财报快递｜申联生物(688098)2025年度营收净利双降，经营性现金流锐减63%，亏损收窄但压力犹存

2026年4月29日，申联生物医药（上海）股份有限公司（688098）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入2.88亿元，同比下降4.99%；归属母公司净利润为-2049.50万元，较上年同期亏损有所收窄；扣非后归母净利润为-2598.46万元；经营活动产生的现金流量净额为3307.68万元，同比大幅下降62.99%。

从业务结构看，公司主营业务为兽用生物制品的研发、生产与销售，主要产品包括猪口蹄疫疫苗、猪圆环病毒疫苗等。报告期内，公司实现扣除与主营业务无关的收入后的营业收入为2.87亿元，同比下降4.30%。公司表示，动保行业整体竞争较为激烈，疫苗产品单价下降，导致公司销售收入和毛利率较去年同期均略有下降。

年报显示，动保行业整体竞争较为激烈，终端需求不振、产品单价下行压力持续。在此背景下，公司持续拓展生物医药技术应用新领域，多措并举提升产品市场竞争力，营销布局不断优化，产品进入大型养殖集团供应链体系取得积极进展，产品销售量有所增加。

年报显示，申联生物2025年度业绩变化主要原因：一是动保行业竞争加剧导致疫苗产品单价下降，销售收入和毛利率均略有下滑；二是客户延迟支付货款导致应收账款余额增大，计提的信用减值损失上升；三是随着新疫苗车间投入使用并转固，相关固定资产折旧额增加。

费用方面，公司通过内部管理优化，期间费用总额较上年同期明显下降。其中，销售费用为8079.50万元，同比下降19.74%；管理费用为5349.62万元，同比下降3.15%；研发费用为4481.47万元，同比下降9.20%。财务费用为-3.36万元，主要系利息收入大于利息支出所致。值得注意的是，报告期内公司投资参股创新药公司世之源，由于世之源在创新药方面进行持续投入，对公司净利润造成一定影响，权益法核算的长期股权投资收益为-312.33万元。

年报显示，公司经营活动现金流净额同比大幅下降62.99%，主要系本期销售回款减少所致。截至报告期末，公司应收账款余额为2.82亿元，较上年末增长7.92%，公司解释主要客户为政府防疫机构，回款受到财政防疫资金拨付的影响。此外，公司2025年度拟不进行现金分红，不送红股，不进行资本公积转增股本。

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