华升股份（600156）2026年一季度营收下滑但亏损收窄，盈利能力改善与现金流压力并存

近期华升股份（600156）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

华升股份（600156）2026年一季报财务分析

一、整体经营表现

截至2026年一季度末，华升股份实现营业总收入1.62亿元，同比下降24.15%；归母净利润为-579.04万元，同比上升53.69%；扣非净利润为-1560.04万元，同比上升2.89%。单季度数据显示，公司收入规模明显收缩，但亏损幅度显著收窄。

尽管营业收入下降，公司盈利能力有所回升。本期毛利率为5.67%，同比增长32.96%；净利率为-4.07%，同比增幅达40.09%。表明公司在成本控制方面取得一定成效，产品附加值有所提升。

二、关键财务指标变化

• 三费占比上升：销售费用、管理费用和财务费用合计2187.09万元，三费占营收比为13.46%，同比增加26.83%，显示期间费用压力加大。
• 资产与权益变动：每股净资产为0.92元，同比下降8.09%；有息负债为2.09亿元，较上年同期的2.31亿元减少9.51%。
• 现金流状况承压：货币资金为8278.98万元，相比去年同期的1.05亿元下降21.14%；每股经营性现金流为-0.17元，同比减少56.34%，反映经营回款能力减弱。
• 应收账款增长：应收账款为5999.97万元，同比增长7.76%，高于营收降幅，需关注回款风险。

三、长期经营与投资回报评估

根据历史数据分析，公司近年来投资回报表现较差。过去十年中位数ROIC为-7.48%，其中2022年最低至-31.89%。上市以来共披露28份年报，出现亏损的年份达10次，反映出盈利稳定性不足。

此外，公司近3年经营性现金流均值为负，货币资金/流动负债仅为35.12%，且经营活动产生的现金流净额均值持续为负，提示存在一定的流动性风险和偿债压力。

四、主营业务与营运效率

从营运资本角度看，2025年度公司营运资本/营收为0.04，营运资本达3079.33万元，较前期明显上升，说明为维持相同收入水平所需垫付资金增多，运营效率有所下降。

综上所述，华升股份在2026年一季度虽面临收入下滑压力，但通过成本优化实现了亏损收窄及毛利率、净利率的双项改善。然而，三费占比攀升、经营性现金流恶化以及长期投资回报疲软等问题仍需重点关注。

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