财报快递｜弘信电子(300657)2025年度净利激增159%但经营现金流骤降62%，财务费用暴增191%

4月29日，厦门弘信电子科技集团股份有限公司（300657）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入73.13亿元，同比增长24.47%；归属母公司净利润达1.47亿元，较上年同期大幅增长159.13%；扣非归母净利润为1.02亿元，实现扭亏为盈；但经营活动产生的现金流量净额仅为0.76亿元，同比大幅下降62.31%。

从业务结构看，公司收入增长主要得益于“ALL IN AI”战略下两大业务板块的驱动。其中，传统的印制电路板（FPC）业务收入38.86亿元，同比增长25.48%，在连续亏损四个年度后首次实现年度全面扭亏为盈。而新兴的算力及相关业务收入27.88亿元，同比增长40.25%，成为增长最快的板块。背光模组业务收入则同比下降21.03%至5.55亿元。

年报指出，公司业绩增长受益于AI硬件创新潮。AI手机、AI PC、AI眼镜、AI服务器等终端产品实现突破，带动了高频高速FPC的需求。公司作为内资FPC头部企业，市场份额进一步提升。同时，公司围绕“能源-芯片-算力-模型-应用”构建AI全栈生态，算力业务在技术研发、市场拓展等方面取得重要突破。

年报显示，弘信电子2025年度业绩大幅增长的主要原因：一是AI硬件创新潮来临，FPC业务实现盈利，毛利率提升至9.97%，较上年同期提升7.22个百分点；二是算力及相关业务规模快速扩张，收入增长超40%；三是公司通过精细化管理优化生产及人员管理，压降了制造费用和管理费用。

然而，在收入利润双增的同时，公司的费用压力显著加大。年报显示，弘信电子2025年度财务费用高达1.44亿元，较上年同期的0.50亿元激增191.19%。主要原因系公司为满足业务扩张需求，扩大融资规模导致利息支出大幅增加。报告期内利息支出达1.40亿元，而上年同期仅为0.49亿元。此外，销售费用和管理费用也分别同比增长28.16%和16.73%。

值得关注的是，公司经营活动现金流明显恶化，净额同比下降超六成。年报解释称，主要系业务规模扩张、应收款项合理增长及存货储备增加等经营性投入所致。截至报告期末，公司应收账款余额达25.79亿元，较年初增长36.50%；存货余额为7.95亿元。同时，公司短期借款飙升至14.56亿元，而货币资金为9.47亿元，流动比率仅为0.97，短期偿债压力需引起注意。此外，公司2025年度计提了商誉减值损失3027.62万元。鉴于累计未分配利润为负值，公司董事会拟定2025年度不进行利润分配。

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