明牌珠宝（002574）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期明牌珠宝（002574）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要从事黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产、销售及服务，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理。公司采用以批发、零售模式为主的经营模式，通过直营、专营、经销和加盟方式拓展市场，目前公司品牌门店已覆盖国内主要市场区域，在天猫、京东、唯品会、抖音等平台设有旗舰店并持续发展其他网络营销渠道。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。

    （一）主要业务模式

    1、销售模式

    公司主要以经销、专营、加盟、直营模式开展销售，公司销售模式未发生大的变化。

    2、生产模式

    公司主要以自产、委外加工、外购进行生产，公司生产模式未发生大的变化。2025年生产情况

    3、采购模式

    公司通过现货采购和黄金租赁业务采购黄金原材料、通过现货模式采购铂金和钻石原材料。公司采购模式未发生大的变化。

    2025年采购情况

    （二）实体经营门店经营情况

    1、直营门店经营情况

    2、线下门店数量变动情况

    报告期内，公司积极推进门店提质增效工程，加快区域门店优化整合，门店数量有一定减少。

    （三）线上销售经营情况报告期内，公司通过天猫、京东、唯品会等电商平台实现营业收入7.85亿元，同比增长75.48%，占公司营业收入的23.92%。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）珠宝首饰行业

    1、行业概述

    2025年，中国珠宝首饰行业正处于新旧动能加速转换的关键阶段，整体呈现“总量稳健、结构分化、品质升级”的发展态势。在消费升级、国潮崛起及数字化转型等多重因素驱动下，行业正逐步从规模扩张转向高质量发展。

    （1）行业规模再创新高，零售市场温和回升根据中国珠宝玉石首饰行业协会（GAC）数据，截至2025年年底，行业市场规模达9780亿元人民币，同比增长25.6%，已接近万亿元关口。国家统计局数据显示，2025年限额以上单位金银珠宝类零售额为3736亿元，同比增长12.8%，不仅高于2025年社会消费品零售总额3.7%的平均增速，也显著高于行业过去5年同期8.6%的平均增速；在国家统计局监测的16类限额以上单位商品中，其位次由上年同期末位跃升至第5位，展现出较强的修复弹性与增长韧性。

    （2）黄金产品继续领跑，投资设计双轮驱动根据中国珠宝玉石首饰行业协会（GAC）数据，2025年黄金品类市场规模达7600亿元人民币，占行业总规模的77.7%，中国黄金协会数据显示，2025年全年中国黄金消费量为950.096吨，同比下降3.57%，在金价与消费需求的推动下，黄金品类呈现“量减价增”特征。此外，避险与资产配置需求持续走强，2025年全年中国金条及金币消费量504.238吨，同比增长35.14%，黄金品类投资需求首次超过首饰需求；黄金首饰产品设计端也持续创新，国潮风格古法金、文化IP联名款、轻定制足金饰品更受年轻消费者青睐，工艺与设计溢价不断提升，和投资需求共同成为拉动黄金品类增长的核心动力。

    （3）渠道结构深化变革，双线融合加速凸显线上渠道成为珠宝首饰行业增长重要动力，直播电商、社交电商、私域运营等模式，成为线上增长的主要驱动力；线下渠道仍是行业基本盘，增速放缓但结构持续优化，线下门店功能从单一销售向体验、服务与品牌文化展示转型，提供创新增值服务，构建品牌新的驱动力和竞争力；全渠道融合成为主流战略方向，品牌通过会员系统打通、库存共享、线上下单线下提货等方式实现无缝衔接，积极打造“线上加速渗透、线下价值重构、全域深度融合”的格局。

    （4）信息技术创新应运，深度赋能行业发展数字化技术与智能制造的发展，推动生产、渠道、营销全链条升级。AI技术应用于珠宝设计与供应链管理，通过智能算法分析消费趋势，精准预测市场需求，助力高效生产与库存优化；3D打印、纳米镀层等新技术的应用，提升产品工艺水平与设计灵活性，满足个性化定制需求；线上渠道技术持续完善，虚拟试戴、AR/VR体验、区块链溯源等技术，提升线上消费转化率与消费者信任度。此外，ERP系统优化、数据中台建设等，推动品牌实现全渠道数据打通与精细化运营。

