东北制药（000597）2026年一季报：营收微增但盈利能力下滑，现金流与应收账款风险仍存

近期东北制药（000597）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东北制药（000597）2026年一季报显示，公司实现营业总收入20.06亿元，同比增长3.03%；归母净利润为2663.11万元，同比下降26.68%；扣非净利润为1477.49万元，同比下降25.78%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为20.06亿元，同比上升3.03%；归母净利润为2663.11万元，同比下降26.68%；扣非净利润为1477.49万元，同比下降25.78%，盈利水平明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为28.44%，同比下降16.63个百分点；净利率为0.82%，同比下降55.09个百分点，反映出产品附加值和盈利能力显著减弱。尽管三费合计为4.36亿元，三费占营收比为21.76%，同比下降14.52个百分点，成本控制有所改善，但未能有效转化为利润增长。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为37.5亿元，较上年同期增长10.76%；应收账款为22.03亿元，同比下降8.01%；有息负债为18.98亿元，同比下降9.78%，显示公司在债务管理和回款方面略有改善。

每股经营性现金流为0.01元，同比增长154.81%（上年同期为-0.02元），但绝对值仍处于极低水平。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为67.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.97%，短期偿债压力值得关注。

投资回报与运营效率

公司去年ROIC为2.35%，历史10年中位数ROIC为3.22%，最低年份2020年仅为0.83%，资本回报长期偏弱。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为20.7%、16.8%、6.8%；净经营利润分别为3.76亿元、4.23亿元、2.18亿元，呈下降趋势。

营运资本/营收比率由负转正，2023至2025年分别为-0.24、-0.13、0.03，表明企业从前期无需垫资运营逐步转向需自行投入资金支持经营。

风险提示

财报分析工具指出，应收账款/利润已达846.97%，存在较高的回款风险。同时，公司历史上共发布30份年报，出现亏损年份3次，商业模式稳定性较弱，业绩主要依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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