辉隆股份（002556）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期辉隆股份（002556）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入38.73亿元，同比上升5.72%，归母净利润5358.44万元，同比下降34.54%。按单季度数据看，第一季度营业总收入38.73亿元，同比上升5.72%，第一季度归母净利润5358.44万元，同比下降34.54%。本报告期辉隆股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达503.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.52%，同比减15.38%，净利率1.53%，同比减35.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比3.24%，同比减13.35%，每股净资产3.86元，同比减1.6%，每股经营性现金流-0.6元，同比减156.73%，每股收益0.06元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.18%，资本回报率不强。去年的净利率为1.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为2.44%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/4%/4.3%，净经营利润分别为8135.32万/1.66亿/2.03亿元，净经营资产分别为36.31亿/41.89亿/46.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.07/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.37亿/10.93亿/16.05亿元，营收分别为178.33亿/156.52亿/151.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.01%、货币资金/流动负债仅为18.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.97%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达503.18%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.13亿元，每股收益均值在0.23元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年经营数据表现亮眼，主要原因是什么？
答：2025年公司净利润与现金流情况改善明显，主要由于一是国内农化产品价格处于底部企稳上行通道，农资板块贸易端的毛利率实现有效提升；二是依靠坚实的出口渠道，公司的化肥、农药、精细化工品出口量均实现同比增长；三是公司自主研发的差异化肥药产品加速投放市场，工贸服一体化优势不断显现，科技创新赋能经营质量的提升。

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