财报快递｜农尚环境(300536)2025年度净亏损扩大近2倍，算力转型难掩业绩颓势，净资产缩水超四成

4月29日，武汉农尚环境股份有限公司（300536）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入1.91亿元，同比下降17.41%；归属于上市公司股东的净利润为-2.28亿元，亏损同比扩大195.26%；扣非后净利润为-2.27亿元，亏损同比扩大206.76%；经营活动产生的现金流量净额为-5068.06万元，同比下滑17.53%。加权平均净资产收益率大幅下滑至-55.44%。

从业务结构看，公司正处于从传统园林绿化向算力综合服务转型的关键阶段。报告期内，算力综合服务业务实现收入1.91亿元，同比大幅增长59.36%，占公司总营业收入的99.71%，已成为绝对核心主业。而原有的园林绿化工程业务收入为-13.42万元，同比大幅下滑47.75%，已进入有序收缩阶段，收入主要来自存量项目的施工及结算。显示驱动芯片业务则因面临资金与技术挑战，产业化进程滞后，尚未形成规模化销售。

公司表示，近年来积极谋求战略转型，自2023年切入算力服务赛道，致力于构建覆盖算力硬件、系统集成与运营维护的综合服务体系。报告期内，公司全资子公司成功中标训推一体智算集群项目，标志着算力业务取得实质性进展。然而，算力服务领域技术迭代迅速、资本投入密集，且市场竞争加剧，对公司的运营能力提出了更高要求。

年报显示，农尚环境2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是公司为优化业务结构，主动控制并减少了传统园林工程业务的规模，导致园林板块收入减少；二是基于审慎性原则，对部分长期未回款的历史项目计提了较大规模的资产减值准备，其中信用减值损失高达1.63亿元，资产减值损失为0.07亿元，合计计提减值损失约1.70亿元。

费用方面，公司2025年度管理费用为4590.75万元，同比增长23.68%，主要系公司对园林业务板块的应收账款通过诉讼方式进行清收，从而产生大量诉讼费导致。财务费用为167.20万元，同比增长18.14%。研发费用为366.78万元，同比下降45.20%，主要系芯片研发项目阶段性优化，相关支出减少。

年报显示，公司资产结构仍高度反映传统园林业务特征，与新兴算力业务的发展需求存在明显结构性错配。截至2025年末，公司归属于上市公司股东的净资产为2.96亿元，较上年末大幅缩水43.47%。公司期末货币资金为1447.12万元，而短期借款为1454.27万元，短期偿债压力需关注。此外，公司应收账款规模较大，主要来源于传统园林业务，回款周期长，存在一定坏账风险。公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值。鉴于2025年度经营亏损，公司本年度不进行现金分红。报告期内，公司董事及高级管理人员等共计17人，从公司获得的税前薪酬总额为491.76万元。

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