威尔药业（603351）2026年一季报财务分析：盈利指标稳中有升，现金流与债务结构需关注

近期威尔药业（603351）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

截至2026年一季度，威尔药业实现营业总收入3.56亿元，同比增长1.88%；归母净利润达3763.4万元，同比增长2.86%；扣非净利润为3763.05万元，同比增长3.45%。单季度数据显示，公司主营业务保持稳定增长。

盈利能力方面，本期毛利率为27.48%，较去年同期上升5.53个百分点；净利率为10.34%，同比提升1.12个百分点，反映出公司在成本控制和产品附加值方面的改善。

费用与资产结构变化

报告期内，销售费用、管理费用及财务费用合计为3352.14万元，三费占营收比例为9.41%，较上年同期上升14.15%。该比率的增长表明期间费用增速快于收入增速，对企业利润空间形成一定压力。

资产端，货币资金为4.33亿元，较2025年同期的2.43亿元大幅增长78.09%；应收账款为2.41亿元，同比增长9.12%；有息负债达5.77亿元，相比上年同期的4.98亿元增长15.97%。

每股指标方面，每股净资产为13.54元，同比增长5.48%；每股收益为0.28元，同比增长3.70%；但每股经营性现金流为0.13元，同比下降22.57%，显示出经营活动现金生成能力有所减弱。

风险提示：现金流、债务与应收账款

尽管公司盈利表现稳健，但仍存在若干值得关注的风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为74.33%，低于100%警戒线，短期偿债保障能力偏弱。
• 债务水平：有息资产负债率为21.95%，处于较高区间，需关注未来偿债压力及利息负担。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达159.96%，意味着当期利润已被大量应收账款覆盖，回款周期延长可能影响真实盈利质量。

历史经营回顾

据历史数据分析，公司2025年度ROIC为6.97%，近三年净经营资产收益率分别为5.9%（2023）、7.8%（2024）、7.9%（2025），呈现缓慢上升趋势。净经营利润由2023年的1.09亿元增至2025年的1.49亿元，经营基本面总体平稳。

此外，近三年营运资本/营收分别为0.23、0.25、0.28，逐年上升，说明每单位营业收入所需垫付的营运资金持续增加，对企业流动性管理提出更高要求。

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