中国食品（00506.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国食品（00506.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年是公司‘十四五’规划收官之年,国内经济顶压前行、向新向优,全国居民消费需求稳步释放,非酒精即饮行业总体保持稳定发展态势。公司精准把握市场趋势,通过优化价格体系、升级产品结构、拓展渠道资源,实现销量与收入的量价协同增长,核心经营指标表现良好。
      2025年业绩与2024年业绩相比摘要如下:
      2025年,国内经济稳步前行,消费需求稳定释放,中国食品精准施策优化价格体系、升级产品结构、拓展渠道资源,实现销量与收入的量价协同增长。年内,本公司毛利率同比有所下降,主要由于毛利率较低的水品类产品销量占比提升,加上铝价整体维持高位震荡运行态势,带动易拉罐原材料采购成本上升,对盈利水平形成阶段性压力。针对行业成本端挑战,公司同步强化资本性支出管控与经营性现金流精细化管理,不断优化资源配置效率,财务韧性与抗风险能力保持稳健。
      饮料业务-中粮可口可乐
      2025年,饮料市场的渠道及相应的消费者行为发生了明显变化,中粮可口可乐通过抓住新渠道发展机会,重塑渠道增长:聚焦紧抓零售渠道新业态新机会,稳住存量基本盘,持续打造品牌主题日、派样招募拉动渠道增长;大力度推进即饮渠道超级项目打造,同时积极开发空白售点,提升服务覆盖率;加大投资扩大星级客户规模及冰柜渗透率。在电商渠道方面,我们与电商即时零售巨头合作,进行定制化的品牌专区、跨界营销、供应链协同等工作。
      年内,中粮可口可乐持续提升供应保障能力,加强数字化建设,精细化降本增效,助力业务高质量发展。9月,中粮可口可乐首家数智化工厂在陕西投产,是落实‘数智化转型提升工程’的具体成果和重要探索之一。未来我们会继续利用先进技术优化生产运营、提高质量效益,续写高质量发展篇章。
      汽水品类
      年内,含糖及无糖汽水收入皆录得增长,无糖品类更录得高个位数增长。本公司经营区域内汽水品类市占率接近60%,巩固了其市场龙头地位。汽水品类销量同比维持稳定,收入同比实现近2%增长。
      新品‘雪碧无糖冰柠酷莓’上市,通过清新柠檬邂逅酸甜莓果,清香喷洒四溢,搭配超强气泡,和极冻凉感技术,气泡,冰凉,酸爽,三重冲击,由舌尖穿越全身,持久冻感爆爽!凭借口味创新与极冻凉感技术精准触达20–39岁核心消费群体,有效提振品牌年轻化形象。
      公司核心汽水品牌开展多维度营销活动:可口可乐落地烧烤节、更新分享瓶包装强化消费者链接;雪碧依托代言人及音乐节、校园赛事深化年轻客群渗透;芬达聚焦校园渠道及知识产权(‘IP’)联动触达目标群体;汽水家族通过多场景营销活动持续扩大品牌声量。
      果汁品类
      受消费升级趋势影响,国内低浓度果汁市场面临挑战。本公司果汁品类整体销量、收入小幅下行。
      年内,公司完成果汁第二品牌‘酷儿’系列的重新上市,分阶段推出多规格产品,针对不同区域制定差异化投放策略。产品按渠道特性布局陈列与铺货,聚焦核心渠道强化终端触达,成功为果汁品类贡献显着收入增量。
      品类积极推进多口味协同发展。在非橙口味领域,实施规格升级计划,通过420毫升转切450毫升规格,加量不加价,激发市场需求。‘汁汁桃桃’、‘青缇葡萄’、‘红缇葡萄’、‘热带果粒’四种小口味丰富了品类的口味矩阵,满足消费者多样化的饮用需求。
      美汁源品牌延续主题营销活动,创新推出香氛标签限定包装,通过明星路演、特色陈列等多元形式深化消费者体验。同时开展数字派样活动拉动非橙口味增长,推进产品规格升级,叠加揭盖扫码、箱码等营销举措,有效提升产品终端动销力,品类发展韧性持续增强。
      水品类
      年内,本公司水品类策略的调整带来冰露的执行提升,‘冰露’铺货网点对比同期增长迅猛,水品类销量双位数增长、收入同步提升。
      ‘悦活’2025年战略锚定天然苏打水赛道,以‘无添加’差异化突围红海市场。采用精简扁平化设计升级品牌标志,品牌名称突破叶子,色彩亲和自然,并赋予更多品牌理念。天然矿泉水包装去水源地信息,强化品类与核心稀有元素;天然苏打水以‘山峦叠嶂与水波涟漪’为灵感升级自然山水瓶型,标签采用烫银工艺,全面提升价值感。上半年联合京东推出平台专属产品。瓶身设计以黑钻为灵感体现产品稀缺性,抢占高端场景。体育营销借势北半马等赛事渗透运动人群,媒介端发力小红书实现高曝光与渗透率,深化品类教育与促进电商引流,为水品类盈利提升奠定基础。
      未来我们将持续聚焦水品类坚持高质量发展,积极开拓高端水产品,依托‘冰露’广泛的渠道网络优势,把握苏打水的健康消费趋势,扩充苏打水的产品组合,通过改变品类结构来改善水品类盈利能力,拉动整体利润。
      功能饮料
      年内核心品牌‘魔爪’,销量上有重大突破,同比录得接近五成增长,持续领跑中国内地同品牌代理商。另一品牌‘猎兽’产品定位维生素能量饮料,区隔于魔爪,强调产品‘功能性’,目标消费群体更为大众,包含打工族、蓝领人群等,瞄准高速服务区和工矿渠道,品类增长潜力持续释放。
      创新业务协同发展
      新零售业务-中粮悦享会
      中粮悦享会聚焦饮料食品线上销售,业务覆盖全国,以‘分区物流赋能,履约体验升级’为核心优势。公司构建全国分区管理物流体系,凭藉4大仓网络、22城次日达及多元快递合作实现全域覆盖,搭配高效仓内拆组包能力,保障履约效率与精准度,持续优化用户体验、丰富商品供给。
      年内,公司着重渠道优化与核心产品价格提升,通过线上线下包装差异化策略有效规避价格竞争,保障全渠道有序发展。同时,大力发展非可口可乐产品业务,深度拓展公域平台代理经销模式,规模化引入优质新品牌合作,目前合作品牌已达19个,有效加重非可口可乐市场份额。非可口可乐业务实现跨越式增长,收入同比有所提升,成为公司重要的业绩增长极。
      本公司持续深化线上业务数字化与智能化建设,借助快乐会小程序及D2C渠道搭建会员数据库,开展精准营销,优化商品结构与供应,强化非价格营销。同时升级重点客户运营,私域与会员体系成效显着,全渠道会员规模同比实现大幅增长,核心指标稳步向好。物流体系的坚实支撑与业务拓展、线上运营升级形成高效协同,为公司整体高质量发展奠定坚实基础。
      智慧零售业务-中粮智尚
      年内,中粮智尚智慧零售业务规模(设备台数)迅速扩张,设备台数保持行业榜首地位,实现全国布局31个省份,覆盖逾400个城市,带动同比收入增长。公司坚守‘做大增量,做优存量’核心方向,聚焦自动贩卖机业务布局,强化多场景渠道渗透,推进总裁特别项目与外采业务,丰富产品库,持续优化渠道结构,核心业务保持稳健增长。
      运营管理效能持续提升,重点推进自动贩卖机运营优化、设备改造与技术保障工作,依托自主研发的‘蓝京灵’数字运营平台强化运营支撑,强化缺货管控与出货故障治理,完成多项设备招标与区域中心仓建设,推进资质认证与软着申报。同时深化市场增值服务,加强集团内外部品牌协同、快消品合作与异业合作,以‘健康、便捷、科技’为核心,推进‘中粮良品会’品牌自动贩卖机落地与场景拓展,提升品牌影响力。
      通过完善会员运营体系,依托‘蓝京灵’智慧零售系统与数据产品开展用户精准营销,推进全渠道大会员打通,创新自动贩卖机虚拟商品售卖模式。‘中粮良品会’自动贩卖机深化与商场场景合作,相关系统案例及成果获得行业与集团认可,公共传播成效显着,行业标竿地位进一步夯实。