    2、行业竞争状况、公司行业地位及竞争优势

    珠宝首饰行业属于充分竞争行业，市场化程度高，竞争激烈。随着Z世代与千禧一代成为消费主力，推动珠宝首饰行业产品、渠道、品牌格局等发生深刻变革。2025年，中国黄金珠宝市场呈现“格局分散、分化加剧、高端化与国潮化主导”的竞争态势，港资、内资、国际奢侈品牌及新兴特色品牌多元并存、分层竞争。

    作为覆盖全要素、全产业链、全价值链的大型综合性珠宝首饰企业，明牌珠宝凭借清晰的品牌印记、广泛的市场渠道、深厚的自主研发能力、尖端的制造工艺、高效的运营能力与健全的服务体系，持续构筑核心竞争优势，综合实力位居珠宝首饰行业前列，是中国大陆珠宝首饰行业的知名企业之一。报告期内，公司珠宝首饰主业营收同比略有下降，但盈利实现增长，继续保持稳健发展态势。

    （二）光伏电池业务

    1、行业概述

    2025年，全球光伏电池行业处于供需失衡、技术迭代、价格探底、格局重塑的深度调整期。中国稳居全球制造核心，N型技术完成对P型的全面替代，行业正式从“规模扩张”转向“效率、成本、差异化”的高质量发展阶段。

    （1）供需依旧失衡，价格持续承压2025年全球光伏电池产能约1157GW，中国占比超91%，主导地位无可撼动。2025年全球光伏新增装机约580GW，产能利用率不足60%，供需失衡突出。价格端，电池片与组件价格持续探底，中小企业普遍亏损，行业进入“阵痛期”，落后产能加速出清。

    （2）N型全面主导，多路线分化竞争2025年是光伏电池技术迭代的“分水岭”，N型电池市占率在90%以上，全面替代P型。TOPCon路线占据主导，HJT、BC路线同步发展，GW级钙钛矿组件生产线投产，大尺寸、双面组件渗透率持续提升，推动度电成本下降。

    （3）降本增效持续，场景多元拓展成本端，硅片薄片化、银浆耗量下降、自动化率提升，支撑N型组件成本持续下探。应用端，分布式光伏占比上升，储能配套比例增加，BIPV（光伏建筑一体化）、光伏制氢、交通光伏等新场景快速拓展，打开行业长期增长空间。

    2、行业竞争状况、公司行业地位及竞争优势

    2025年光伏电池行业进入产能出清与技术升级并行的深度调整期，N型技术全面替代P型，竞争焦点转向效率与成本优化。在光伏产业发展相对低位时期，能够打破同质化竞争、在降低成本的同时提供更高技术质量产品的企业终能长久发展、屹立不摇，公司以TOPCon等技术电池产品快速迭代发展为契机，凭借尖端工艺设备、专业研发技术、资金及管理优势的充分合力，快速打造高技术、强竞争力的代表性产品，通过优质产能叠加丰富营销方式有效抢占市场份额，并不断聚焦行业前沿，紧盯先进技术路线抢占最优赛道，在新能源产业领域争夺领先优势，尽快构建自身品牌影响力。

    （三）房产营销业务房地产行业作为第三产业核心板块，已全面进入低增长、高分化、重运营的高质量发展新阶段，行业核心价值从土地增值转向运营与服务，居住属性持续强化，投资属性进一步弱化。房地产经纪行业随行业主赛道转型，成为链接开发商、经纪机构、购房者的核心枢纽，数字化、规模化、精细化成为行业核心竞争力，同时存量更新、城市更新、租赁服务等细分赛道成为新的业务增长点。主要业务包括二手房买卖经纪、新房销售代理、房屋租赁中介，还涵盖房地产咨询、价格评估、交易手续代办等衍生服务。

    公司仍立足于一二线城市房地产市场，以信息服务、营销服务、资金支持三位一体的数字生态供应链为核心，提供房地产经纪赋能、楼盘信息服务、全网精准营销、分销垫佣、风险代理/整购、全民营销等核心业务，同时为优质房企提供项目销售代理权，打造“营销服务+佣金收入+金融支持”的多元业务体系，深度链接百强开发商、几十万家经纪机构、购房者及金融机构。

