兆龙互连（300913）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期兆龙互连（300913）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主要业务

    公司主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品设计、制造与销售，致力于为数据中心、AI算力中心、通信网络、智能建筑、工业互联、汽车以太网、智能家居、特种应用（医疗、风能、船用、轨交、光伏、机器人、核电、航空航天）等各个领域客户提供高速、稳定、可靠的产品与系统化解决方案。

    （二）主要产品及其用途

    1、数据电缆

    公司主要提供5e类、6类、6A类、7类、7A类、8类的数据电缆，广泛应用于综合布线、数据中心、安防监控等场景。依托POE以太网供电技术，产品可同时实现数据传输与设备远程供电，在智能建筑、智能工厂、智能家居、智能安防等需要大量布置智能设备的场景中广泛应用。

    2、专用电缆

    公司专用电缆主要包括高速传输电缆、工业数字通信电缆等。

    高速传输电缆主要为应用于数据中心、AI算力中心交换机与服务器集群设备间、服务器内部的连接器件用的高速平行传输对称电缆，最高工作频率至60GHz，可用于单通道传输速率为224Gb/s的高速铜缆组件产品。

    工业数字通信电缆主要包括智慧工厂及工业自动化专用电缆和特种装备专用电缆等。其中智慧工厂及工业自动化专用电缆主要应用于工厂以太网布线、智能制造等相关领域，包括工业以太网及总线协议电缆、伺服与运动控制电缆、机器人与机器视觉电缆、自动化控制电缆等产品；特种装备专用电缆包括轨交机车电缆、海工装备用数字电缆、医疗器械信息反馈及控制电缆、汽车以太网电缆、新能源系统通信电缆等，持续拓展工业与特种场景数据通信应用。

    3、连接产品

    连接产品包括应用于高速互连、工业与医疗、通信与数据中心各类场景的各种电缆组件和连接器。

    （1）电缆组件

    1）高速电缆组件是公司重点发展方向之一，主要应用于大型数据中心、AI算力中心、服务器群等高速传输场景。公司在服务器内、外互连用高速连接产品上拥有全套自主设计能力，包括PCBA、线端和板端连接器等，在信号仿真和结构设计等领域拥有较深的技术积累。

    高速无源铜缆产品包括SFP56/SFP112/QSFP56/QSFP112/QSFP-DD400/QSFP-DD800/OSFP800/OSFP1600等。高速有源铜缆产品是指在两端连接器中集成信号处理芯片，对高速电信号进行放大、均衡或信号重整，从而延长传输距离、提升信号完整性的有源互连组件，具有更高的带宽、更长的传输距离和更好的信号完整性，产品包括SFP56/SFP112/QSFP56/QSFP112/QSFP-DD400/QSFP-DD800等。无源铜缆和有源铜缆产品针对不同的情况提供了不同的解决方案。

    交换机和服务器等设备内部用高速电缆组件产品提供多样化接口，支持主流行业标准协议，支持通用式、机架式、刀片式服务器应用，能支持PCIe5.0、PCIe6.0协议应用的要求，所配套的产品拥有更高的带宽和更好的热性能管理，更加高速稳定的信号传输，包含PCIe（MCIO、Gen-Z、CDFP）、SAS（SlimSAS、MiniSAS、MiniSASHD）、SATA、PCIeRiser、DA-CEM等产品。

    2）工业电缆组件主要应用于工业伺服、机器视觉、机器人、新能源系统控制和工业自动化控制及特种应用（医疗、风能、船用、轨交、光伏、汽车、核电、航空航天）等，连接器种类更加多元化。

    3）数据电缆组件主要用于数据通信用的固定连接器间、固定连接器与终端设备间和网络及通信设备间等的连接，以实现信号传递或功能扩展等，在综合布线和数据中心领域广泛应用。

    （2）连接器主要包括高速电缆组件配套的连接模组，如MCIO、Gen-Z等高速板端连接器、直连连接器等，工业电缆组件用于信号和控制连接的圆形与矩形连接器，包括M类连接器及配套产品，以及综合布线、工业布线用的活动与固定连接器（如最高工作频率为500MHz的6A类连接器、2000MHz的8.1类和8.2类连接器）、圆形连接器和端接连接器等，为互连系统提供配套支撑。

    （3）光互联产品

    公司专注数据中心布线系统领域，提供光缆、光纤跳线、MPO/MTP预端接、LC光纤连接器等光互联产品及服务，适配各类室内光通信场景。凭借兼顾施工便捷、传输稳定与高密度应用的优势，公司构建了完整的室内光互联解决方案，可充分满足数据中心及相关场景的通信需求。

    4、布线系统解决方案

    公司作为综合布线领域的设计与制造企业，构建了覆盖数据中心、企业网络、工业制造、智能建筑等多元场景的端到端解决方案，融合光铜互联技术，具备小型化、高密度、高速率、易部署等优势，提供涵盖跳线、模块、配线架、理线架、面板、模块盒、机柜等一站式配套产和服务。公司已成功为数据中心、金融、政府机构、教育、交通设施、医院、商业、智能工厂、家居等众多行业项目提供产品和服务，助力各行业客户在数字化浪潮中实现高效、稳定的网络通信与数据传输。

    （1）铜连接系统

    公司拥有ETL认证的三节点永久链路、四节点信道的万兆和千兆布线系统，以及ETL单体认证的模块和现场端接连接器。公司进一步推出高密度小型化布线系统、速率更快的八类布线系统、最长布线可达1000米的单对以太网布线系统，以及适用于250米超长传输的铜缆系统等，面向智能楼宇、工业制造等多元化场景，提供从高速数据传输到长距低耗连接的全场景专业解决方案，满足不同领域客户的差异化需求。

