ST纳川（300198）2026年一季报财务分析：营收显著增长但盈利仍承压，现金流与债务风险需关注

近期*ST纳川（300198）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，ST纳川营业总收入为2303.16万元，同比增长38.9%。归母净利润为-3625.63万元，虽仍处于亏损状态，但同比改善15.04%。扣非净利润为-2237.63万元，同比上升36.55%，显示公司在剔除非经常性损益后的亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体一致，反映出当季经营表现有所回暖。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为37.46%，较去年同期提升52.26个百分点；净利率为-159.5%，同比上升40.09个百分点，尽管仍为负值，但恶化程度减轻。三费合计为871.25万元，占营收比重为37.83%，同比下降36.06个百分点，表明期间费用控制能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金达1.36亿元，较上年同期的1662.79万元大幅增长719.65%。有息负债为6.2亿元，较上年同期的10.69亿元下降42.03%，显示出债务压力有所缓解。然而，有息资产负债率仍达30.07%，需持续关注其债务结构变化。

应收账款为5.84亿元，较上年同期的4.8亿元增长21.60%，高于营收增速，叠加归母净利润为负的情况，提示应收账款回收风险较高。

股东权益与现金流

每股净资产为0.47元，同比上升472.89%；每股收益为-0.04元，同比上升15.22%。每股经营性现金流为-0.01元，较上年同期的0元下降1965.51%，反映经营活动产生的现金流进一步趋紧。

货币资金/流动负债比例为15.69%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.54%，两项指标均偏低，提示短期偿债能力存在压力。

综合评估

从业务层面看，公司产品附加值较低，历史净利率曾达-348.26%，近十年中位数ROIC为-8.26%，2025年最低至-26.8%，投资回报长期不佳。上市以来共披露15份年报，出现亏损年份达6次，整体财报质量偏弱。

尽管当前营收回升、费用压缩、有息负债下降，但净利润持续为负、经营性现金流疲软、应收账款高企等问题依然突出，建议重点关注公司现金流状况及债务偿还能力。

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