通达海（301378）2026年一季报：营收增长但盈利能力显著下滑，三费占比持续攀升

近期通达海（301378）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

通达海（301378）于近期发布2026年第一季度报告。财报显示，公司实现营业总收入6879.41万元，同比增长14.48%；但归母净利润为-4105.68万元，同比下降37.07%；扣非净利润为-4165.64万元，同比下降34.06%。公司在本报告期内呈现“增收不增利”的态势。

主要财务指标

毛利率为29.31%，同比下降9.79个百分点；净利率为-57.52%，同比下降15.94个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为3164.99万元，三费占营业收入比例上升至46.01%。

盈利与运营分析

尽管公司营业收入有所回升，但盈利能力持续恶化。归母净利润和扣非净利润亏损幅度扩大，每股收益进一步下滑至-0.43元。三费占营收比显著提升，反映出期间费用控制压力加大，对公司盈利形成明显拖累。

公司货币资金余额为5.53亿元，较去年同期下降11.29%；应收账款为1.08亿元，同比下降9.87%；有息负债降至551.19万元，显示债务负担减轻。每股经营性现金流为-0.83元，虽同比改善6.87%，但仍处于净流出状态。

商业模式与风险提示

根据分析工具信息，公司上市以来中位数ROIC为25.52%，但2025年ROIC为-9.47%，投资回报波动剧烈。过去三年中，公司两次出现年度亏损，显示出其商业模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖研发驱动，需关注该模式的可持续性。此外，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且经营性现金流均值与流动负债之比仅为-5.13%，提示需重点关注现金流及财务费用管理状况。

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