    （2）光连接系统

    公司高密度、低损光布线系统等光连接解决方案，应用于算力数据中心、金融数据中心等对高带宽、低延迟要求严苛的场景。公司光连接系统采用高精度连接组件，符合并优于国际标准，具有低损耗、高回损、高可靠性、易运维等特点，有效提升数据中心布线效率与系统稳定性。

    （三）主要经营模式

    公司通过多年生产运营经验，建立了稳健的经营模式，实现了销售、研发、生产与采购等环节的高效协同运作，为公司的持续发展奠定了坚实基础。报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：

    1、销售模式

    公司主要采用直接销售的模式，依据客户和产品类别，建立专门销售团队，与客户达成合作意向后根据客户提出的产品性能、质量等要求设计、生产并交付。

    通过事业部强化执行，建立从客户关系维护、方案定制、快速响应、交付质量保障的全方位服务机制。在市场布局上，公司深化核心城市本地化服务网络建设，同步推进全球化布局，已在新加坡、泰国等地设立子公司，依托属地化服务平台，进一步提升客户服务响应速度与满意度，增强公司在国际市场的影响力。近年来，公司积极布局数字化营销渠道，搭建电商平台并开展境内外数字化营销推广，多维度拓宽获客渠道，进一步完善销售体系。

    2、研发模式

    公司紧盯AI算力、工业智能、高端装备、新一代通信与空间数据传输等前沿领域，展开前瞻性技术布局，从新材料应用与开发、信号仿真、产品设计与工艺技术创新等方面提前储备技术。以市场需求为指引，开展技术创新和产品研发工作。

    公司设有专门的工程与研发等技术管理部门，负责材料应用与开发、产品以及配套工装及模具的设计开发与管理，产品技术等工艺持续提升与改进等工作。市场前端部门收集客户需求，制造后端部门反馈生产工艺、产品参数调整等技术需求，交由技术管理部门进行处理。工程与研发管理部门一方面不断研究改进生产工艺，提升产品稳定性和生产效率，另一方面针对下游客户不断提高的产品性能要求以及定制化的使用需求，结合对产业升级方向的研判，持续研发符合市场需求和公司发展战略的新产品与新技术，稳固公司在行业内的技术优势与市场竞争地位。

    3、生产模式

    公司主要根据客户提出的需求，组织设计与制造产品，生产完成后交由客户。实行“以单定产”的生产组织模式。市场部门与客户签订销售合同或框架协议后，客户按需求发送订单，技术部门根据客户产品技术和质量需求进行评估，确定产品技术标准并提供产品技术规范交由客户确认，再由生产管理部门综合考虑库存量、产能等情况制定生产计划及原材料采购计划。

    依托数字化、智能化转型的深度布局，公司实现生产各环节的数据互通、流程可控，同时广泛部署自动化生产线，有效提升生产运营管理效能，持续优化制造工艺水平、提高生产效率。通过这套高效的运作机制，公司能够以高品质、高效率交付产品，全方位满足客户需求。

    4、采购模式

    公司供应链管理部全面统筹原辅材料与设备的采购业务，职能涵盖搭建供应商管理体系，制定采购流程与制度规范，严格管控采购过程，落实成本控制策略。采购团队紧密跟踪供应链市场的实时变化，深度结合客户产品需求，制定采购控制计划，同时加强自身的采购竞争力，持续优化公司采购成本，保障物资供应的及时性和稳定性，助力公司经济效益的提升。

    公司生产所需的主要原辅材料包括导体材料（主要为铜导体材料等）、胶料（主要为绝缘料、护套料等）、辅材（主要为铝箔等）。为保证原辅材料质量，有效控制采购成本，实行统一集中采购管理。根据ISO9001国际质量体系要求制定了规范的采购流程，并引进ERP系统深度管理采购流程，实现了从需求获取到原材料检验入库的全过程控制。主要采用“以销定产、以产定采”的采购模式；同时，考虑到客户临时性订单、供应商供货及时性等因素，辅以“设置安全库存、择机采购”的模式，为常用原材料设置安全库存。

    同时，公司制定了严格的供应商认证和管理制度，供应链管理部负责对供应商的资质、产品品质、供货时效性、产品价格、生产能力、售后服务等方面进行评估，建立并定期更新《合格供方清单》，并与其中主要供应商形成了长期稳定的合作关系。

    （四）业绩的主要驱动因素

    公司坚定深耕数据传输与连接领域，坚持以客户需求为导向，持续提升产品质量与可靠性，积极融入高端产业链、布局高端应用场景。随着人工智能、云计算、物联网等新一代信息技术快速发展，市场对大容量、高速率、高可靠数据传输的需求持续增长，为行业及公司发展提供了良好机遇。

    报告期内，公司实现营业收入212393.09万元，同比增长15.97%；实现利润总额25515.82万元，同比增长52.60%；归属于上市公司股东的净利润23136.33万元，同比增长51.20%。其中，6A及以上数据电缆销售收入同比增长3.92%；专用电缆销售收入同比增长210.24%；连接产品销售收入同比增长29.13%，高附加值产品营收占比稳步提升。

    报告期内，公司持续优化业务布局、加大市场拓展力度，强化技术研发与产业协同，优化产品结构，构建“光电同行”的发展布局，依托技术迭代、产品升级与市场开拓提升核心竞争力，经营业绩实现稳步增长。高速互连领域，公司聚焦信号完整性、高频传输、高密度互连等核心技术，持续提升产品良率与性能，积极推进头部客户认证，深化高端产业链协同，高速电缆及连接产品订单实现快速增长。工业领域，公司积极布局汽车、机器人、新能源等新兴应用领域，相关产品及连接方案得到行业领先企业认可，并与全球行业领先企业建立稳定合作。综合布线领域，公司重点研究小型高密、超低损耗光互连等核心技术，面向算力中心、数据中心、智能楼宇等场景提供全场景解决方案，成功中标多个标杆项目，持续深化与各领域重点客户的合作，市场竞争力持续增强。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业发展情况

