ST国华（000004）2026年一季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，应收账款高企与现金流压力仍存

近期*ST国华（000004）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST国华（000004）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入1662.27万元，同比下降9.34%；归母净利润为-638.83万元，同比上升45.35%；扣非净利润为-793.63万元，同比上升32.54%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势一致。

值得注意的是，本报告期应收账款达1.18亿元，同比增长53.62%，增幅显著高于营收变化水平。

主要财务指标表现

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为80.0%，同比提升30.84个百分点；净利率为-23.85%，同比改善64.42个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计1255.32万元，三费占营收比重为75.52%，较上年同期下降2.5个百分点，显示费用管控略有成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9703.75万元，同比增长128.45%；有息负债为428.69万元，同比下降9.83%。尽管现金储备增加，但每股经营性现金流为-0.21元，同比减少7.84%，反映主营业务尚未形成正向现金流回笼。

财报体检工具提示需重点关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为92.28%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 应收账款/利润达1821.05%，回款质量堪忧；
• 应收账款同比增幅高达53.62%，远超收入降幅，存在坏账及资金占用风险。

历史经营回顾与业务模式

据分析工具披露，公司去年ROIC为13.3%，资本回报较强，但近10年中位数ROIC为-5.1%，历史投资回报整体极差，其中2024年ROIC低至-94.24%。公司上市以来共发布37份年报，出现亏损年份共计11次。历史上净经营利润波动剧烈，2023年至2025年分别为-1.6亿元、-1.37亿元、1475.65万元。

商业模式上，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。