开创电气（301448）2026年一季报：营收增长但盈利承压，三费占比攀升致净利率转负

近期开创电气（301448）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

开创电气（301448）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.69亿元，同比增长10.26%；但归母净利润为-124.62万元，同比下降154.36%；扣非净利润为-285.01万元，同比下降514.9%。公司在收入端保持增长的同时，盈利能力显著下滑，出现上市以来首次季度亏损。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升2.56个百分点至20.91%，但净利率由去年同期的正值转为-2.56%，同比减少292.38%。这一变化反映出在营业收入和毛利改善的情况下，期间费用或其他非经常性损益项目对公司整体盈利造成较大拖累。

费用与运营效率

2026年第一季度，公司销售费用、管理费用、财务费用合计达3515.84万元，三费占营收比升至20.77%，较上年同期增长28.25%。费用率的快速上升是导致“增收不增利”的关键因素之一。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.13亿元，较去年同期的3.02亿元下降29.46%；应收账款为9942.04万元，同比下降3.26%。每股经营性现金流为0.65元，同比增长93.19%，表明主营业务现金回笼能力有所增强。然而，每股净资产为6.62元，同比下降3.02%；每股收益为-0.04元，同比减少300.0%。

投资回报与历史表现

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为21.57%，整体投资回报表现较好，但在2025年ROIC降至-1%，显示投资回报曾遭遇严重挑战。此外，公司过去三年中有一年出现亏损，需关注其盈利稳定性。

商业模式与营运特征

公司业绩增长依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性资金压力。从营运角度看，2023年至2025年公司营运资本/营收比率维持在0.11至0.13之间，显示每产生一元营收所需垫付的营运资金较为稳定，营运效率相对可控。

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