    公司所属行业为数字通信电缆行业，专注于数据传输与连接，产品广泛应用于住宅、商业、工业建筑、智能建筑内以及企业级、金融数据中心等网络布线，数据中心、AI算力中心的高速数据传输，工业以太网与特种装备的数据传输与信号控制等，承担了“最后一百米”以及短距离专用传输连接的重任。经过多年发展，公司已成为集数据电缆、专用电缆及连接产品、布线系统整体解决方案的综合型企业。

    1、综合布线市场

    随着智能化、信息化水平的持续提升，住宅、商业、工业建筑、数据中心等领域对高速稳定的数据传输需求日益旺盛，作为数据传输与设备互联的核心载体，综合布线市场迎来显著发展机遇，逐步从基础连接向多元价值赋能方向转型。当前，带宽需求激增、数据中心扩张及智能化场景深度渗透，推动综合布线技术持续迭代，向更高性能、更大带宽、更稳定可靠的方向发展，万兆布线产品正加速成为市场主流。

    在全球数字经济迈向高质量发展的背景下，综合布线产品作为信息基础设施的物理底座，正从“单一连接功能”向“智能协同、绿色低碳、安全可信”三位一体升级。国家政策层面持续释放明确导向，“十四五”期间以补短板、强基础为核心，推进新基建集约化发展，明确提出适度超前建设信息通信网络、全国一体化算力网，推动六类及以上数据电缆在数据中心等场景快速普及；“十五五”时期聚焦产业质量跃升与生态协同，将高端线缆及配套材料纳入关键核心技术攻关清单。与此同时，随着“双碳”目标的深化推进，“十五五”明确实施碳排放双控制度，推动产业降碳增绿。受新型建筑与数据中心能效标准驱动，布线技术路线加速向低热阻、低能耗材料演进，智能配线架与嵌入式传感模块已成为高端项目标配，可实现高故障预警准确率，提升运维响应效率。

    驱动行业增长的核心动力来自技术迭代与场景拓展的双重赋能。当前，人工智能、云计算与物联网技术深度融合，推动网络架构向“万兆普及、光铜协同”演进，推动综合布线向高密度、智能化解决方案升级；全球算力需求爆发带动数据中心集群化建设，加之智慧城市在智能安防、智慧交通、智能楼宇等领域的深入布局，进一步拉动中高端布线产品需求。其中，智慧楼宇领域的快速发展成为重要增长极，根据中研普华产业研究院发布的《2025-2030年版智慧楼宇项目可行性研究咨询报告》显示，到2030年，中国智慧楼宇市场规模将突破1.2万亿元，年复合增长率达18.7%，其规模化发展将持续释放对中高端综合布线产品的需求。

    此外，AI技术已深度渗透智能办公、居家安防、线上教育、远程医疗等日常场景，海量数据实时传输需求持续攀升，对布线产品的稳定性、兼容性提出更高要求，推动系统向高速化、高效化、小型化升级。未来，市场将呈现“两极分化”格局：低端市场受原材料价格波动影响，竞争将持续加剧；高端市场凭借“高速率、高密度、智能化”形成技术壁垒，具备端到端解决方案能力的企业将依托全链条服务优势占据主导地位，引领行业发展方向。

    2、数据中心

    2025年，全球AI产业进入爆发式增长期，算力需求呈指数级攀升，成为驱动数据中心行业高速发展的核心引擎。IDC数据显示，全球人工智能IT总投资规模正以32.9%的五年复合增速增长，2028年将达8159亿美元；预计到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，五年复合增长率为35.2%。AI领域的资本开支未来将持续增长，国内外科技大厂资本开支规划保持较高景气度，其中北美地区资本开支增速尤为显著。数据显示，2025年四季度北美四大云厂商资本开支合计达1260亿美元，同比增长62%；2026年四大厂商资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61%，其中70%以上资金投向AI数据中心及AI基础设施建设，重点加码服务器、交换机、高速连接组件等核心环节，直接拉动短距高速、高密度互连需求激增。国内来看，阿里、字节、腾讯等云厂商及中国移动、中国电信等运营商也持续加大AI基础设施投资力度，加速AI数据中心布局，进一步拓宽数据中心市场空间。

    算力需求的显著增长是驱动数据中心行业发展的核心动力，尤其AI智能体框架快速崛起，其自主操作、全网学习的能力深度渗透办公自动化、数据分析、复杂任务处理等场景，加之算力相关平台规模化部署，推动Token消耗呈指数级增长，进一步催生刚性算力需求。同时，随着AI模型规模突破万亿参数，数据中心架构正从“Scale-Up”向“ScaleAcross”演进，算力集群开始跨多个数据中心部署，推动跨数据中心互连需求激增，进一步带动高速连接产品需求增长。IDC预测，2028年中国智能算力规模预计将达到2781.9EFLOPS，2023年-2028年的五年复合增长率高达46.2%，智能算力已成为算力发展的主赛道。

    数据中心连接技术持续突破，推动相关产品迭代升级。据QYResearch《全球数据中心有源电缆(AEC)市场报告2026-2032》显示，2025年全球数据中心有源电缆(AEC)市场规模约8.08亿美元，预计2032年将达到35.8亿美元，2026-2032年期间年复合增长率CAGR为22.0%。同时，800G及以上速率相关连接产品加速渗透，成为行业主流技术方向。此外，边缘计算和AI本地化部署趋势凸显，政务、医疗、中小型企业等领域通过AI大模型的本地服务器闭环运行，实现了数据安全与响应效率的双提升，带动了数据中心高速连接解决方案市场规模的进一步增长。

