征和工业（003033）2026年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期征和工业（003033）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.19亿元，同比上升6.15%，归母净利润3290.98万元，同比下降38.87%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.19亿元，同比上升6.15%，第一季度归母净利润3290.98万元，同比下降38.87%。本报告期征和工业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达192.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.73%，同比增10.33%，净利率7.96%，同比减41.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计4689.81万元，三费占营收比11.18%，同比增10.21%，每股净资产17.49元，同比增9.09%，每股经营性现金流-0.53元，同比减991.27%，每股收益0.4元，同比减39.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.02%，资本回报率一般。去年的净利率为9.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.31%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/9.3%/9.7%，净经营利润分别为1.16亿/1.31亿/1.76亿元，净经营资产分别为14.44亿/14.13亿/18.07亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.17/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.42亿/3.07亿/3.9亿元，营收分别为17.32亿/18.35亿/19.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.01%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.42%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达192.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.96亿元，每股收益均值在2.4元。

持有征和工业最多的基金为诺安优势行业混合A，目前规模为2.99亿元，最新净值0.956（4月28日），较上一交易日下跌2.55%，近一年上涨13.95%。该基金现任基金经理为邓心怡。

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