ST中岩（002542）2026年一季报财务分析：营收大幅下滑，三费占比畸高，盈利能力持续承压

近期*ST中岩（002542）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

截至2026年一季度末，ST中岩营业总收入为6388.81万元，同比下降51.41%；归母净利润为-4217.51万元，同比上升18.25%；扣非净利润为-4126.79万元，同比上升17.41%。单季度数据显示，公司收入规模显著萎缩，尽管亏损幅度同比有所收窄，但仍处于深度亏损状态。

盈利能力

公司2026年一季度毛利率为19.21%，同比增410.86%；净利率为-63.19%，同比减60.1%。毛利率虽大幅上升，但净利率仍为负值且绝对值较高，表明公司在覆盖全部成本后仍无法实现盈利。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计达8665.28万元，占营业收入比例高达135.63%，同比增幅达116.77%，反映出期间费用控制压力极大，严重侵蚀企业利润。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为3.13亿元，较上年同期增长23.81%；应收账款为12.87亿元，同比下降31.38%；有息负债为25.79亿元，同比增长6.08%。每股净资产为-0.09元，同比减少121.06%，已进入资不抵债区间，财务结构风险加剧。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.04元，同比减少4.15%，显示主营业务未能带来正向现金流入。财报体检工具提示需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为15.42%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.21%，流动性紧张。流动比率仅为0.78，短期偿债能力不足。

投资回报与长期表现

据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为1.01%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC低至-29.17%。过去三年净经营利润分别为-7.52亿元、-13.91亿元、-9.58亿元，持续为负；净经营资产分别为23.87亿元、11.79亿元、6.82亿元，呈下降趋势。营运资本/营收比率维持在0.77以上，说明每产生一元营收需大量资金垫付，运营效率偏低。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.21%）
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达58.08%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.33%、流动比率仅为0.78）
• 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达58.39%）

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