    2025年《政府工作报告》提出持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势结合，推动大模型技术在更多领域落地应用。这一政策导向为数据中心的发展创造了良好的环境，加速了数据中心与各行业的融合，进一步拓展了数据中心的应用场景和市场空间。

    3、工业通信

    在工业4.0与智能制造深度融合的大背景下，全球工业智能化转型持续提速，智能工厂的高效运行核心依赖于实时、可靠的数据传输与精准、高效的运动控制。工厂内海量的传感器、设备、系统及厂房之间，亟需构建如同“神经网络”般的高性能连接网络。作为这一“神经网络”的物理承载，工业通信线缆需兼具高带宽低延迟的数据传输能力、严苛动态环境下的稳定运动控制性能，以及卓越的环境耐受性等复合性能，这种高性能的连接不仅是实现设备监控、生产优化和供应链管理的基础，更是支撑机械协同、流程自动化并驱动高效生产决策的关键。

    人工智能、物联网等前沿技术在工业场景的深度渗透，正推动全球工业通信电缆市场迎来结构性增长机遇，使其成为工业智能化转型不可或缺的关键基础设施。这些技术不仅将线缆的应用边界拓展至汽车制造、机器人、智能家居、智慧医疗、新能源等更广泛领域，更对其性能提出了“高速、高可靠、高适应性”的严苛标准，加速了行业技术迭代，以满足工业物联网场景下高密度互联的核心需求。随着AI技术在工业场景的落地应用，将推动工业设备数据采集、分析、控制的实时性需求提升，进一步拉动工业通信线缆及连接产品的升级需求。

    在“人工智能+”行动等国家政策的强力驱动下，传统工业的持续自动化、智能化改造释放出稳定的升级需求，而在众多新兴应用领域中，以车联网为代表的汽车电子领域，其技术迭代速度快、需求场景多元，展现出巨大的增长潜力。IDC预测，到2026年全球自动驾驶车辆规模为8930万辆，5年复合增长率将达到14.8%。随着智能驾驶技术的快速演进，整车数据网络正从“信息公路”升级为“实时神经网络”，对高速车载以太网电缆等高性能工业通信类产品的需求也随之大幅攀升，进一步拓宽了工业通信线缆的应用空间。

    随着汽车电子、物联网、智能制造等多领域需求的共振效应日益凸显，工业通信电缆及连接产品正成为推动制造业迈向“系统互智”的关键基石。在持续的技术迭代、不断拓展的应用场景以及强有力的政策支持等多重驱动下，该行业将持续高速发展，为工业智能化转型的深入推进提供坚实支撑。

    （二）发展阶段

    当前，万兆以太网技术已成为网络建设的核心方向，万兆布线系统正加速向主流市场渗透。数据中心网络传输速率需求向800Gbps、1.6Tbps及更高速率快速演进，短距离高速互连场景下，有源铜缆等技术凭借成本、功耗及可靠性优势应用需求持续释放，为行业带来新增长空间。随着数据中心及算力基础设施建设持续推进，交换机、服务器、机柜等需求稳步增长，中高端光铜布线产品将实现规模化应用。同时，工业互联网、汽车以太网、高端智能制造与装备等领域快速发展，下游应用场景对高速率、低延迟、高稳定性的连接产品要求不断提升，持续推动工业通信线缆及连接技术持续迭代升级，行业整体长期稳健发展。

    （三）周期性特点

    数字通信行业顺应全球数字化、智能化发展长期趋势，行业发展与科技进步、宏观经济及产业政策密切相关。在全球数字化转型、算力网络建设、工业智能化升级及万物互联加速推进的背景下，行业整体需求具备较强的稳定性与成长性，未来将保持持续稳健的发展态势。

    （四）公司所处行业地位

    公司深耕数字通信领域30余年，是国内领先的数据电缆、专用电缆和连接产品设计与制造的高新技术企业，在全球数字化浪潮中不断发展壮大，公司已成为国内数字通信电缆及高速连接领域的骨干企业与细分行业龙头，在技术研发、生产规模、客户资源等方面均形成显著优势。公司连续多年荣获“浙江省电子信息产业百强企业”“中国电子元件行业骨干企业”，并获得中国线缆行业最具竞争力百强企业、浙江省“云上企业”等多项荣誉。

    公司已成为全球电子及通信行业领先企业在中国的重要供应商，也是国内主流互联网及AI算力企业在数据传输与连接产品方面的主要合作伙伴。多年来，公司产品出口额在全国同类数据电缆产品出口企业中位列领先地位。公司高速传输电缆及连接产品已在数据中心、AI算力中心广泛应用；工业数字通信电缆及连接产品广泛应用于工业自动化、工程机械、工业以太网、机器视觉、新能源、轨交机车等领域。公司布线系统产品解决方案获评中国智能建筑品牌“综合布线领先品牌奖”，已在政府机构、学校、交通设施、医院、金融、智能工厂等行业项目中广泛应用，品牌影响力持续提升。

    公司是数字通信电缆领域国家标准起草单位，同时是上海电缆研究所科研生产基地，以及中国电子元件行业协会光电线缆及光器件分会消费电子线缆专业委员会副主任单位、中国机电一体化技术应用协会、中国通信标准化协会、全国信息技术标准化协会信息技术设备互联分技术委员会、中国机器人产业联盟开放数据中心委员会的会员单位，并积极参与PI协会，EtherCAT协会，CLPA协会、OPEN联盟、HDBaseT协会、SINASFF协会，PCIe协会，GEN-Z协会等多个国际权威技术组织，深度参与行业标准制定与技术生态建设。

    （五）相关行业政策

    近几年，国内颁布的相关产业政策情况：

    2022年1月，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，提出了数字经济的发展目标，到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。

