ST铖昌（001270）2026年一季报财务分析：盈利指标显著提升但现金流与应收账款风险仍需关注

近期*ST铖昌（001270）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST铖昌实现营业总收入1.04亿元，同比增长12.92%；归母净利润达4472.41万元，同比增长50.00%；扣非净利润为4366.42万元，同比增长51.48%。单季度数据显示，公司当季营业收入和净利润均实现较快增长，反映出盈利能力在持续增强。

盈利能力分析

公司2026年一季度毛利率为82.17%，较去年同期上升9.01个百分点；净利率为43.05%，同比提升32.84个百分点，表明公司在成本控制及产品附加值方面具备较强优势。此外，每股收益为0.22元，同比增长50.03%；每股净资产为7.57元，同比增长11.98%，显示出股东权益稳步增长。

费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为875.86万元，三费占营收比例为8.43%，同比下降14.44个百分点，体现出公司在期间费用管控方面的成效明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.8亿元，较上年同期的2.48亿元下降27.70%；应收账款为5.9亿元，同比增长17.88%。较高的应收账款水平值得关注，尤其是财报体检工具指出“应收账款/利润已达503.52%”，提示回款压力可能影响实际收益质量。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为-0.1元，虽同比改善75.92%，但仍处于净流出状态。结合“近3年经营性现金流均值/流动负债为-61.89%”以及“近3年经营活动产生的现金流净额均值为负”的提示，公司整体现金流状况仍存在潜在风险。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为12.37%，整体投资回报较好，但波动较大，最低年份2024年ROIC为-2.57%，反映业绩稳定性有待加强。当前公司业绩主要由研发驱动，需进一步审视其可持续性和转化效率。

风险提示

尽管本期财报多项指标向好，但仍需重点关注以下方面：- 经营性现金流连续多年为负，对企业长期运营构成压力；- 应收账款规模持续高于净利润，存在坏账或回款延迟风险；- 财务费用虽低，但经营活动造血能力不足，对外部融资依赖度可能上升。

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