大禹节水（300021）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润双增，但扣非净利润下滑、现金流承压

近期大禹节水（300021）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，大禹节水营业总收入为5.93亿元，同比上升10.78%；归母净利润为977.72万元，同比上升18.07%。然而，扣非净利润为497.02万元，同比下降1.87%，显示出核心盈利能力有所减弱。

毛利率为23.32%，同比增加1.93个百分点；净利率为1.31%，同比大幅增长1753.03%。尽管净利率增幅显著，但绝对水平仍较低，反映公司在成本控制和附加值提升方面仍有挑战。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.37亿元，三费占营收比为23.1%，同比上升2.09个百分点，表明期间费用压力有所上升。

货币资金为14.36亿元，同比增长14.56%；应收账款为28.82亿元，同比下降2.12%；有息负债为30.6亿元，同比上升6.36%。每股净资产为2.57元，同比上升15.17%，显示股东权益稳步增长。

盈利能力与运营效率

公司2025年度ROIC为2.69%，处于历史较低水平；近十年中位数ROIC为5.71%，整体资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率呈波动趋势，分别为4.6%、13.1%、15.6%；同期净经营利润分别为6714.79万元、1.1亿元、6474.54万元，净经营资产分别为14.54亿元、8.34亿元、4.14亿元。

营运资本管理方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.46、0.29、0.63，2025年显著回升，表明单位营收所需垫付资金增加，运营效率下降。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：- 货币资金/流动负债为53.33%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为2.79%，现金流覆盖能力不足；- 有息资产负债率为27.51%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达38.73%；- 财务费用/近3年经营性现金流均值高达113.31%，财务负担沉重；- 应收账款/利润高达5892.77%，存在较大回款风险。

现金流与分红潜力

每股经营性现金流为-0.39元，同比下降19.35%，经营获现能力进一步恶化。每股收益为0.01元，同比微降1.03%，在现金流紧张背景下，未来分红空间受限。

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