聚石化学（688669）一季度营收利润双降，三费占比大幅攀升，盈利能力与债务压力凸显

近期聚石化学（688669）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

聚石化学（688669）2026年一季报财务分析

一、经营业绩显著下滑

截至2026年一季报，聚石化学营业总收入为7.81亿元，同比下降29.57%；归母净利润为-5975.64万元，同比下降814.27%；扣非净利润为-5503.06万元，同比下降944.60%。单季度数据显示，公司收入与盈利水平均出现大幅萎缩，盈利能力持续承压。

二、盈利能力指标恶化

报告期内，公司毛利率为10.89%，同比减少12.91个百分点；净利率为-8.05%，同比减少757.28个百分点。每股收益为-0.49元，同比减少800.00%；每股净资产为8.96元，同比下降17.21%。多项核心盈利指标全面下滑，反映出公司在成本控制和经营效率方面面临严峻挑战。

三、期间费用负担加重

2026年第一季度，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为1.08亿元，三费占营业收入比例达13.82%，较上年同期增长64.55%。费用增速远超营收降幅，进一步压缩了利润空间，成为拖累业绩的重要因素。

四、现金流与资产状况

尽管经营性现金流有所改善，每股经营性现金流为0.43元，同比增长36.33%，但货币资金余额为2.02亿元，较去年同期下降9.74%。应收账款为8.9亿元，仍处于较高水平，回款压力依然存在。

五、债务与偿债能力风险

公司有息负债为24.11亿元，较去年同期增长3.07%；流动比率仅为0.83，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为45.26%，债务负担较重。此外，货币资金/流动负债仅为8.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.57%，显示公司流动性紧张，存在一定的财务风险。

六、主营业务与商业模式

从业务模式看，公司业绩依赖研发驱动，但近年来净利率持续为负，2024年ROIC低至-4.14%，投资回报表现极差。上市以来共披露5份年报，其中亏损年份达2次，表明其生意模式较为脆弱，抗风险能力不足。

七、营运资本与资产效率

过去三年（2023–2025年），公司净经营资产分别为32.87亿元、35.01亿元、32.5亿元；净经营利润分别为3336.68万元、-2.44亿元、-1.52亿元。营运资本/营收比率分别为0.3、0.25、0.28，显示每单位营收所需垫付的营运资金较高，资产运营效率有待提升。

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