罗牛山（000735）2026年一季度增收不增利，盈利能力显著下滑，现金流与资本回报承压

近期罗牛山（000735）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但盈利大幅恶化

罗牛山（000735）2026年一季报显示，公司实现营业总收入5.86亿元，同比增长29.94%，呈现明显增长态势。然而，归母净利润为-1.66亿元，同比下降2143.1%；扣非净利润为-1.65亿元，同比下降4069.89%，反映出公司在收入增长的同时，盈利能力急剧恶化，陷入严重亏损状态。

盈利能力指标全面下滑

多项关键盈利指标显著下降。毛利率为5.35%，同比减少68.05个百分点；净利率为-30.87%，同比减少931.57个百分点。每股收益为-0.14元，同比下降2129.58%；每股净资产为3.62元，同比下降2.1%。尽管三费合计占营收比为11.99%，同比下降22.41%，成本控制有所改善，但未能扭转整体利润下滑趋势。

现金流与资产负债状况承压

公司货币资金为5.3亿元，较去年同期的6.04亿元下降12.21%；应收账款为5856.88万元，同比增长14.54%。有息负债达19.2亿元，较上年同期的14.87亿元增长29.15%。每股经营性现金流为-0.07元，同比下降54.1%，显示经营活动现金流出压力加大。

投资回报与商业模式风险提示

根据历史数据分析，公司去年ROIC为3.05%，近年资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC为2.92%，最低年份2023年ROIC为-5.81%。公司业绩依赖资本开支驱动，存在资本支出刚性带来的资金压力风险。此外，财报体检工具提示需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债为44.04%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.77%，短期偿债能力偏弱。

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