国联股份（603613）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，现金流与应收账款风险需关注_股票频道

近期国联股份（603613）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，国联股份营业总收入为98.2亿元，同比下降10.89%；归母净利润为2.74亿元，同比上升1.59%；扣非净利润为2.4亿元，同比下降10.0%。

单季度数据显示，公司营业收入出现明显下滑，但归母净利润实现小幅增长，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。然而扣非净利润下降表明核心经营业务盈利能力仍面临压力。

盈利能力指标

2026年一季报显示，公司毛利率为6.93%，同比增9.25%；净利率为3.48%，同比增13.64%。每股收益为0.38元，同比增长2.7%；每股净资产为13.01元，同比增长15.84%。

尽管营收收缩，但毛利率和净利率均实现同比增长，说明单位收入的盈利水平有所提升，资本效率和股东权益持续增强。

费用与现金流状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为2.04亿元，占营收比重为2.08%，同比增幅达45.31%。每股经营性现金流为-0.86元，较上年同期的-0.73元进一步减少，同比下降17.94%。

费用占比显著上升，叠加经营性现金流持续净流出，反映公司运营资金压力加大，需警惕流动性风险。

资产与负债结构

货币资金为55.04亿元，较去年同期下降3.90%；应收账款为22.98亿元，同比大幅增长39.08%；有息负债为46.93亿元，同比增长54.61%。

应收账款增速远超营收与利润增长，且应收账款/利润比例高达173.81%，回款周期延长可能影响资金周转效率。同时有息负债快速攀升，增加财务负担。

投资回报与营运效率

公司去年ROIC为14.66%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为19%，整体投资回报表现良好。过去三年净经营资产收益率由111.9%逐年下降至16.7%，营运资本/营收比率从0.02升至0.17，显示单位营收所需垫付资金增多，营运效率趋于弱化。

风险提示

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