怡合达（301029）2026年一季报财务分析：营收利润双增长但三费占比显著上升

近期怡合达（301029）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，怡合达营业总收入为7.46亿元，同比增长20.39%；归母净利润达1.29亿元，同比增长6.02%；扣非净利润为1.31亿元，同比增长7.21%。单季度数据显示，公司收入和利润均实现稳步增长，显示出主营业务具备持续扩张能力。

盈利能力指标

公司毛利率为39.02%，较去年同期提升2.42个百分点，反映产品附加值维持较高水平。净利率为17.3%，同比下降11.94%。三费（销售、管理、财务费用）合计1.11亿元，占营收比重为14.83%，同比上升25.53%，表明期间费用压力有所加大。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为16.36亿元，较上年同期减少9.64%；应收账款为7.45亿元，较上年同期下降2.26%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达145.51%，提示需关注回款风险。

有息负债为218.03万元，较上年同期下降38.22%，显示公司债务负担较轻。每股净资产为7.09元，同比增长6.18%；每股收益为0.2元，同比增长5.26%；每股经营性现金流为0.15元，同比下降4.56%。

投资与运营效率

根据历史数据，公司2025年度ROIC为11.68%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为19.93%，整体投资回报良好，最低年份为2024年，ROIC为10.33%。2025年净利率为17.37%，体现较强的盈利能力。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为30.5%、19.9%、21.2%；净经营利润分别为5.46亿元、4.04亿元、5.12亿元；净经营资产分别为17.89亿元、20.34亿元、24.14亿元。同期营运资本占营收比例稳定在0.3至0.31之间，企业经营垫资需求相对平稳。

风险提示

尽管公司现金流和偿债能力健康，但应收账款规模较大，应收账款与归母净利润之比较高，建议持续关注其信用管理和回款周期变化。

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