方面，通过“精前台+强中台+快反后台”的组织架构升级，逐步强化产品快速迭代能力与供应链响应效率，使“每一天的珠宝”快时尚模式得以有效落地。同时，公司围绕年轻、时尚的轻奢珠宝市场定位，持续推进产品创新与品牌年轻化表达，已初步具备全国化品牌扩张的基础能力。

    面向未来，公司战略将进一步聚焦珠宝首饰品牌矩阵建设，持续强化数字化能力与中台体系建设，推动从单一品牌运营向多品牌协同发展升级。在此基础上，公司将进一步巩固“线上驱动+线下体验+数据中台支撑”的全渠道经营模式，加速向中国数字化珠宝品牌领跑者迈进，并同步探索全球市场机会。

    （2）2026年度经营计划公司将深化业务布局，巩固行业地位，在保持现有业务的发展基础上不断进行深耕细作。公司将充分发挥核心优势，不断培育新的业务增长点，提升自身的盈利能力和可持续发展能力，进一步提高公司在行业内的竞争力。

    1、品牌营销计划

    2026年，黄金珠宝行业机遇与挑战并存，一方面行业同质化竞争持续加剧，原创意识整体仍偏薄弱，同时金价波动进一步放大了同质化产品的经营压力；另一方面，消费需求持续升级，核心客群对珠宝的要求已从功能与佩戴属性，转向更强调原创设计感、情绪价值与文化艺术表达。在此背景下，公司以“原创设计”为核心差异化锚点，立足自身色彩美学积淀与品类优势，推动品牌从“东方时尚珠宝”向“当代时尚原创珠宝”进一步跃迁。

    围绕这一战略升级，公司将系统性强化原创能力建设与品牌叙事体系，构建贯穿产品研发、营销传播与渠道场景的全链路原创表达机制，将“原创设计”打造为消费者心智中的第一标签。同时依托珠宝设计研发中心持续加大原创投入，完善设计专利与知识产权保护体系，推动从“设计生产”向“原创研发创新”能力跃迁，并同步推进品牌视觉系统、终端SI形象、产品陈列及整体营销体系的全面焕新，强化年轻化、有活力且具有鲜明原创识别度的品牌形象。

    在品牌传播与产品落地层面，公司将持续深化跨界资源与整合营销能力，联动艺术、文化、潮流等领域优质资源，推动全链路融合升级，持续丰富品牌原创内涵与文化表达。同时，将进一步重构产品体系与产品语言体系，基于消费分层与价值梯度优化核心品线结构，打造覆盖全客群与全场景的产品矩阵，并依托线上内容营销与爆品打造机制，强化“设计有亮点、产品有故事、传播有话题”的原创爆品能力，实现品牌声量与销售转化的协同提升。

    2、渠道建设计划

    公司以“深耕线下、发力线上、强化品牌”为核心战略目标，在持续巩固曼卡龙概念店与线下市场基础上，重点推进线上全渠道数字化升级，围绕核心渠道开展年度重点工作，并同步强化产品竞争力与品牌影响力，推动线上线下深度融合，实现稳健增长。

    线上：持续优化组织架构，重点强化研发、供应链、内容与渠道运营能力，推动团队向多品牌精细化运营升级。在产品端推进全品类升级与强化产品力建设，在品牌端通过多渠道联动传播强化用户认知，最终实现线上线下协同共振，持续提升品牌核心竞争力，支撑年度战略目标实现。

    天猫旗舰店方面，以“产品优化+精细化运营”为主线，持续优化品类结构，强化高毛利产品研发与动销，提升内容素材迭代效率，通过精细化运营提升流量转化，并加强品牌曝光，提升用户认知与美誉度。直播业务作为核心增长突破口，持续强化品牌自播矩阵建设，布局优质达人直播，结合兴趣电商特点开发直播专属产品，通过内容与直播联动传递品牌价值，并与核心渠道形成全域引流闭环，实现货架场与直播场协同增长。

