小方制药（603207）一季度营收增长但盈利能力下滑，三费占比显著上升

近期小方制药（603207）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

小方制药（603207）2026年一季报显示，公司营业总收入为1.46亿元，同比增长12.88%；归母净利润为5600.69万元，同比下降6.41%；扣非净利润为5609.89万元，同比下降6.28%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势一致，收入实现增长，但净利润出现下滑。

盈利能力指标变化

报告期内，公司毛利率为60.92%，较上年同期下降6.89个百分点；净利率为38.44%，同比下降17.09个百分点。每股收益为0.35元，同比下降5.41%；每股净资产为7.15元，同比下降11.55%；每股经营性现金流为0.28元，同比下降15.25%。

费用控制情况

2026年第一季度，公司销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例为13.89%，同比上升57.28个百分点。三费总额为2023.22万元，占营收比较高且增幅明显，反映期间费用压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.43亿元，较上年同期的9.14亿元减少29.58%；应收账款为1.29亿元，较上年同期的9431.49万元增长36.97%；有息负债为766.05万元，较上年同期的118.01万元大幅增加549.12%。

投资回报与经营效率

根据历史数据，公司2025年度ROIC为18.07%，资本回报率较强。上市以来中位数ROIC为56.4%，整体投资回报表现良好。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为63.5%、53.5%和38.9%。同期净经营利润维持在约2.05亿元左右，而净经营资产从3.21亿元增至5.34亿元，显示资本投入增加但回报效率有所降低。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.27、0.26和0.35，2025年升至0.35，表明每单位营收所需垫付资金上升，营运资金压力加大。

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