江苏神通（002438）2026年一季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与应收账款风险需关注

近期江苏神通（002438）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江苏神通（002438）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入5.21亿元，同比下降9.75%；归母净利润为8548.97万元，同比下降4.48%；扣非净利润为7982.66万元，同比下降11.41%。单季度数据显示，第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比均出现下滑。

尽管盈利规模有所收缩，但公司盈利能力呈现上升趋势。本报告期毛利率达36.58%，同比增长9.95%；净利率为16.28%，同比增长5.62%。

主要财务指标变动情况

盈利能力与费用结构

公司在毛利率和净利率方面实现同比增长，分别提升9.95%和5.62个百分点，反映出产品附加值较高及成本控制能力增强。然而，期间费用压力上升，销售、管理、财务三项费用合计占营业收入比重达10.73%，同比增加10.63%，高于营收降幅，对企业利润形成一定挤压。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为5.22亿元，较上年同期增长27.47%；有息负债为9.74亿元，同比下降6.92%，显示债务负担略有减轻。但财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为49.32%，短期偿债能力存在一定压力。

现金流与营运效率

每股经营性现金流为-0.02元，虽仍为负值，但同比改善67.46%，表明现金回流状况有所好转。不过，应收账款达12.92亿元，同比增长10.56%，远超利润水平，应收账款/利润比例高达452.7%，提示回款周期长、坏账风险需重点关注。

历史财务表现回顾

据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司近年资本回报率整体偏低。2025年ROIC为6.61%，近十年中位数为6.66%，投资回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率在7.5%至8.4%之间波动，营运资本持续攀升，2025年达16.28亿元，占营收比重升至0.76，反映经营垫资压力加大。

结论

江苏神通2026年一季度在营收与净利润双降背景下，通过提升毛利率实现了盈利能力的改善，费用管控面临挑战。现金流状况虽有好转但仍承压，应收账款高企和货币资金覆盖不足构成主要风险点，未来需重点关注营运效率与回款管理。

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