中力股份（603194）2026年一季报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中力股份（603194）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入17.39亿元，同比上升12.85%，归母净利润1.82亿元，同比下降4.92%。按单季度数据看，第一季度营业总收入17.39亿元，同比上升12.85%，第一季度归母净利润1.82亿元，同比下降4.92%。本报告期中力股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.16%，同比增2.96%，净利率10.63%，同比减16.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.18亿元，三费占营收比12.52%，同比增34.4%，每股净资产13.76元，同比增9.81%，每股经营性现金流-0.94元，同比减3478.05%，每股收益0.45元，同比减6.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.52%，资本回报率强。去年的净利率为12.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为15.52%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为40.3%/25.9%/18.2%，净经营利润分别为8.17亿/8.57亿/8.71亿元，净经营资产分别为20.29亿/33.08亿/47.76亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.21/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.95亿/13.93亿/19.74亿元，营收分别为59.21亿/65.52亿/72.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达284.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.21亿元，每股收益均值在2.3元。

持有中力股份最多的基金为长江智能制造混合发起式A，目前规模为5.61亿元，最新净值1.4547（4月28日），较上一交易日上涨0.28%，近一年上涨28.55%。该基金现任基金经理为施展。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：基于对数智物流业务的介绍，现就以下两个请分析：第一，在实际销售中，“模式级”方案的应用可能更为广泛。请客户通常倾向于采购“设备+系统”的一体化方案，还是更偏好只采购硬件设备，然后对接自己的系统？第二，公司高度重视数智物流业务。从专业视角研判，该业务未来的爆发点最有可能出现在哪个行业？
答：感谢您的提问。关于公司数智物流业务的客户采购模式倾向，在实际销售之中，同时存在“设备+系统”一体化采购与“仅采购设备”模式。
“设备+系统”的综合解决方案是公司的核心优势所在。公司软件系统为自主研发，能有效规避因集成多方供应商产品可能产生的兼容性、响应效率及持续升级方面的挑战，从而保障了系统整体的稳定性与可靠性。同时，依托自有的研发与实施团队，公司实现了从方案设计、软件开发、现场部署到售后服务的全流程闭环管理，不仅确保了项目交付的可控性与时效性，也具备了快速响应客户个性化需求的定制化能力。
对于仅采购硬件设备的客户，公司也具备充分的技术能力，确保所提供的设备能够顺利对接并接入客户现有的管理系统，满足其多元化的合作需求。
关于具体的行业爆发时点，目前尚难以精准预判。但从当前业务推进的态势来看，已呈现出积极的拓展趋势。在已实施项目的行业中，公司解决方案的客户接纳度与规模化认同也逐渐提升。目前，该业务正依托在物流仓储领域积累的成功经验与可复用的解决方案，有序地向食品纺织、酒水酿造、生物医药等对智能化改造有明确需求的多个产业领域渗透，初步验证了公司解决方案的适配性与可复制性，市场的正向反馈也增强了公司对该业务发展前景的信心。

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