    2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，指出要夯实数字中国建设基础，加快5G网络建设，推进移动物联网全面发展，系统优化算力基础设施布局，促进东西部算力高效互补和协同联动，引导通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中心等合理梯次布局。

    2024年3月，《2024年国务院政府工作报告》指出，制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合。深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。

    2025年3月，《2025年国务院政府工作报告》指出，加快数字中国建设，激发数字经济创新活力，持续推进制造业数字化转型，促进数字技术与制造优势、市场优势深度融合。持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。

    2025年9月，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，方案提出，2025-2026年的主要预期目标是规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，服务器产业规模超4000亿元。

    2026年3月，《2026年国务院政府工作报告》指出，深入推进数字经济高质量发展，明确数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重2025年达10.5%以上、十五五末（2030年）达12.5%的目标。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力调度，夯实数字基础设施底座。打造“5G+工业互联网”升级版，拓展智能制造、智慧供应链应用场景。加快发展卫星互联网，深化“人工智能+”规模化应用，促进数字技术与实体经济深度融合，培育具有国际竞争力的数字产业集群。

    2026年3月，《“十五五”规划纲要（草案）》提出，深入推进数字中国建设，强化算力、网络、数据要素协同供给，筑牢数智化发展底座；构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，新质生产力成为核心引擎。

    以上陆续颁布的产业政策，为国内数字通信电缆行业企业发展提供了广阔的市场空间，助推企业发展。

    三、核心竞争力分析

    （一）业务规模优势

    公司专注于数据传输与连接领域30余年，凭借先进的生产工艺流程和完备的生产装备体系，实现了生产的规模化和产品的稳定性，连续多年荣获“浙江省电子信息产业百强企业”。根据中国电子元件行业协会光电线缆及光器件分会统计，公司业务规模、市场占有率、技术创新等综合实力在数据电缆及器件行业企业中排名稳居全国前列。

    公司是国内能规模化制造6A类、7类、7A类乃至8类数据电缆的企业，在千兆、万兆布线系统领域构建了显著的技术与规模优势，通过优化千兆、万兆布线系统的信号完整性和电磁兼容性，已成为数据中心、智能建筑、工业控制等领域客户的重要供应商。同时，公司已形成高速传输技术产品矩阵，具备规模化生产应用于传输速率达到800Gb/s及以下的高速传输组件及配套高速传输电缆的能力，可满足大型乃至超级数据中心、高速通信领域数据传输高速增长的需求。针对工业自动化、工业以太网、特种装备等细分领域客户，公司定制化设计、制造符合不同MICE等级的工业数字通信电缆及连接组件，凭借特定行业体系认证，已服务全球工业领域知名企业。

    2025年，公司向特定对象发行股票募集资金已全部到位，募投项目先期已完成部分投入，目前正稳步推进产能扩充工作，加快募投项目建设与投产进度，公司整体产能得到持续提升。公司泰国部分生产基地已正常运营，同时正积极推进建设新生产基地，投产后将有效扩大产能规模，增强全球市场供应能力。此外，公司作为核心成员积极参与多项数据电缆行业国家标准和行业标准的制定，推动行业规范化发展，进一步稳固了行业领军地位。

    （二）客户资源优势

    公司秉持“用生生不息的创意，让我们的顾客满意”的服务理念，依托过硬的专业技术能力和深厚的行业服务经验，为客户提供贴合需求的产品及整体解决方案与服务，与客户建立了长期、稳定、互利共赢的战略合作关系。公司产品已远销全球100多个国家和地区，在海内外树立了良好口碑，积累了一大批优质客户，行业知名度持续提升。

    公司已成为全球电子及通信行业知名企业的重要供应商，同时也是国内主流互联网及云计算企业、知名服务器厂商在数据传输与连接产品领域的重要合作伙伴。面对人工智能时代的产业发展机遇，公司积极拓展AI算力、大数据与云计算、工业自动化、工业以太网、汽车以太网、机器视觉、医疗器械、新能源、轨交机车等下游行业，通过深化与各行业领先企业的产业链合作，取得了显著成效。

    为持续提升全球市场影响力，公司稳步推进国际化战略部署，在泰国、新加坡等海外市场，以及国内杭州、北京、上海、广州、深圳、合肥、苏州、郑州等关键城市，设立分支机构、子公司及办事处，逐步构建全面覆盖的营销及服务体系。同时，公司自主搭建兆龙商城线上销售平台，进一步拓宽市场覆盖范围，触达更多潜在客户群体。

    （三）研发技术优势

    公司坚持自主创新的核心理念，拥有一支专业研发团队，依托30余年在数据传输及连接领域的技术研发与生产经验，持续推动技术进步与产品创新，先后荣获浙江省电线电缆行业协会“科技进步奖”、中国机械工业科技进步二等奖。公司拥有国家CNAS认可实验室、INTERTEK卫星计划实验室资质、省级企业技术中心、省级企业技术研究院、省级高新技术企业研发中心、浙江省重点企业研究院等创新平台。公司与国内知名科研院校建立了紧密的产学研合作关系，其中与浙江大学共建联合实验室，专注于高速电缆组件及配套产品的技术研究；与上海电缆研究所、清华大学、浙江大学、浙江工业大学等科研院校联合开展金属导体材料处理技术、高分子材料研发、电磁兼容与信号完整性研究等，既完善了公司技术创新体系与产品矩阵，也推动了高校研究成果的产业化落地。