业务展望：

2026年是国家‘十五五’规划开局之年,当前我国经济恢复仍处在关键阶段,内生增长动力有待持续提振,外部环境复杂性、不确定性依然存在,但我国经济长期向好的基本面没有改变,‘扩内需、促消费’仍是宏观经济工作的核心抓手,相关政策红利将持续释放,居民健康消费意识的升级也为食品饮料行业高质量发展带来结构性机遇。
      中国食品锚定‘成为世界一流的食品饮料集团’的长远愿景,紧扣行业发展趋势与宏观经济导向,立足自身核心优势,确立‘多元增长、多维创新、多能数智’三大战略方向,聚焦饮料、创新业务、健康食品三大业务板块协同发力,以稳为主、稳中求进,推动企业实现高质量、可持续发展。
      未来,公司将坚持以稳提质,持续深耕饮料主业,巩固核心品类市场优势,持续优化产品结构,推动各品类均衡发展,强化高端化、健康化产品布局,以确定性的产品与渠道能力应对市场不确定性;坚持以进固稳,深化创新业务资源整合,提升智慧生活服务平台的运营效率与规模效应,同时依托中粮集团全产业链资源优势,稳步培育健康食品第二增长曲线,循序渐进构建多元增长格局。
      同时,公司将持续推进全链路数智化升级,以数字化、人工智能技术重构业务流程,提升智能决策与运营效率,进一步夯实成本管控与精益运营能力;深化产业生态圈建设,加强与上下游合作伙伴及中粮集团的协同发展,实现资源共享、价值共创;坚持绿色可持续发展,将ESG理念融入经营发展全过程,持续提升公司治理水平与企业社会责任践行能力。
      面对宏观经济环境的复杂变化与行业发展的多重挑战,公司将以‘十四五’发展成果为坚实基础,延续‘重塑’战略内核,强化核心竞争力,精准把握政策与市场机遇,通过审慎的战略布局、高效的执行落地与稳健的经营管理,持续提升运营规模与盈利质量,努力为股东、客户、消费者及社会创造长期稳定价值。

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