丰山集团（603810）：2026年一季度营收增长但盈利能力下滑，应收账款与费用压力凸显

近期丰山集团（603810）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

丰山集团（603810）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入4.13亿元，同比上升28.29%；归母净利润为1340.17万元，同比下降18.16%；扣非净利润为1280.83万元，同比下降12.08%。单季度数据显示，第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势一致，收入增长而盈利下滑。

盈利能力分析

尽管营业收入实现显著增长，但公司的盈利能力出现下降。2026年一季报显示，毛利率为15.82%，同比提升5.07个百分点；然而净利率为3.1%，同比减少35.02个百分点。期间三项费用（销售、管理、财务费用）合计达3047.2万元，占营收比重为7.37%，较上年同期增长23.76%。每股收益为0.08元，同比下降20.0%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.07亿元，较去年同期增长8.96%；应收账款为3.84亿元，同比大幅上升41.60%；有息负债为6.21亿元，同比增长7.10%。每股经营性现金流为-0.43元，虽较上年同期的-0.48元有所改善，但仍处于净流出状态。每股净资产为9.35元，同比增长2.54%。

风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：

• 应收账款/利润比例高达984.02%，显示回款能力承压；
• 有息资产负债率达21.08%，需关注债务结构变化；
• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.6%，现金流覆盖能力偏弱。

此外，公司过去三年净经营资产收益率分别为--/--/2.6%，2025年度净经营利润为3530.89万元，净经营资产为13.64亿元。2023至2025年营运资本分别为1.43亿元、5128.56万元、4.38亿元，对应营收分别为11.96亿元、10.44亿元、12.18亿元，营运资本/营收比率波动较大，2025年升至0.36，反映经营垫资压力上升。

商业模式与长期表现

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，业务具有周期性特征。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为10.8%，整体投资回报尚可，但近年表现疲软，2025年ROIC为2.29%，最低年份2024年为-1.94%。公司共发布8份年报，其中有2个亏损年度，表明其商业模式存在一定脆弱性。

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