    三、核心竞争力分析

    公司拥有富有竞争力的品牌、优良的产品品质、广泛的营销网络及高效的管理体系，这些构成了公司持续发展的核心竞争力。随着互联网尤其是移动互联网的快速发展，公司正积极加快利用互联网进行业务创新与融合，以形成新时代的竞争优势。

    公司致力于打造国内领先的时尚优质珠宝品牌商，紧紧围绕“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”的品牌定位、价值、文化与个性，通过产品设计、店面形象、广告投放及各类线上线下营销活动，向消费者传递清晰的品牌印象。公司加大了互联网及移动互联网的营销力度，以拉近与年轻时尚消费群体的距离。公司坚持质量优先、新品优胜战略，从产品研发设计、生产制造工艺等多个层面加强品质管控，确保优良品质，并根据市场需求变化主动优化调整产品结构，丰富产品层次，扩展消费群体。依托众多直营专营、经销加盟门店，明牌珠宝具备良好的市场基础，公司立足江浙、覆盖全国主要市场，能为消费者提供优质产品与服务。公司积极利用信息技术构建以终端管理为核心的现代管理体系，面向市场、快速响应，不断提升运营效率，增强高质量可持续发展能力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，面对各行业市场发展新变化，在公司董事会的正确指引及经营层的共同努力下，公司切实围绕抢机遇、控风险、调结构、谋发展方针，优化经营策略，有效贯彻落地，推动整体业务平稳向前。

    2025年公司业务经营情况表

    （一）珠宝首饰业务报告期内，公司持续深耕珠宝首饰主业，重点开展了以下几方面经营管理工作：

    1、加速直营优化，完善经销服务公司围绕核心商圈、高线市场及低线社区对直营门店展开分级评估，持续优化门店布局：关闭坪效未达预期、品牌定位不匹配的低效门店，同时向高流量、高潜力门店倾斜资源，加大升级改造投入，优化商品陈列与消费场景，提升消费者到店体验及单店经营效益。同时，公司不断完善经销客户全周期管理体系，搭建分层分级的客户赋能机制，针对不同规模、区域的经销商匹配差异化政策支持，定期开展产品知识、运营技巧、终端营销专项培训，及时响应客户需求，助力经销客户提升运营能力、稳定渠道盈利水平，推动经销客户队伍持续发展壮大。

    2、着力线上布局，推动全域融合

    报告期内，公司加快线上渠道拓展与新店布局，新增7家店铺，成功开拓淘宝企业店铺、淘宝拍卖、拼多多、快手等线上新渠道，依托现有线上门店与新增渠道的协同效应，公司线上销售业绩再创新高，销售额同比增长75%。直播业务成为线上核心增长引擎，唯品会直播荣获平台“直播标杆品牌”称号。

    公司通过小红书平台筛选优质达人和KOS开展合作，精准匹配品牌受众与达人粉丝圈层，借助达人内容种草与直播带货，进一步扩大品牌声量并提升产品转化；同时完成小红书电商直播店铺入驻，打通“内容种草-直接成交”的交易链路，依托平台流量优势挖掘年轻消费群体需求，持续拓展线上销售阵地。

    公司凭借线下门店的渠道、产品、服务综合优势，积极推进抖音本地生活业务，满足消费者多元化购物场景需求，形成“线上获客-线下转化”的正向循环。报告期内，终端覆盖抖音本地生活业务门店新增65家，“谭凯年终收官专场”斩获抖音全国团购榜与珠宝首饰榜双TOP1，实现全渠道客流与品牌影响力的双向提升。

    3、品牌焕新升级，创新多元营销

    报告期内，公司对明牌珠宝、传家金、小金喜三大核心品牌形象实现了全面焕新与战略性升级，对品牌VI进行了系统性的优化与重塑。在此基础上，公司着力策划升级传家金系列、丝序系列等多个重要产品线形象，制作极具文化内涵的品牌形象片《传家金?以轻承重》，全方位展现了品牌的新风貌与深厚底蕴。

    公司持续加大线下营销推广力度，助力终端销售及品牌提升，落地执行了数十场直营门店品牌巡回展览，创新性地融入了品牌主题房车展示、非遗演绎以及高端珠宝艺术鉴赏会等多种互动体验环节，积极展示公司品牌的丰富内涵，有效提升了品牌在核心市场区域的曝光度与影响力。