    公司设有材料分析实验室、高频传输实验室、环境实验室等多个装备先进、测试功能齐全的专业实验室，具备较强的研发能力与测试技术能力，同时拥有电磁仿真、结构仿真以及电磁-结构-热力学多物理场仿真的技术能力。其中，电磁仿真能在宽频域范围内高效地研究连接器、电缆和组件的信号完整性、电磁兼容以及屏蔽效能特性；结构仿真可深入探索产品和工艺在实际条件下的反应情况，包括刚度、强度、安全性、耐用性、可靠性以及坚固性等核心性能；多物理场仿真能在电磁、直流或运动状态下，分析产品热力学特性，覆盖连接器载流温度分布、芯片发热影响、静电放电烧蚀等工况场景。公司仿真技术贯穿产品全设计流程，从概念设计、工程样品验证到质量持续改进，有效节约设计开发时间、降低研发成本。

    经过长期自主研发，公司在信号完整性和电磁兼容方面形成深厚积累，具备从电缆、连接器结构、PCB、自动化装备等方面的完整系统设计能力，掌握电缆制造及组件加工等一系列核心工艺，其6类和6A类布线系统通过第三方永久链路和多节点信道测试，模块产品通过国际第三方认证机构ETL认证。同时，公司掌握高速互连产品核心部件高速平行传输对称电缆的设计与制造技术，在服务器内、外互连用高速连接产品领域拥有PCBA、线端和板端连接器等全套自主设计能力，在信号仿真、结构设计和模具设计等领域技术积淀深厚，同时自主开发有源铜缆产品测试用误码测试系统。此外，公司持续开展材料研发，重点攻关高阻燃、耐高低温、耐油、耐酸碱、低烟、低毒性的高分子材料，以满足不同应用场景的多样化需求。

    报告期内，公司研发成果丰硕，新授权发明专利3项、实用新型专利8项、外观专利3项、境外发明专利1项、境外新型专利10项；参与起草国家标准2项、行业标准1项、团体标准1项；通过省级新产品鉴定2项，均达到国际先进水平；1项省“尖兵”“领雁”项目通过验收；通过浙江制造认证1项，并获得高新技术企业和浙江省重点企业研究院认定。

    截至2025年12月31日，公司已承担国家级创新项目3项、省级科研项目17项；与高校院所开展产学研合作12项；获得国家绿色设计产品认定1项、浙江制造认证产品1项；通过省级新产品鉴定38项，其中27项达到国际先进水平；拥有发明专利10项、境外发明专利2项、实用新型专利87项、境外新型专利23项、外观设计专利5项、境外设计专利1项；拥有软件著作权5项、作品版权1项；累计参与或为主起草制订国家、行业及团体标准27项，其中国家标准11项、行业标准5项，1项被认定为浙江标准；参与起草省产业链标准体系建设指南1项；拥有注册商标38项，其中国际商标5项；获得各类科技奖励15项，其中省部级3项、市级2项、县级10项。

    （四）资质优势

    公司产品凭借卓越品质与严格的安全标准，获得多项国内外权威机构认证，构建了强大的资质优势。公司主要产品通过中国泰尔认证、CCC认证、欧盟CPR安全认证、英国UKCA认证、CE认证、FORCE性能认证、日本CC-LINK认证、北美UL安全与性能认证、北美ETL性能与安全认证、HDBaseT认证、澳大利亚RCM认证、德国GHMT认证等，同时符合欧盟RoHS及REACH要求，具备显著的市场准入优势。

    在特定行业领域，公司产品通过美国船级社ABS、中国船级社CCS、挪威船级社DNV认证，以及IATF16949汽车专用线缆体系认证、IRIS国际铁路行业标准认证、CRCC铁路产品认证。目前公司产品已远销欧洲、北美、中东、东南亚、澳大利亚等多个地区，赢得全球客户的广泛信赖与认可。

    （五）质量控制优势

    公司依靠高质量的产品和服务、完善的质量管控体系赢得了国内外客户的长期信赖与稳定合作，先后获得“浙江出口名牌”、“浙江省首批‘品质浙货’出口领军企业”称号认定，并荣获智能建筑电气行业“综合布线及网络系统十大优秀品牌”。公司在数字通信电缆产品方面具有超过30年的生产管理经验，拥有深厚的行业积累。公司高度重视质量管理体系建设与有效执行，持续优化全过程质量控制，确保产品质量符合甚至优于相关标准。公司建有多个装备先进、测试功能齐全的实验室，检测标准严格遵循IEEE、CE、RoHS等国际规范，全方位保障产品品质。

    公司持续深化数字化、智能化转型，大力推进ERP、CRM、MES、WMS、PLM、条码管理等信息化系统深度集成，建成覆盖采购、生产、销售、物流、研发等主要模块的数字化管理平台，并全面推广管理岗位终端数字化应用，有效提升运营管理效能。公司广泛应用自动化生产线，依托精密加工、编程控制、机器视觉等先进技术，不断提升制造工艺水平与生产效率，进一步增强了产品的稳定性、可靠性与一致性，质量控制优势持续巩固提升。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司积极把握市场发展机遇，深化精细化管理，持续优化客户结构与产品布局，稳步推进各项经营工作，经营质量与盈利水平持续提升，整体经营态势良好。报告期内，公司开展的主要工作如下：

    （1）市场拓展与品牌建设

    报告期内，公司坚持全球化市场布局与品牌化发展战略，持续深化市场开拓、优化客户结构、提升品牌影响力。高速互连业务海内外市场协同发力，业务实现规模化增长，公司持续深化与互联网及云计算客户的战略合作，相关核心产品顺利通过技术认证，为长期深度合作奠定坚实基础；同时，海外数字化营销与市场拓展初见成效，进一步完善全球高端市场布局。通信与数据中心业务在金融等行业实现重要突破，公司依托自主核心技术、高可靠性产品及定制化解决方案，持续提升在金融、数据中心等领域的市场渗透率与影响力。工业与医疗业务加速布局，公司与奥地利格里勒线缆集团（GG）携手成立合资公司，推动汽车数据通信电缆领域市场拓展；高柔性工业组件进入多家机器人企业验证测试，高端机器视觉产品成功进入新能源检测领域，产业布局持续完善。

