国安股份（000839）2026年一季报财务分析：营收小幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期国安股份（000839）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

国安股份（000839）2026年一季度实现营业总收入8.58亿元，同比增长3.04%。尽管收入端保持小幅增长，但盈利能力显著下滑。报告期内归母净利润为-321.51万元，同比下降192.83%；扣非净利润为-2002.09万元，虽同比上升46.52%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为8.58亿元、-321.51万元和-2002.09万元，同比变动幅度与整体报告期一致。

盈利能力指标

公司毛利率为15.37%，同比下降1.09个百分点；净利率为0.81%，同比减少53.17%。三费合计7695.01万元，占营收比重为8.97%，同比下降10.34%。费用控制有所改善，但未能扭转净利润恶化趋势。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.36亿元，较上年同期的3.45亿元下降31.49%；应收账款达10.67亿元，同比增长5.69%，占最新年报归母净利润的比例高达1132.93%，显示回款压力较大。

每股经营性现金流为-0.03元，同比减少415.75%；而每股收益为-0元，同比下降188.89%。每股净资产为0.4元，同比增长10.84%。

债务与资本结构

公司有息负债为20.61亿元，较上年同期的25.39亿元下降18.83%。有息资产负债率为32.39%，仍处于较高水平。货币资金/流动负债仅为8.03%，短期偿债能力偏弱。

经营效率与历史表现

根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为9.17%，资本回报率一般；近10年中位数ROIC为2.9%，历史投资回报较弱。2022年ROIC曾低至-42%，反映业绩波动剧烈。

过去三年净经营资产收益率分别为33.7%（2023）、--（2024）、46.4%（2025）；净经营利润分别为-8269.35万元、-1752.98万元、1.24亿元；净经营资产分别为-2.45亿元、2.42亿元、2.68亿元。经营状况呈现一定恢复迹象，但尚未完全稳定。

风险提示

• 现金流风险：近3年经营性现金流均值为负，且经营性现金流均值/流动负债仅为-1.34%。
• 应收账款风险：应收账款占利润比例达1132.93%，存在较大坏账隐患。
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，影响利息支付及债务滚动能力。

综上，国安股份当前营收稳中有升，费用管控改善，但盈利由正转负，现金流持续紧张，叠加高企的应收账款和有息负债，财务风险仍需重点关注。

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