财报快递｜居然智家(000785)2025年度巨亏近10亿，投资性房地产公允价值暴跌15亿，经营性现金流下滑26%

2026年4月29日，居然智家新零售集团股份有限公司（000785）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入111.44亿元，同比下降14.05%；归属母公司净利润为-9.99亿元，同比由盈转亏，大幅下降229.84%；扣非后归母净利润为1.07亿元，同比下降87.95%；经营活动产生的现金流量净额为19.58亿元，同比下降25.69%。加权平均净资产收益率为-5.11%。

公司是国内市场中少数搭建了全国线下零售网络，并以数智化能力赋能居住与生活消费场景的美好生活服务商。报告期内，公司在国内30个省、区、市及海外经营372家家居卖场，包含65家直营卖场及307家加盟卖场。

2025年，受房地产市场结构性深度调整、消费需求结构性升级与分化的双重影响，居民对可选消费趋于谨慎，有效需求不足，房地产行业及家居消费恢复不及预期。同时，公司受到特殊突发事件的影响，为支持商户持续经营、稳定商户经营信心，给予商户租金减免及优惠，造成租赁及管理业务收入出现阶段性减少。

年报显示，居然智家2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是公司投资性房地产公允价值下降15.08亿元，导致公允价值变动损益大幅亏损；二是受市场环境及突发事件影响，公司给予商户租金减免及优惠，导致租赁及管理业务收入阶段性减少；三是公司对部分经营不佳的自营业态和分店进行优化调整，产生相关费用及损失。

费用方面，公司2025年度销售费用为10.03亿元，同比下降18.95%，主要系公司持续推进数智化转型，增加线上精准营销，减少传统线下营销所致；管理费用为4.41亿元，同比下降11.06%；财务费用为7.41亿元，同比下降23.20%，主要为租赁负债利息支出减少所致。值得注意的是，公司投资性房地产公允价值变动损失高达15.08亿元，是导致净利润巨亏的核心非经营性因素。

年报显示，公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值。截至2025年末，公司货币资金为9.80亿元，而短期借款为13.66亿元，一年内到期的长期借款为9.19亿元，短期偿债压力值得关注。公司流动负债超过流动资产50.84亿元。管理层在年报中表示，预计未来有稳定的经营现金流入，且与主要银行签订的授信合同或借款合同具有抵押物，预计未来可以获得足够的外部融资，认为持续经营能力不存在重大疑虑。此外，公司2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本，主要因母公司报表期末未分配利润为负值，不具备规定的分红条件。报告期内，公司注销回购股份24,791,313股，对应金额为8,970.29万元。

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