徕木股份（603633）2026年一季度盈利能力显著下滑，三费攀升与现金流承压凸显经营困境

近期徕木股份（603633）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

徕木股份（603633）发布的2026年一季报显示，公司当期经营状况出现明显恶化。截至报告期末，营业总收入为3.32亿元，同比下降5.05%；归母净利润为-3581.59万元，同比大幅下降290.2%；扣非净利润为-3799.63万元，同比下降308.02%，反映出公司在主营业务层面已陷入亏损状态。

盈利能力指标全面走低

多项关键盈利指标显著下滑。毛利率为6.82%，同比减少65.94个百分点；净利率为-10.77%，同比减少300.32个百分点，表明企业在覆盖全部成本后处于严重亏损状态。每股收益为-0.08元，同比下降300.0%；每股净资产为4.08元，同比下降11.05%，反映股东权益缩水及盈利能力恶化。

费用压力加剧，三费占比快速上升

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达4135.56万元，三费占营收比为12.44%，较去年同期上升36.45%，显示出公司在收入下滑的同时费用控制面临挑战，进一步压缩了利润空间。

资产与现金流状况承压

货币资金为1.41亿元，较上年同期的2.67亿元下降47.14%；应收账款为5.02亿元，同比下降20.22%。尽管应收款有所回收，但货币资金降幅更为显著。有息负债达15.34亿元，同比增长23.43%，推高财务风险。当前有息资产负债率为37.09%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达21.53%，财务费用/近3年经营性现金流均值高达57.57%，显示偿债压力和利息负担沉重。

经营效率与投资回报疲软

公司过去三年净经营资产收益率呈下行趋势，2023年与2024年分别为2.9%和2.7%，2025年净经营利润为-1.49亿元，投资回报由正转负。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为4.69%，2025年最低至-3.46%，资本运用效率整体偏弱。此外，营运资本/营收比率维持在较高水平，2025年为0.8，意味着每实现1元营收需垫付0.8元营运资金，运营资金占用压力较大。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下方面：- 公司现金流状况紧张，货币资金/流动负债仅为9.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.58%；- 债务结构承压，有息负债持续增长；- 财务费用高企，对公司经营性现金流形成显著侵蚀。

综上，徕木股份在2026年一季度面临营收下滑、利润深度亏损、费用上升与现金流紧张等多重压力，经营形势严峻。

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