    4、筑牢产品矩阵，强化研发优势

    公司深挖传统文化价值，围绕国潮消费趋势，开发多款契合当代审美需求的文化主题黄金产品，强化“传家”品类的产品特色，满足消费者对于情感承载与文化消费的需求；围绕热门文化IP挖掘合作机会，开发了“饭粒猫与包子鸭”、“青蛙王子波仔”等多款兼具文化属性与产品特色的联名黄金饰品，构筑“超萌天团”IP联名产品矩阵，吸引不同圈层的消费者群体，拓展品牌受众边界；针对日常消费、婚庆投资等不同赛道，公司也持续优化产品线布局，适配更多元的消费选择，增强黄金品类产品整体竞争力。此外，公司依托多年沉淀优势，致力高端铂金产品“非凡”“一路生花”等系列的开发，继续巩固公司在铂金首饰领域的市场优势。

    （二）光伏电池业务

    1、严格风险管控，确保稳健运行

    在报告期光伏电池产品成本与市场销售价格持续处于倒挂状态的情况下，公司坚持“稳字当头、严控风险”的总体策略，通过实施合理化产能调整安排（包括阶段性停产），运用大模型进行制造工厂的智能管理，有效降低光伏电池业务生产运营及各项管理成本，从而尽可能减少经营产生的亏损，保障长期稳定发展。

    2、完善生产管理，推动技改升级

    公司建立自主研发、自主生产的生产模式，以市场需求为导向，不断健全生产管理体系，将产品质量管理作为重点工作，从供应链管理、生产工艺管控等多方面着手，保证产品质量，提升转换效率及良率，不断提高产品竞争力，以高质量产品建立市场口碑。公司紧跟行业新工艺新技术，不断提高光伏电池的转换效率，以最快速度达成量产入库均效25.5%的目标，并推进实施了一系列技改升级方案，具体包括二次制绒、硼扩氧化一体化工艺、新型烧结灯管、UV紫外技术、MAD改进UV工艺及MAD防热衰减工艺的导入等。

    3、持续降本增效，优化供应链管理

    围绕产能不匹配情况下的用电分摊问题，公司开展了大量技术改造工作，包括导入节能热水机、高效烘干风机、丝网温湿度自控系统、空压机改造方案及冰机智能调控系统，并已基本掌握拓宽工艺脱敏环境湿度范围的技术，开始逐步降低设施整体冰机耗电量，各项方案均取得显著成效。公司敏锐洞察政策及外部市场变化，在原材料采购及白银战略采购中，基本提前准确预判了行情走势，有效降低了采购成本。

    （三）房产营销业务

    1、巩固核心业务模式：持续扩大分销垫佣业务规模，维稳风险代理/整购、全民营销业务，利用平台优势为合作经纪机构提供资金垫付服务，缓解开发商资金压力。

    2、强化资源整合与渠道赋能：依托百强开发商资源和几十万家经纪机构资源，通过成交佣金激励提升中小经纪机构积极性，建立房、客、人精准营销的生态循环。

    3、深化数字化与精准营销：持续优化楼盘信息服务+全网营销模式，打破开发商、经纪机构、购房者之间的信息壁垒，助力房企快速锁定营销渠道，实现房源快速去化、资金高速周转。

    4、聚焦优质房企合作：为现金流稳定、负债率较低的优质房企提供供应链融资支持，同步获取运营项目销售代理权，通过“营销服务+佣金收入”多路径实现增收。

    5、稳步推进全国布局：依托现有直营分公司与加盟机构布局，持续强化渠道整合及落地能力，保持稳健扩张节奏，提升全国市场覆盖率。

未来展望：

（一）所处行业的发展趋势、主要经营策略及目标

    1、珠宝首饰业务

    随着消费升级持续推进、年轻消费群体不断崛起、线上线下融合加速深化以及文化自信日益增强，2026年及未来一段时期，我国黄金珠宝行业将继续保持稳健发展态势。与此同时，行业也面临着市场竞争激烈、消费分级加剧、原材料价格波动等诸多挑战，对企业未来经营发展提出了更高要求。公司将精准把握市场趋势，持续加强品牌建设与产品创新，积极优化渠道布局，全面提升数字化运营水平，以有效应对市场竞争，实现可持续、高质量发展。重点计划做好以下几方面工作：

