ST百灵（002424）2026年一季度盈利能力改善但现金流压力凸显

近期ST百灵（002424）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST百灵（002424）2026年一季报显示，公司实现营业总收入6.44亿元，同比下降15.31%；归母净利润达2818.96万元，同比上升16.63%；扣非净利润为2868.0万元，同比大幅增长1697.02%。单季度数据显示，收入下滑背景下盈利显著提升，反映出公司在控制非经常性损益之外的成本与费用方面取得一定成效。

盈利能力分析

尽管营业收入出现下降，公司净利率由去年同期的较低水平提升至4.24%，同比增长32.64%。然而，毛利率为45.89%，同比减少10.11个百分点，表明产品或服务的直接盈利能力有所削弱。期间费用控制效果明显，销售、管理及财务费用合计占营收比重为34.09%，同比下降24.97%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.81亿元，较上年同期的4.03亿元大幅减少55.21%；应收账款为14.45亿元，同比下降21.59%；有息负债为11.19亿元，相比2025年同期的17.37亿元下降35.61%，显示公司在去杠杆方面取得进展。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.04元，较上年同期的0.07元同比下降148.86%，反映本期经营活动产生的现金流入承压。每股净资产为2.28元，微降0.67%；每股收益为0.02元，与上年同期持平。

长期经营评价

根据历史数据分析，公司过去十年中位数ROIC为3.98%，投资回报整体偏弱，2023年曾录得-6.17%的ROIC，显示部分年度投资回报极差。公司上市以来共披露16份年报，其中有两年出现亏损，经营模式稳定性有待加强。此外，过去三年净经营利润波动较大，分别为-4.12亿元（2023）、3676.58万元（2024）、-1.03亿元（2025），显示出较强的业绩波动性。

风险提示

财报体检工具指出需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为9.33%，近三年经营性现金流均值/流动负债为15.2%，短期偿债能力面临一定压力。同时，公司营运资本管理虽略有改善，但仍处于较高水平，生产经营过程中每产生一元营收所需垫付资金仍较多。

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