    本年度外贸业务保持较高增长，7A类及以上数据电缆、连接系统、模块等核心产品订单量快速攀升；中东欧、南美等新兴市场开拓取得重大进展，市场空间持续拓宽。泰国工厂运营效率大幅提升，订单实现高速增长。

    （2）研发创新与产品升级

    报告期内，公司深化数字化研发建设，不断提升研发效率与核心竞争能力。在高速连接领域，持续推进400G、800G、1.6T及MCIO、PCIe等系列产品的迭代与性能优化，完成单通道448Gb/s高速传输线缆、PCIe6.0、MCIO6.0及配套连接器等多款核心产品的研发。综合布线系统领域，公司聚焦高密度、高性能、智能化升级需求，研发推出超高密度光纤配线架系统、LC一管双芯跳线、6A非屏蔽超细跳线、LONGREACH长距离PoE连接方案等一系列创新解决方案及产品，进一步丰富产品线结构，全面提升布线系统的综合性能、部署效率与市场竞争力。工业连接领域，公司聚焦高端应用场景，重点开展汽车数据通信电缆SPE、Farka组件、CoaXPress等核心产品的研发与产业化推进，部分产品已实现批量交付，有效完善工业以太网及工业连接产品矩阵。

    （3）完成向特定对象发行股票，助力全球化布局

    报告期内，公司顺利完成向特定对象发行股票相关工作，募集资金已于2025年12月足额到位。目前国内募投项目的设备采购与安装调试等工作正加速推进、有序落地，将有效提升公司产能规模，为业务持续增长筑牢坚实基础。与此同时，公司稳步推进泰国生产基地建设，加快海外市场拓展步伐，持续深化全球化布局。

    （4）落实降本增效，提升运营效率

    公司积极推进公司数字化和绿色化转型，建成覆盖主要管理模块的数字化管理平台，利用数据实现场景化优化管理。在生产端，通过设备互联，优化生产参数，降低原物料损耗，提升产品质量；在管理端，通过ERP系统、MES系统等深度集成，提升公司管理效能。工艺层面也在持续革新，制造工艺不断提升，增强了产品的稳定性和可靠性。

    （5）强化规范运作，持续提升治理水平

    公司严格遵循《公司法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等法律法规及监管要求，结合监事会改革等监管政策变化与经营发展实际需要，系统推进公司治理优化及制度体系修订完善工作，对《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》等28项核心制度进行全面梳理与优化修订；同时，新增制定《董事和高级管理人员离职管理制度》《信息披露暂缓与豁免管理制度》等2项制度，进一步健全公司制度体系，夯实治理基础。

    公司结合内外部环境变化及管理要求，持续完善内部控制体系，细化优化各部门、各业务板块日常工作流程与内控制度，强化监督检查与执行力度，保障公司持续、健康、稳定发展。

    （6）完善长效激励与组织架构

    公司持续健全长效激励机制，构建公司高层、核心骨干与全体股东利益一致的有效机制。报告期内，公司顺利完成限制性股票激励计划首次授予第三个归属期及预留授予第二个归属期的股份归属工作，有效激发核心员工的积极性与创造力，为公司长期稳健发展注入内生动力。同时，公司紧密围绕业务发展与经营需求，持续优化组织架构，不断提升管理效能与运营效率。

未来展望：

（一）公司未来发展战略

    公司专注于数据传输与连接，致力于成为世界先进的数据电缆、专用电缆及连接产品设计与制造企业。在数字化转型与人工智能技术快速发展的时代背景下，公司坚持创新驱动发展，依托深厚的行业积累和优质的客户资源，持续强化研发创新能力、智能制造水平及全球化布局，紧密围绕AI时代高速互联的市场需求与行业发展趋势，不断推进工艺技术革新与产品结构升级，为全球客户提供更高效、更稳定、更具竞争力的互连解决方案，以高质量发展紧随AI时代浪潮。

    （二）2026年主要经营计划

    1、深耕市场开拓，强化客户协同

    公司坚持以市场为导向、以客户为中心，持续加大市场开拓与品牌建设投入，完善销售体系建设，提升市场销售、研发、工程制造、交付协同能力。顺应人工智能、产业数字化发展浪潮，聚焦AI算力中心、数据中心、工业智能制造、智能装备等重点应用场景，推进高附加值产品市场拓展。加快产品线平台化、标准化建设，优化成本管控水平，提升订单响应、保障交付与综合服务能力。建立常态化客户沟通与需求联动机制，深度协同客户开展方案规划与产品迭代，深化核心客户战略合作。持续优化国内外营销渠道布局，强化品牌建设，依托线上线下协同运营拓宽市场覆盖，提升行业知名度与市场占有率。

    2、优化产品布局，加速产能落地

    公司将紧跟市场需求变化，坚持前瞻化产品布局，重点围绕高速铜缆及组件、汽车以太网线缆及组件、机器人线缆及组件、光布线系统、万兆布线系统等方向，加快高附加值产品产能释放与市场拓展。有序推进泰国生产基地项目建设，稳步实施全球化发展战略，完善海外产能布局与本地化服务能力，提升公司全球化运营能力与国际市场综合竞争力。

    3、攻坚技术研发，驱动产品创新

    公司将持续深耕研发创新，聚焦关键领域开展技术攻关，强化研发队伍建设，提前储备制程、仿真设计、市场技术服务等专业人才，提升研发效率与成果转化能力。以市场需求为导向，重点加强高速传输、AI算力中心、汽车、工业自动化、机器人等领域的技术研发与产品创新，推进下一代连接技术及产品研发工作。通过持续技术创新与产品升级，不断提升产品性能与附加值，为客户提供更具竞争力的连接解决方案与技术服务。

