太钢不锈（000825）2026年一季报简析：净利润同比下降89.26%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期太钢不锈（000825）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入222.13亿元，同比下降4.71%，归母净利润2017.83万元，同比下降89.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入222.13亿元，同比下降4.71%，第一季度归母净利润2017.83万元，同比下降89.26%。本报告期太钢不锈公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2847.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率0.97%，同比减19.44%，净利率0.18%，同比减78.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.38亿元，三费占营收比1.07%，同比增10.28%，每股净资产5.74元，同比减0.04%，每股经营性现金流0.11元，同比减52.45%，每股收益0.0元，同比减87.88%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.4%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.33%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.2%，净经营利润分别为-12.69亿/-9.75亿/6975.03万元，净经营资产分别为330.83亿/327.15亿/313.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.1/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-104.98亿/-103.92亿/-92.44亿元，营收分别为1056.18亿/1003.79亿/903.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.25%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2847.03%）

持有太钢不锈最多的基金为钢铁ETF国泰，目前规模为31.98亿元，最新净值1.4304（4月28日），较上一交易日下跌0.09%，近一年上涨22.48%。该基金现任基金经理为吴中昊。

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