财报快递｜扬帆新材(300637)2025年度扭亏为盈，但扣非净利仅1135万，存货跌价计提超2400万

4月29日，扬帆新材料（浙江）股份有限公司（300637）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入9.20亿元，同比增长25.76%；归属母公司净利润1519.29万元，实现扭亏为盈（上年同期亏损4604.27万元）；扣非归母净利润1135.08万元；经营活动产生的现金流量净额为2987.66万元，同比下降7.59%。加权平均净资产收益率为2.18%，同比提升8.93个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为光引发剂、中间体（巯基化合物及衍生品等）等精细化工产品的研发、生产和销售。报告期内，光引发剂产品收入2.68亿元，同比增长35.45%，占总营收比重提升至29.12%；中间体产品收入5.26亿元，同比增长4.80%，占总营收比重为57.15%；其他产品收入1.26亿元，同比激增294.25%，主要系报告期内新增贸易业务所致。分地区看，内销收入7.90亿元，同比增长33.29%，外销收入1.30亿元，同比下降6.42%。

年报显示，2025年行业逐渐从周期底部爬升，公司下游市场需求逐渐恢复，但行业竞争仍然严峻。在光引发剂领域，公司坚持积极的营销策略，光引发剂销售量、销售额同比均有所提升。在中间体领域，总体收入保持平稳。此外，报告期内，公司产能利用率的提升一定程度上实现了对固定成本的摊销，降低了单位产品成本。

年报显示，扬帆新材2025年度业绩变化主要原因：一是行业需求恢复，公司营业收入实现增长；二是产能利用率提升，单位产品成本下降，公司整体毛利率从上年同期的14.37%提升至19.47%，提升了5.10个百分点；三是期间费用得到一定控制。

费用方面，年报显示，扬帆新材2025年度销售费用为789.31万元，同比增长3.29%；管理费用为7100.02万元，同比增长12.55%；研发费用为4575.26万元，同比增长13.20%；财务费用为1393.87万元，同比下降10.02%，主要系利息费用减少所致。

值得注意的是，公司存货跌价风险较高。截至2025年末，公司存货账面余额2.62亿元，计提存货跌价准备2418.42万元，账面价值2.38亿元，占年末资产总额的18.23%。报告期内，公司计提存货跌价准备1388.48万元。此外，公司货币资金为8674.40万元，较年初下降39.46%；短期借款为3.48亿元，较年初增长19.33%，短期偿债压力有所增加。公司拟以总股本2.35亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税），合计派现704.25万元。

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