    4、深化数智赋能，提升经营管理效能

    公司将依托数字化、智能化转型建设，持续提升经营管理效能。紧跟人工智能变革趋势，以“解决实际问题”为核心导向，推动AI技术在企业经营管理中的应用，进一步提升工作效率与质量。持续推进信息化系统、管理岗位数字化等应用落地，完善数字化管理体系，以数字化手段优化运营流程、管控经营成本，助力新质生产力建设，全面提升公司运营效率与市场响应能力。

    5、建强人才梯队，激活组织活力

    公司高度重视人才队伍建设，将人才培养与储备作为企业持续发展的核心动力。持续优化人才引进、培养、考核与长效激励机制，加快打造高素质、专业化复合型人才队伍，强化团队责任意识与竞争意识。围绕技术研发、市场销售、海外运营、前沿技术探索等关键领域，通过内部培养、外部引进、校企合作等多种渠道，储备各类核心人才，充分保障公司业务拓展与战略发展的人才需求。

    6、优化公司治理，健全合规体系

    公司将持续提升公司治理水平，围绕规范运作、风险控制与管理效能提升，健全完善各项管理制度与业务流程，优化合规管理体系建设。充分利用信息化、数字化手段提升规范化管理水平，强化风险管控，确保公司经营活动稳健有序开展。

    7、稳健战略投资，完善产业链布局

    公司将结合整体战略规划，聚焦上下游优质资源，寻找产业链延伸与协同发展机会，通过投资并购及资源整合等方式，统筹内外部资源，持续优化产业布局，提升公司竞争力与经营抗风险能力。

    （三）公司可能面临的主要风险

    1、宏观环境等外部风险

    国际政治经济形势复杂多变，宏观经济面临较强的不确定性，公司出口业务占比较大，若国际贸易摩擦进一步加剧，甚至出现不可控的政治风险，可能会给公司生产经营带来一定的风险。公司将密切关注国内外形势变化，强化内部管理，提高经营效率和整体抗风险能力。

    2、技术迭代、新产品开发及销售风险

    公司下游涉及综合布线、智能安防、通信设备、AI算力、云计算和数据中心、工业互联网、工业自动化、工业机器视觉、轨交机车、医疗器械、光伏、航空航天、船舶工程等领域。下游产品的技术迭代要求上游生产商及时跟进相关技术趋势以及产品需求，公司需不断研发更高技术标准的新产品以适应下游行业快速发展的需要。虽然公司在数字通信电缆及连接产品领域深耕多年，拥有经验丰富的研发团队以及雄厚的技术积累，但如果公司设计研发能力和产品快速迭代能力无法与下游行业客户的产品及技术创新速度相匹配，公司不能保持现有行业地位，将对公司经营业绩带来一定程度的不利影响。

    对此，公司未来将继续高强度投入研发资源，紧贴市场需求，优化技术研发管理体系，加强对研发人才的引进和培养，提高技术人员的稳定性，及时调整研发方向和技术储备，以应对下游主要应用场景的扩张需求以及客户更新换代的升级需求。

    3、主要原材料价格波动风险

    公司产品主要原材料为导体材料。导体材料的主要成分为铜，其采购价格与国内市场基准铜价密切相关。铜的价格受国际、国内政治经济等因素影响较大。虽然公司的产品定价模式主要为铜价联动模式，即合同上不约定最终销售价格，而按基准铜价作为主要定价原则，具体供货时的价格在合同约定的定价原则的基础上，根据铜材等原材料的市场价格变动情况进行相应地调整。这种模式下，原材料价格波动风险被大幅转移给下游客户。但如果未来铜等主要原材料价格大幅波动，仍会影响下游客户需求、销售采购环节的铜价价差等，从而影响公司毛利率。

    对此，公司将加强与供应商的战略合作，并密切关注原材料价格波动，把握市场趋势，合理调整采购计划，与客户协商重新定价，不断优化产品技术工艺和强化内部管理等措施，降低主要原材料价格波动为公司经营带来的风险。

    4、人民币汇率波动风险

    公司海外业务占比较大，并主要以美元结算。虽然公司在销售定价时合理考虑了人民币汇率变动影响，并积极开拓国内市场以减少汇率波动对公司经营的影响，但仍不能排除未来人民币汇率发生大幅波动对公司经营产生的不利影响。

    为防范公司外汇风险，进一步提高应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范外汇汇率波动风险，公司将做好外汇汇率波动的前瞻性预测，并根据具体情况，适度开展外汇套期保值业务。

    5、应收账款回收的风险

    随着公司销售收入的提高，公司应收账款余额占流动资产的比例较高。尽管公司回款情况良好，但考虑到应收账款的回收受到整体宏观经济形势、货币市场资金紧张程度、客户自身现金流状况等较多因素的影响，公司仍面临一定程度的应收账款回收风险。

    对此，公司将加强对应收账款的管理和监控，报告期内公司应收账款账龄较短，公司将采取购买信用保险、加强对业务人员销售回收率的考核等有效措施以加强应收账款回收。

    6、海外投资风险

    泰国、新加坡等国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特征等与国内存在一定差异。泰国工厂已正常运营，在生产管理、合规运营及市场开拓中存在一定不确定性；新加坡作为区域金融与贸易枢纽，新加坡子公司在运营过程中，未来能否有效整合区域资源、达成市场拓展目标，存在对外投资效果不及预期的风险。

    公司将建立跨境风险管控机制，加强对当地政策法规的研究与合规体系建设，通过本土化团队组建与文化融合培训，提升海外运营管理能力，最大限度降低地域差异带来的潜在风险。

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