博威合金（601137）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博威合金（601137）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入56.61亿元，同比上升14.03%，归母净利润-9135.98万元，同比下降128.84%。按单季度数据看，第一季度营业总收入56.61亿元，同比上升14.03%，第一季度归母净利润-9135.98万元，同比下降128.84%。本报告期博威合金公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2253.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.07%，同比减43.54%，净利率-1.61%，同比减125.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.78亿元，三费占营收比6.67%，同比增21.64%，每股净资产10.22元，同比减4.33%，每股经营性现金流-0.21元，同比增75.17%，每股收益-0.1元，同比减125.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.13%，资本回报率不强。去年的净利率为0.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.13%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/12.1%/0.9%，净经营利润分别为11.24亿/13.54亿/1.25亿元，净经营资产分别为95.98亿/112.28亿/140.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.25/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.83亿/46.7亿/69.19亿元，营收分别为177.56亿/186.55亿/207.53亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.48%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2253.3%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为61.22亿元，已累计从业20年70天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有博威合金最多的基金为诺安先锋混合A，目前规模为39.18亿元，最新净值3.8402（4月28日），较上一交易日下跌0.23%，近一年上涨54.0%。该基金现任基金经理为杨谷。

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