财报快递｜恒实科技(300513)2025年度营收降23%净亏近7亿，商誉减值2.8亿吞噬利润，经营现金流转正

4月29日，北京恒泰实达科技股份有限公司（300513）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入8.49亿元，同比下降23.10%；归属母公司净利润为-6.99亿元，较上年同期亏损额（调整后-11.32亿元）有所收窄，同比减亏38.23%；扣非后净利润为-7.63亿元；经营活动产生的现金流量净额为7629.86万元，同比大幅增长672.30%，实现转正。报告期内，公司加权平均净资产收益率为-76.38%。

从业务结构看，公司营业收入主要来自电力、通信及其他行业。其中，电力业务收入2.23亿元，同比增长39.78%，成为报告期内唯一实现正增长的业务板块；通信业务收入3.01亿元，同比大幅下降43.93%，是拖累整体营收下滑的主要原因；其他业务收入3.25亿元，同比下降20.29%。分产品看，系统集成、设计、技术服务等核心业务收入均出现不同程度下滑。

年报显示，公司所处行业竞争不断加剧，传统业务领域同质化竞争严重，盈利空间持续承压。为破解传统业务发展瓶颈、增强持续盈利能力，公司持续优化业务布局与产业结构，重点布局高毛利业务及算力等新兴业务方向，通过战略转型持续改善整体盈利结构与经营质量。

年报显示，恒实科技2025年度业绩亏损的主要原因：一是受外部市场环境及客户需求变化影响，公司营业收入同比有所下降；二是在营收规模收缩的背景下，期间费用管控力度不足，费用未能随收入变化合理优化，一定程度上压缩了盈利空间；三是公司计提了大额资产减值损失，对当期经营业绩产生重大不利影响。

费用方面，年报显示，恒实科技2025年度销售费用为1.30亿元，同比大幅增长100.34%，主要系新业务拓展投入前置，公司主动调整业务结构、优化经营布局，加大新兴业务市场开拓、渠道搭建及客户维护投入，新业务前期投入集中释放所致。管理费用为1.33亿元，同比增长20.30%。财务费用为2863.18万元，同比下降24.81%。研发费用为6352.00万元，同比下降19.25%。

风险提示方面，年报显示，公司2025年度计提资产减值损失合计3.56亿元，其中商誉减值损失高达2.81亿元。该商誉全部为并购子公司辽宁邮电规划设计院有限公司所形成，因辽宁邮电持续经营亏损，该项商誉存在减值迹象。截至报告期末，公司合并报表未分配利润为负、母公司报表未分配利润亦为负，因此本年度不进行现金分红、不送红股、不以资本公积转增股本。此外，公司货币资金为1.20亿元，而短期借款为2.72亿元，存在一定的短期偿债压力。

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