    线下：未来线下布局以自营、加盟协同发力，直营“攻坚打点”，加盟“覆盖打面”的模式。

    在成熟型区域，进一步“做深做透”网点布局，直营与加盟同步推进，提升门店密度与市场占有率；在成长型区域，通过省区级运营中心实现直营与加盟协同，完善重点城市与核心商圈布局；在空白区域，则优先以直营方式进入核心城市核心商圈，凭借特色品牌产品、线上精准获客与线上线下深度联动，打造直营标杆门店后再逐步开放加盟。

    在线上线下协同方面，公司将依托信息化与数字化能力，通过线上内容与传播引导线下消费，积极探索新零售模式，以核心客户全链路复购为重点，提升线下门店对线上销售的承接能力，强化内容平台对线下消费的转化赋能，并逐步优化门店陈列与库存模式，形成新消费习惯的高周转商品管理机制。

    渠道拓展方面，公司将以城市商圈运营为核心，坚持“以点带面”的渠道策略，打造区域标杆门店并形成辐射效应，带动周边城市发展。通过省级运营中心体系建设，强化对加盟商在开发、培训、供应链与营销等方面的综合赋能，提升加盟体系整体运营效率与盈利能力，实现省外业务规模与质量的同步提升。

    在人才与运营赋能方面，公司将以人工智能为核心抓手，系统性提升组织效率与一线经营能力，持续强化在AI驱动零售运营领域的竞争优势。通过推动AI在培训、销售、运营与管理等关键场景的深度应用，促进经验沉淀与能力复制，加速组织的转型升级。

    3、产品研发计划

    为持续巩固“时尚轻奢”品牌定位并支撑未来增长，年度产品研发将围绕行业趋势与消费变化，构建更加系统化、敏捷化的研发方法论体系。在整体方向上，研发体系将从单一产品开发转向“结构化产品矩阵构建”，通过分层运营与资源聚焦，实现经典风格沉淀与潮流趋势响应的动态平衡。一方面强调对已形成市场认知的产品体系进行持续迭代与风格强化，以增强品牌识别的稳定性；另一方面强化对新兴消费趋势与年轻审美变化的捕捉能力，通过更快速的设计转化机制提升产品对市场变化的响应效率，从而形成长期可持续的产品演进能力。

    公司将进一步强化“文化洞察+用户情绪驱动”的研发逻辑，推动产品从功能与审美表达向情绪与社交表达延伸。通过将文化符号、圈层语言与当代审美趋势进行系统化转译，使产品具备更强的内容属性与传播属性，并在设计链路中建立从趋势识别到创意转化的敏捷机制。同时，通过强化品牌与子品牌之间的差异化表达逻辑，推动整体产品体系形成更加清晰的层级结构与风格分布，在提升整体协调性的同时增强各细分市场的适配能力，从而构建更具韧性与延展性的产品体系。

    4、曼卡龙建设成为用数据驱动经营和管理的平台

    2026年，公司将持续推进数字化战略，围绕“品牌、产品、运营管理”三大核心领域，结合对AI的探索经验，进一步完善以数据驱动为核心的业务赋能平台，推动数字化能力由系统支撑向经营赋能深化。一方面，推进中台重构项目建设，提升全渠道协同能力，完善线上线下渠道协同、库存协同与价格规则管理，同时推进主数据治理，规范从新品研发到下单的关键流程，提升全渠道运营效率与管理一致性；另一方面，整合中后台数字化基座，围绕研、产、销、采关键环节推进系统与数据贯通，提升经营可视化与协同效率。

    公司将进一步深化AI应用与数据治理能力建设，围绕设计、内容、营销与运营等高频场景持续推进AI落地，逐步完善统一AI能力底座，整合大模型资源，为各部门提供标准化、可管理的智能工具能力；并持续优化产品从研发到铺市的数字化链路，完善新品引入与商品运营的流程协同机制，同步提升库存与履约协同能力，增强供应链响应效率与运营韧性。在此基础上，强化数据治理与组织能力建设，持续提升渠道数字化经营能力，完善数据安全与权限管理体系，保障数字化建设稳健推进。通过以上举措，公司将持续提升数字化对经营管理的支撑能力，推动效率优化、体验提升与高质量发展。