    （1）坚持产品创新与文化赋能。紧扣年轻消费群体的审美需求与国潮、IP联名消费趋势，深挖产品文化内涵，结合市场热点打造兼具设计感、个性化与文化价值的产品，持续提升产品附加值，打造差异化产品竞争力。

    （2）深化渠道布局优化。公司线下渠道重心逐步向核心市场进行深入拓展和布局，更加精准地把握关键区域的市场需求，加强与核心客户的合作关系；同时持续推进线上渠道建设，完善线上线下融合的消费场景，提升消费者多元化购物体验。

    （3）不断强化品牌建设。持续输出品牌文化价值，提升品牌认知度与消费者忠诚度，抓住国潮消费与品牌化消费的风口，推出更贴合消费者情感需求的品牌传播内容，深化与目标消费群体的情感连接，进一步提升公司品牌的市场地位。

    （4）加快数字化转型落地。深化大数据、人工智能等技术在公司运营中的应用，基于用户数据开展精准营销，优化供应链管理效率，降低运营成本，通过数字化能力升级提升公司整体运营效率。

    （5）有效做好风险防控。做好原材料价格波动应对预案，降低外部环境不确定性带来的经营风险；完善内部风险管控体系，强化对资金、供应链、市场等多维度风险的预警与处置能力，为公司长期稳定发展筑牢基础。

    2、光伏电池业务

    2026年，全球光伏电池行业将进入产能出清、技术质变与价格修复的关键阶段，公司面临的市场挑战与机遇并存：短期而言，价格压力仍将延续，供需失衡将倒逼落后产能加速退出，行业将彻底告别P型时代，N型技术多路线展开分层竞争，BC与钙钛矿叠层技术迎来产业化拐点，竞争逻辑从“价格战”全面转向“价值战”；长期来看，全球能源转型与“双碳”目标为行业增长提供刚性支撑，发展前景依然广阔。

    2026年，公司将坚定不移地将经营风险防控置于战略核心，系统性地通过产能结构的优化调整与资金资源的科学筹划，切实筑牢整体运营的安全防线。在此基础之上，公司将全力深化公司内部的提质、降本、增效工作，多措并举压缩非必要开支，全方位降低整体运营成本，以提升企业的盈利韧性与市场竞争力。与此同时，公司将保持对行业技术发展趋势的敏锐洞察，紧密跟踪并布局前沿技术路线。我们将特别聚焦于提升电池效率与降低材料成本的关键领域，重点加大对半片钝化技术及少银化工艺的研发投入与关注力度。通过持续优化公司内部光伏实验室的研发流程与资源配置，有效管控研发成本，从而构筑起坚实且可持续的技术研发优势。此外，公司将积极借助并融入产业生态，深化与上下游合作伙伴的战略协同，通过资源共享与能力互补，显著强化内外部协同效能，共同应对市场挑战，把握发展机遇。日月光能将始终秉承“诚信、责任、创新、专注”的核心价值观，以“成为全球领先的光伏电池制造商，为人类提供清洁、可持续的能源解决方案”为使命，致力成为“专业高效的N型电池提供商”。

    3、房产营销业务

    2026年，公司以“深耕存量、拓展新赛、聚焦优质、创新赋能、多元增收”为核心，在巩固新房营销、供应链金融、经纪机构赋能等核心业务的基础上，新增二手房租售、长租公寓两大核心业务，完善“新房+二手房+租赁”的全房产交易服务体系；持续深化信息服务、营销服务、资金支持三位一体的数字生态供应链，升级信息付费+交易佣金双线盈利模式；依托数字化能力与资源整合优势，进一步强化对开发商、经纪机构、购房者、租房客的全维度赋能，提升平台粘性与核心竞争力；稳步推进全国布局，优化直营与加盟体系，实现规模与效益的同步提升，打造国内领先的集新房、二手房、租赁于一体的泛房地产数字服务龙头平台。

