达威股份（300535）2026年一季度盈利能力显著下滑，三费占比大幅上升引发关注

近期达威股份（300535）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

达威股份（300535）发布的2026年一季报显示，公司当期营业总收入为1.6亿元，同比下降0.09%；归母净利润为-806.61万元，同比下降244.25%；扣非净利润为-834.26万元，同比下降263.89%。整体盈利水平由盈转亏，同比出现显著下滑。

第一季度数据显示，营业收入与去年同期基本持平，但利润端承压明显，归母净利润和扣非净利润均大幅下滑，反映出公司在成本控制或主营业务盈利能力方面面临压力。

盈利能力与费用结构分析

尽管本期毛利率为38.56%，同比微增0.84%，显示出产品成本控制尚有一定韧性，但净利率为-5.23%，同比减少249.1%，表明在扣除各项费用后公司处于亏损状态。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达5153.03万元，占营业总收入比例为32.21%，同比上升37.08个百分点，三费占比显著攀升，是拖累净利润的重要因素。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5012.24万元，较上年同期的6109.29万元下降17.96%；应收账款为2.24亿元，同比下降6.82%；有息负债为2.88亿元，较上年同期的2.85亿元略有上升。

每股经营性现金流为-0.08元，同比减少173.83%，显示经营活动产生的现金流入能力减弱。结合货币资金/流动负债仅为13.35%、近三年经营性现金流均值/流动负债为16.53%的情况，公司短期偿债压力和流动性风险需引起关注。

此外，应收账款/利润的比例高达626.34%，说明公司账面利润对应的现金回收能力较差，存在较高的回款风险。

投资回报与业务模式评估

据财报分析工具披露，公司去年ROIC为3.51%，近年来资本回报率整体偏弱，近十年中位数ROIC为5.64%，最低年份2024年ROIC为-1.93%，显示投资回报波动大且稳定性不足。

公司上市以来共发布10份年报，其中有2个年度出现亏损，反映出其商业模式较为脆弱。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该类投入的实际转化效率。

从营运情况看，过去三年净经营资产收益率分别为0.3%、--、3.2%，净经营利润分别为355.3万元、-3484.08万元、3615.07万元，对应净经营资产分别为10.86亿元、10.37亿元、11.43亿元，显示出经营成果波动剧烈。

同时，公司营运资本/营收比率维持在0.56至0.61之间，意味着每实现1元营收需垫付约0.6元营运资金，资金占用强度较高，对企业现金流管理提出更高要求。

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