    5、人力资源发展计划

    人才是持续提升公司创新能力与核心竞争力的关键因素。公司将以三年战略目标为导向，从组织战略与经营目标出发，持续推进组织形态向敏捷化转型，强化变革与激励机制先行，打造高敬业度的职业经理人团队。同时，通过扁平化管理模式提升组织运行效率，增强整体决策与执行速度。

    公司将重点强化人才梯队与年轻化结构布局，持续扩充年轻人才储备，为其提供更具发展空间与成长路径的平台。通过组建突破性项目小组，强化关键任务的组织化推进能力，并引入数字化管理手段，提升组织对快速变化环境的适配能力。在此基础上，不断完善人才引进与培养机制，构建短、中、长期相结合的激励体系，并根据发展阶段分多期推进人才激励计划，以持续提升组织韧性与运营能力。

    公司以整体业绩目标为核心导向，推动核心团队围绕使命愿景达成高度共识，实现上下同欲的组织协同机制。通过将个人目标与组织目标强绑定，推动公司级核心项目攻坚，打造高效敏捷战队。同时，推行目标考核与高目标、高激励机制，强化目标管理落地执行，构建绩效执行数据跟踪系统，实现全过程管理，提高过程复盘的准确性与有效性，并对数据预警问题进行及时干预与纠偏。

    此外，公司将积极运用资本市场工具，结合外部市场变化持续优化考核与激励机制设计，以进一步提升员工积极性与主动性，为企业发展持续注入动力。针对中高级管理人员，公司将适时分多期推出人才激励计划，进一步强化核心团队凝聚力与组织稳定性，支撑公司长期战略目标的实现。

    2026年，公司将一如既往地继续把曼卡龙建设成为一家用数据驱动经营和管理的轻奢时尚珠宝品牌，以更加优质的产品和服务回报社会。

    （3）公司面临的风险和应对措施

    1、主要原材料价格波动风险

    公司主要原材料为黄金、铂金、钻石等。近年来受国际及国内经济形势影响，黄金在金交所的挂牌价格波动较大，铂金价格整体与黄金呈正相关，钻石价格长期来看则呈温和上涨趋势，对公司整体业绩影响相对有限。公司产品中计克类产品零售价格与黄金、铂金市场价格联动。当原材料在存货周转期内出现大幅下跌时，一方面可能导致产品售价及毛利率同步下降；另一方面也可能因存货跌价准备计提而影响当期经营业绩。反之，若原材料价格大幅上涨并传导至终端售价，也可能抑制消费需求，导致销量下降，从而对经营业绩形成不利影响。

    2、市场竞争加剧的风险

    近年来中国珠宝首饰市场持续发展，行业竞争不断加剧，消费需求逐步向个性化、多样化方向演进，行业竞争格局也由价格竞争转向品牌、商业模式、营销渠道、产品设计与质量等综合能力竞争。当前行业呈现出以细分人群与垂类赛道为核心的差异化竞争态势。

    若公司不能持续强化自身在品牌力、产品力与渠道运营能力方面的综合优势，将面临行业竞争加剧所带来的盈利能力下降风险。

    3、市场需求下降风险

    我国是当前世界上最重要的珠宝首饰生产国和消费国之一。在我国经济持续快速增长和人均收入水平不断提高的背景下，人们在满足基本生活需要的基础上，逐渐增加了对高档消费品的消费，兼具保值属性和彰显个性的珠宝首饰，成为中国居民的消费热点，有效拉动了国内的珠宝首饰消费，促进了行业的快速发展。但珠宝首饰作为可选择性消费，其对市场需求、经济前景展望和消费者偏好尤其敏感。若未来珠宝首饰消费需求减少，将对公司经营状况带来不利影响。

    4、存货余额较大及跌价的风险

    由于珠宝首饰行业自身经营的特点，各珠宝首饰企业在经营过程中均要保持相当数量的原材料和库存商品。未来，若钻石、黄金等主要原料价格大幅波动，公司将面临计提存货跌价准备导致利润下降的风险。同时，若公司未能根据市场需求的变化及时优化门店铺货结构，合理利用库存从而导致存货滞销，将会降低存货的周转能力并对公司的盈利能力产生不利影响。

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