    争取在2025年经营成果基础上，实现业务规模与盈利能力稳步增长；二手房租售、长租公寓新业务实现初步落地并产生营收贡献，打造新的业务增长点；保持现金流持续稳健，确保公司资金链安全与业务持续发展；进一步扩大市场份额，提升在新房、二手房、租赁全赛道的行业品牌影响力与核心地位。

    （二）风险分析及应对措施

    1、珠宝首饰业务面临主要风险及应对措施

    （1）国际摩擦和争端增加，黄金等原材料价格走势受其影响较大，给国内贵金属珠宝首饰消费带来不确定性。

    （2）经济和市场环境变化的风险。公司主营黄金珠宝等中高档产品，国内经济增长及经济环境的变化与速度，会对消费者的消费能力和消费意愿产生较大影响，从而对公司经营带来不确定性；零售行业在新技术新概念的推动下正进行着巨大变革，将深刻影响零售行业的发展趋势和消费者理念，如何及时、有效地契合市场环境和消费需求变化，是公司面临的一项挑战。

    （3）价格波动风险。公司存货量大值高，以黄金为主，且黄金饰（制）品毛利相对较低，黄金价格波动频繁，风险较大。公司将充分利用以黄金租赁为主要工具的套期保值业务，加快经营周转，将因金价波动产生的风险降到最低。

    （4）公司在持续加强对传统经销加盟渠道的监督与管控，可能会导致短期内一些传统渠道的波动及个别潜在风险的发生，也对公司管理能力提出了更高要求。公司将从以往的经营管理中汲取经验，积极探索新形势、新经济、新零售环境下珠宝产业的创新之路，专注于品质、品牌和管理优化，增强各类风险的应对能力。

    2、光伏电池业务面临主要风险及应对措施

    （1）政策风险：光伏行业受益于国家产业政策推动，若未来我国光伏产业政策出现重大调整可能对行业产生影响；同时，随着光伏产业链投资企业的不断增加，将来政策支持和优惠的程度可能有所减少。

    （2）市场风险：公司已对投资项目进行充分的可行性论证，认为项目具有良好市场前景和效益预期，但公司投资项目的可行性分析是基于当时市场环境、技术基础、对未来市场趋势的预测等因素作出的，而投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目建成后，如果市场环境、相关政策等方面出现重大不利变化或者市场拓展不理想，投资项目可能无法实现预期收益。

    （3）技术风险：光伏产业属于高科技项目，技术发展较快、投资较大，因此技术的影响非常巨大，存在一旦某个光伏发电的某个关键技术得以改进或取代，整个行业布局也极有可能会因之改变的风险。

    （4）融资风险：公司将通过多种渠道融资，但能否顺利筹资、融资，以及筹资、融资金额、融资时间存在一定的不确定性，具体将以监管机构、银行或者其他金融机构审批通过为准。若各种渠道的融资均有不利变化，则可能导致业务进度不达预期。

    公司将紧密跟踪研判光伏电池行业政策、市场状况、技术趋势、公司资金状况等，做好土地规划、设备利用、技术改造、资金统筹、团队建设等各项工作，合理有序作好产能安排，推动产品技术研发升级，更加注重管理提升，不断实现提质降本增效。

    3、房产营销业务面临的风险与挑战

    （1）房企风险化解仍存压力：部分房企的流动性风险尚未完全解除，债务违约事件或零星发生，资产出售与重组仍将是部分房企的核心选择。

    （2）居民购房意愿仍待修复：房价上涨预期持续弱化，叠加就业与收入的不确定性，居民住房消费加杠杆意愿仍处于低位，改善型需求释放节奏偏缓。

    （3）地方财政与存量资产盘活压力：土地出让收入下滑的影响仍将持续，地方政府对存量资产盘活的需求进一步提升，对房地产服务企业的专业能力提出更高要求。

    （4）新赛道竞争逐步加剧：二手房租售、长租公寓等赛道因政策与市场红利吸引更多参与者，行业同质化竞争初现，运营能力与服务品质成为差异化竞争的关键。

    （5）行业综合服务能力要求提升：行业从“重开发”转向“重运营”，从“新房主导”转向“存量与新房并重”，对房地产服务企业的全产业链服务能力、跨赛道运营能力、资金管理能力提出更高标准要求。

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