格科微（688728）2025年营收增长但盈利承压，扣非净利转亏、债务与应收账款风险凸显_股票频道

近期格科微（688728）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长亮眼，盈利能力显著下滑

格科微2025年营业总收入达77.82亿元，同比增长21.91%，显示出公司在市场拓展和产品出货方面的积极进展。然而，归母净利润为5050.91万元，同比下降72.96%；扣非净利润更是由盈转亏，录得-9180.8万元，同比降幅达229.94%。这一反差表明公司主业盈利能力面临严峻挑战。

单季度数据显示，第四季度营业收入为20.59亿元，同比增长12.58%，但归母净利润仅32.05万元，同比下滑99.82%；扣非净利润为-8528.76万元，同比下降174.88%，反映年末经营压力加剧。

盈利质量与费用结构恶化

毛利率为19.46%，同比下降14.74个百分点；净利率仅为0.65%，同比减少77.82%。与此同时，销售、管理、财务三项费用合计7.28亿元，占营收比例升至9.35%，同比上升17.03%，显示期间费用控制压力加大。

财务费用大幅变动的主要原因为：2025年美元兑人民币汇率单边下跌，导致公司持有的美元资产形成较大汇兑浮亏，财务费用同比激增139.24%。

现金流表现分化，资产与负债结构承压

尽管净利润下滑，每股经营性现金流为0.64元，同比增长72.84%，主要得益于销售额成长及自有晶圆厂产品比重提升，使得采购现金支出增幅低于销售回款增幅。

但投资活动产生的现金流量净额同比下降38.36%，系报告期内固定资产投资增加所致。货币资金为48.11亿元，同比增长6.33%；应收账款达4.82亿元，同比增长13.87%。

有息负债高达139.41亿元，同比增长14.19%，远超利润规模。有息负债总额占近三年经营性现金流均值的比例达13.62%，有息资产负债率为56.17%，偿债压力突出。

应收账款与营运效率风险突出

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达953.47%，意味着应收账款规模远超盈利水平，存在较大回款风险或盈利虚化可能。

此外，在建工程同比增长207.23%，主要由于格科半导体、格科浙江厂房建设及设备投入，以及格科上海总部大楼计入在建工程；长期待摊费用增长69.88%，源于办公室装修支出增加；使用权资产增长57.42%，反映长期租赁扩张。

经营与战略动向

公司持续推进Fab-Lite模式转型，自有临港工厂实现规模量产，推动高阶产品研发与供应链自主可控。2025年手机CMOS图像传感器出货超11亿颗，1300万以上像素产品收入超20亿元，占总营收30%以上。同时拓展汽车电子、AI眼镜等新兴领域，并实现首颗AMOLED穿戴类驱动芯片客户交付。

未来发展战略聚焦高性能产品拓展、主摄市场延伸及制造环节自主化，拟建设12英寸晶圆特色工艺线以提升研发协同效率。

风险提示

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