哈三联（002900）2026年一季报财务简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期哈三联（002900）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.29亿元，同比上升11.61%，归母净利润-705.68万元，同比上升75.54%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.29亿元，同比上升11.61%，第一季度归母净利润-705.68万元，同比上升75.54%。本报告期哈三联短期债务压力上升，流动比率达0.88。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率40.88%，同比减6.12%，净利率-3.38%，同比增76.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.08亿元，三费占营收比47.03%，同比减8.09%，每股净资产5.58元，同比减17.19%，每股经营性现金流0.05元，同比减81.21%，每股收益-0.02元，同比增77.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-43.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-10.78%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/3.2%/--，净经营利润分别为7007.91万/5497.76万/-3.42亿元，净经营资产分别为12.75亿/17.23亿/17.49亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.21/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.31亿/2.37亿/1.28亿元，营收分别为11.87亿/11.32亿/7.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.81%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达102.15%、流动比率仅为0.88）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达181.69%）

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