股市必读：泰恩康年报 - 第四季度单季净利润同比增长65.84%

截至2026年4月28日收盘，泰恩康(301263)报收于28.74元，下跌1.37%，换手率1.46%，成交量4.43万手，成交额1.28亿元。

当日关注点

• 来自【业绩披露要点】：泰恩康2025年归母净利润同比下降73.54%，但第四季度亏损收窄，同比上升65.84%。
• 来自【机构调研要点】：CKBA儿童白癜风II期临床预计2026年上半年完成首例入组，公司有望成为首个获批儿童白癜风外用药物的企业。
• 来自【机构调研要点】：和胃整肠丸境内注册许可已获受理，生产基地产线改造完成，获批在即，2026年销售目标超3亿元。
• 来自【交易信息汇总】：4月28日主力资金净流出1637.42万元，散户与游资合计净流入约1637.41万元。
• 来自【股本股东变化】：截至2026年3月31日，泰恩康股东户数为1.3万户，较上年末减少0.84%，户均持股市值为84.6万元。

交易信息汇总

资金流向
4月28日主力资金净流出1637.42万元；游资资金净流入826.25万元；散户资金净流入811.16万元。

股本股东变化

股东户数变动
近日泰恩康披露，截至2026年3月31日公司股东户数为1.3万户，较12月31日减少110.0户，减幅为0.84%。户均持股数量由上期的3.25万股增加至3.27万股，户均持股市值为84.6万元。

业绩披露要点

财务报告
泰恩康2025年年报显示，当年度公司主营收入6.75亿元，同比下降6.4%；归母净利润2863.29万元，同比下降73.54%；扣非净利润3036.91万元，同比下降71.36%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入1.49亿元，同比上升0.27%；单季度归母净利润-277.23万元，同比上升65.84%；单季度扣非净利润-100.98万元，同比上升86.68%；负债率27.97%，投资收益70.42万元，财务费用1010.42万元，毛利率54.06%。

机构调研要点

4月28日特定对象调研
问：全球首创靶点创新药 CKBA 各适应症临床最新进展与时间节点？
答：①成人白癜风适应症已启动III期临床，计划2026年下半年开始入组病人。
②儿童白癜风2-12岁适应症II期临床试验已通过伦理审核，预计2026年上半年完成首例入组，目标2027年下半年读出数据。
③玫瑰痤疮适应症IIa期已完成首例受试者入组，预计2026年下半年读出IIa期数据并尽快启动III期，目标2027年上半年完成II期、下半年进入III期。
④CKB迭代分子NKB药学开发基本完成，目前阿尔兹海默症动物实验数据良好，计划2027年提交IND申请。

问：CKBA 与已上市白癜风药物如何差异化竞争？
答：CKB 靶点与作用机制和现有药物不同，现有药物多为JK抑制剂，CKB 系从乳香天然产物修饰而来的创新小分子，是一种全新靶点（First-in-Class，靶向 CC1/MFE-2）的免疫调节剂，而非传统的强效免疫抑制剂，能够凭借差异化优势及独特机制占据稳定市场份额。
CKB乳膏已取得国内首张 2-12岁儿童非节段型白癜风 II期临床试验批件，短期内市场处于空白状态，公司有望成为首个获批儿童白癜风外用药物的企业。玫瑰痤疮适应症针对患者核心困扰的红斑、潮红、灼热、刺痛等症状，CKB乳膏兼具抗炎效果与保湿舒适感，安全性和使用体验优势显著。

问：和胃整肠丸国产化进展、2026 年推广规划及销售展望？
答：和胃整肠丸境内生产药品注册许可申请已获受理，安徽生产基地产线改造完成，获批时间略晚于原预期的 4月底但即将落地。品牌推广投入加大，全国化拓客与收入增长是今年核心方向。2026和胃整肠丸年销售目标 3亿元以上，其中原有区域约 2亿元，获批后将快速启动线上、第三终端、全国连锁铺货，补充 120粒、300粒等规格，目前抖音等线上渠道增长快速。

问：2026年两性健康板块的销售展望？
答：2026年两性健康板块新增爱廷列产品，爱廷玖维持原上市价格并灵活开展促销，作为 PE领域第一品牌，爱廷玖价格对标原研，部分规格价格更高，后续将根据市场情况进行调整。

问：眼科板块收入预期与产品布局思路？老花眼品种渠道与竞争优势？
答：眼科核心品种沃丽汀未来三年稳定在现有营收规模，板块增长来自即将获批的老花眼药物盐酸毛果芸香碱滴眼液与干眼症用药地夸磷索钠滴眼液，盐酸毛果芸香碱滴眼液是首个 FD获批的老花眼药物品种，预计 2027年上半年获批，2027年上市并逐渐放量。该品种主要销售渠道为线上与院外市场，公司院外和电商销售团队优势突出，同时拥有先发优势，技术壁垒较高，有利于快速建立品牌占领市场。

问：2026年销售费用、研发费用预期及费用率控制目标？
答：2026年因新品推广与和胃整肠丸全国化推广，公司仍将维持较高销售费用投入，目标将销售费用率控制在 20%-25%，三项费用率目标控制在 40%-45%，研发费用金额会同比增长，但研发费用率将保持稳定。

问：公司当前经营阶段判断及未来核心看点？
答：公司正处于业绩拐点阶段，现有业务经营韧性持续增强，OTC、电商、海外渠道不断提质升级，创新药管线加速兑现。玫瑰痤疮有望成为 CKB首个获批适应症，该适应症市场空间大、消费属性强且有效药物稀缺，儿童白癜风研发进度行业领先，价值突出。随着核心品种陆续商业化落地，公司力争 3-5 年实现核心业务板块销售规模跨越式增长，重稳健增长轨道。
本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。

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