达嘉维康（301126）2026年一季报财务分析：营收利润双增但净利率下滑，高负债与现金流压力仍存

近期达嘉维康（301126）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

达嘉维康（301126）2026年一季度实现营业总收入13.84亿元，同比增长6.49%；归母净利润为596.5万元，同比增长89.7%；扣非净利润为565.89万元，同比增长466.15%。单季度数据显示公司盈利能力在同比基础上显著改善。

尽管净利润大幅增长，但公司净利率为0.74%，同比下降9.52个百分点；毛利率为17.23%，同比下降0.36个百分点，显示盈利能力虽有恢复，但整体附加值水平仍然偏低。

费用与资产指标

报告期内，公司销售、管理及财务费用合计为2.19亿元，三费占营收比为15.85%，同比下降1.67个百分点，成本控制有所优化。

每股收益为0.03元，同比增长50.0%；每股净资产为7.3元，同比下降14.76%。应收账款为20.19亿元，同比增长9.05%；货币资金为5.1亿元，同比下降12.73%；有息负债达35.49亿元，同比增长8.76%。

债务与现金流风险

财务分析工具提示需重点关注公司的现金流和债务状况。有息资产负债率高达55.51%，且近3年经营性现金流均值为负，表明公司长期面临较大的偿债压力。货币资金/流动负债比例仅为15.72%，短期偿债能力较弱。此外，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，进一步凸显现金流紧张局面。

商业模式与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，产品或服务的附加值不高。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为4.84%，投资回报一般；2025年ROIC为-2.41%，投资回报极差。过去三年净经营资产收益率分别为1.2%、1.2%、--，净经营利润波动较大，2025年出现-2.29亿元的亏损，反映经营稳定性不足。

综上所述，达嘉维康2026年一季度营收与利润实现双增长，但净利率下滑、高负债水平及持续的现金流压力仍是潜在风险点，需持续关注其债务结构改善与经营性现金回正情况。

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